华侨城再融资分析 苏河湾地王耗资巨大面临资金困难？

　　  春节前后，华侨城控股除了位于深圳的欢乐海岸项目一期正式开业外，大股东华侨城集团也多次增持公司股份。

　　2月3日，华侨城发布公告称，公司大股东华侨城集团于2012年1月期间，以均价6.57元增持公司股份309.49万股。并且，从去年10月25日至今年2月2日期间，华侨城集团共增持华侨城股份约1185万股，约占总股本的0.212%。

　　对于大股东近期连续增持的原因，华侨城董秘倪征向观点地产新媒体表示，集团认为华侨城目前的价值被市场严重低估。

　　换而言之，华侨城集团很可能是想增强市场信心，为华侨城的股价筑底。

　　增持筑底

　　华侨城集团历史上曾两次增持华侨城股份，且都是在其股价处于低位时为其“筑底”。

　　华侨城集团的第一次增持发生在2004年10月18日，当时也是A股市场上的首次大股东增持行为，增持价约为7.6元/股，一年后，华侨城的股价累计涨幅超过38%。

　　第二次增持发生在2008年9月17日，当时的增持平均价为7.77元/股，一年后，华侨城的股价累计涨幅达160%。

　　此次为华侨城集团的第三次增持，而自去年10月25日首次以6.31元/股增持后，华侨城的股价截至目前已累计上涨近17%。

　　也许正如华侨城集团所言，当前华侨城的价值被市场严重低估，当集团连续增持后，也给市场注入了信心，其股价上涨就是反应。

　　有分析人士对此表示，从华侨城集团的连续增持动作可以看出，集团对华侨城的土地储备及项目资产价值比较看好，认为高于当前市场估值，因而才连续增持。

　　相关市场分析人士也指出，近期连续的增持，还是体现了集团对华侨城未来发展的信心，对其今后进一步在全国的扩张给予有力的支持。

　　在华侨城公告大股东近期连续增持动作后，海通证券就指出，华侨城集团持续提升持股比例，有可能是为华侨城后续再融资带来的股本摊薄做准备，因此不排除大股东继续增持的可能性。

　　融资可能

　　深圳业内人士半球表示，从集团连续增持可以看出，华侨城融资是很有可能的，因为上海苏河湾地王项目耗资巨大，目前也遇到了资金方面的困难。

　　1月13日，华侨城旗下的全资附属公司华侨城亚洲发布公告称，已于1月5日与华侨城房地产订立资本投资协议，将有条件同意向华侨城上海置地出资人民币22.32亿元，而华侨城上海置地开发的项目就是苏河湾地王。

　　也就是说，华侨城是通过其香港上市平台华侨城亚洲注资苏河湾项目，以加快该项目的开发进程。

　　据查，苏河湾项目从拿下至今已两年有余，可谓华侨城地产项目中最大手笔的投资之一，该项目在前期的规划和开发当中颇为不顺，曾有分析指出，项目进展缓慢的主要原因就是对资金需求量大。

　　另外，华侨城在深圳的重点旅游项目欢乐海岸也是一个需要大笔资金投入的项目。该项目一期已于1月20日正式开业，不过这个项目将只租不售，盈利模式为收取租金或者扣点。

　　从最新情况看，虽然该项目一期的商铺出租率尚好，但在租金收入上却不是很乐观。

　　倪征在谈到该项目时称，欢乐海岸项目的商业发展需要一定的时间来培育，作为一个大型的城市综合体项目需要考虑的是长期效应。

　　深圳业内人士也表示，商业地产是需要养铺的，目前为了让客户尽快入住，华侨城可能在租金上有所让步，想要取得很好的效益需要时间。

　　同时，有研究报告指出，华侨城今年的总建筑安装支出会很多，去年其资产负债率达到70%，加上房地产整体形势不容乐观，今年在资金方面会相对紧张。

　　尽管市场上众多分析都认为集团的连续增持，是为华侨城今后的融资做准备，但华侨城方面对此并没有认同。

　　倪征表示，融资与否，只是市场上的分析，华侨城目前阶段对重大的敏感性新闻不做任何回应。