潘沩
去年下半年,证监会暂停受理餐饮企业申报IPO,投资餐饮企业的PE机构有苦难言。
春节后,证监会发行部公布申报IPO企业清单,顺峰饮食酒店管理公司、狗不理集团(以下分别简称“顺峰饮食”、“狗不理”)赫然在列。狗不理的承销商是招商证券,后者是“唯二”A股餐饮企业全聚德和湘鄂情的主承销商,一向被视为餐饮企业上市的权威中介机构。
再加上IPO审核标准将市场化的风向吹啊吹,有已投资餐饮企业的PE人士,开始蠢蠢欲动:是不是我们投的企业也可以去上市?
几位保荐代表人的答案是NO。监管部门并未表示,餐饮企业可以IPO了。顺峰饮食和狗不理,只是在初审。一位投了餐饮企业的PE人士,干脆自己去问了证监会,得到的答案令他失望。
A股不亮,有餐饮企业去寻求赴港上市。俏江南(需求面积:600-800平方米)股份有限公司(以下简称“俏江南”)就是其中之一。
去年秋天,在获知A股暂停餐饮企业上市后,张兰在瑞银证券之外,还在找其他承销商,期望去香港上市。
据接近俏江南的人士声称,最终应该是德意志银行将与瑞银证券联席承销。他告诉记者,俏江南2010年的净利润是8000万,2011年的净利润有1亿多,比张兰曾向外界透露的数据小很多。据北京工商局资料显示,2008年鼎晖创投投资给俏江南2亿元,占股约10%。以此来估算,当时鼎晖创投给俏江南的市盈率极有可能超过25倍。
所以,俏江南去香港上市,最后的不确定性在于,张兰和鼎晖创投,能否接受香港投资者的出价?
以去年秋天赴港上市失败的小南国为例。小南国与俏江南同为大型正餐,客单价、公司净利润相去不远,俏江南的优势只在全国性布局方面更胜一筹。小南国的定价为2011年利润的15.9到21.2倍。一位外资投行人士告诉记者,最终投资者的出价低于这一区间,所以小南国放弃上市。
这也是所有餐饮企业面临的共同难题:A股不让上,港股估值低。港股的估值,或许不能抵补他们未上市所交出的规范成本。
11家上市餐饮企业2019年上半年业绩数据发现,行业整体营收增幅不高,同时普遍增收不增利,9家营收增长,仅4家净利增长,3家企业处于亏损。
俏江南张兰复出,创立餐饮“易基金”,拟3年投资10家Pre-IPO餐企。张兰他欧陆,新基金一期规模将在5-10亿,会特别关注拟上市餐饮企业。
赢商晚报|第022期,今天的要闻有:龙湖租金收入25.9亿元增长35.6%;北京宴董事长杨秀龙出任俏江南CEO;苏宁新物种“苏宁极物”今日开业…
断崖式下跌、关店止血、变身大众餐饮……经历了政策和市场围猎的高端餐饮,在消费环境快速进化的当下,能否找到正确的转身姿势?