恒大总裁夏海钧：许家印三大资本运作

　　恒大地产(企业专区,旗下楼盘)(03333.HK)上市后的屡次资本运作，都被市场视作是其大股东、主席许家印个人财务状况的即时反映。8月9日，恒大地产副主席兼行政总裁夏海钧表示，市场对恒大以及许家印的资本运作常有误解。

　　恒大今年以来销售成绩强劲，在首七个月累计实现合约销售260.6亿元，已完成今年全年销售目标65.2%。不过，夏海钧表示，恒大的股价与销售业绩不吻合，原因之一是公司上市时入股的策略股东禁售期终结，可自由减持。

　　这些投资者的战略调整，不可避免对恒大的股价造成影响。港交所资料显示，在今年5月份恒大上市半年之际，其中一家股东美银美林，当天在场外大手减持了1500万股。

　　而许家印的个人财务状况，对于恒大股价的影响更大。夏海钧向记者详细解释了三件相关事情的来龙去脉。

　　其一，今年1月底许家印向工银亚洲抵押2.7亿股恒大股份，约占其已发行股本的1.8%，以此借贷4000万美元(约3.12亿港元)，之后又斥资2.9亿港元两度增持恒大8200万股股份。

　　夏海钧表示，今年初一些财务投资者和银行向许家印建议，当时恒大的股价低而银行的利息也很低，如果许家印向银行借钱投资恒大股票，等股价上涨了之后就可以得到巨额回报。

　　“我们原来以为，贷款的金额不大，市场不会觉得有什么问题。但是结果相反，市场觉得许家印连4000万美元都需要向银行借贷，财务状况可能有问题。”夏海钧说，“后来银行又游说，说如果许家印多贷一点，媒体就会认同大股东是用于投资，而不是个人财务有问题。不过我们从此对向银行再融资比较谨慎，而这4000万美元已经在4月份还清了，最近也不会再借钱。”

　　其二，今年5月有投行发布报告称，如果恒大的股价在今年5月5日至11月5日之间，股价与协议价格出现差额，许家印最高需要向战略投资者赔偿12亿港元。

　　对此，夏海钧表示，当初恒大上市前的战略投资者为了支持恒大尽早上市，愿意只拿当初承诺投资回报的80%，其余20%的投资回报(约12亿港元)给大股东许家印。如果上市后股价达不到3.5港元，大股东需要归还上市前预支的12亿港元，“这是许先生个人与投资者所签协议，对公司没有影响。相信许先生完全有能力支付这12亿港元”。

　　其三，关于许家印最近减持恒大股份7264.2921万股，每股平均价2.074港元，涉资约1.5亿港元。夏海均指出，这实际上德意志银行期权行使的结果。

　　夏海均解释，德意志银行作为第一批战略投资者，于2006年投资了1.5亿美元，2008年又投资了4000万美元，共1.9亿美元。德意志银行在金融风暴之后进行战略转型，退出亚洲房地产投资，所以与许家印协商，由许家印的太太按照德意志当初投资额的80%收购德意志银行的股份。所以德意志银行退出的时候得到的是1.9亿美元的80%，约1.53亿美元。

　　不过，为了弥补德意志银行退出的损失，当时双方约定剩下的20%将作为认购期权给予德意志银行，共约1.4亿股，行使价为2.07港元，即恒大上市后，德意志银行可以2.07港元的价格，向许家印回购最多1.4亿股恒大股份。

　　恒大首席财务官谢惠华告诉本报记者，上周德银已行使约7200万股，还有6800万股认股期权未行使，按规定，该批期权需在8月上旬全数行使。8月10日，恒大收盘报2.67港元。

　　若以此计算，德意志银行7200万股行权所得账面收益为4320万港元，加上之前套现的1.53亿美元，也仍未全部收回1.9亿美元的投资。