佳兆业借款百亿扩张遭标普下调信用评级

　　去年下半年积极拿地扩张的佳兆业集团(01638.HK)，因近期借款总额超过100亿元，今日被标准普尔下调评级展望至负面。

　　标准普尔评级服务今日宣布，将佳兆业集团的评级展望由稳定调整至负面。与此同时，确认对其“BB-”的长期企业信用评级，同时还确认对其未到期优先无担保债券“B+”的债务评级。

　　在解释此次下调展望的原因时，标准普尔信用分析师李国宜表示，佳兆业集团的信用比率可能将受其近期激进的债务发行和房地产销售前景的日益不明确性的影响而有所削弱。

　　总部位于深圳的佳兆业集团是一家住宅与商业地产商，专注于珠江三角洲地区的旧城改造项目。去年下半年，佳兆业开始积极扩张，曾创下了一天内拿下9宗土地的惊人纪录，堪称内地土地市场上最为激进的“一匹黑马”，这也使得佳兆业的拿地量在2010年的房企拿地排行榜中首次跻身十强。

　　佳兆业总裁黄传奇此前表示，目前地产业已经告别了暴利时代，佳兆业今后要改走快速资金周转模式，明确要把规模做上去，学习快速发展的恒大地产。

　　为了与这种快速扩张的规模相适应，佳兆业日前向华人置业发行2014年到期的20亿元人民币债券。

　　李国宜指出，从2010年12月以来，佳兆业集团的借款总额已经增至约103亿元人民币，其中新增债务规模为35亿元人民币。

　　“佳兆业的战略似乎正离开其原本的稳步扩张和对资本规模要求较低的旧城改造业务模式，而这种模式曾是当前评级的主要支持因素之一。我们认为，公司在新进入市场的扩张并不足以成为信用风险多元化的贡献因素，因为其在这些市场的发展历史并不长。” 李国宜表示。

　　不过，标准普尔的报告指出，公司2011年应付土地出让金规模为30亿元，目前拥有中资银行15亿元的授信额度，2010年底拥有现金46亿元，而短期债务规模为17.1亿元，仍有适当的流动性。

　　瑞信在1月20日发布的研究报告则认为，佳兆业近期正式进驻杭州，令业务更多元化。因此，相信其长远发展良好，故维持跑赢大市评级不变。