根据信达研发中心宏观组预测2012年CPI3.4%、GDP8.4%,2012年社会消费品零售总额增速约17%,维持零售行业“看好”的投资评级。
高超为重点,综超渠道下沉。高超将凭借购物中心业态得到快速扩张;综超在8大重点区域渠道下沉;尝试便捷店发展。
新老门店比于2011年达到峰值,随后出现回落,净利润率与新老门店比呈反向变动,预计利润率将逐步恢复至行业平均水平,公司有望于2012年开始进入高门店扩张与利润率回升并行的高速发展阶段。
我们预计公司2011-2013年营业收入分别117亿元、139亿元及168亿元,对应每股收益分别为0.11元、0.18元及0.29元。
绝对估值法(DCF)基于WACC=13.66%,TV=1.5%的假设下,合理价值约为10.18元/股;
因2011-2012年利润处于低谷,导致PE相对较高;PEG(0.89)、PS(0.37)、PB(1.3)处于行业较低水平。我们综合上述估值及假设,得出华联综超合理价值区间在7.15~10.18元/股,以区间中值8.67元计,隐含2012、2013年市盈率分别为48、30倍,从中长期价值投资角度,上调评级至“买入”。
我们认为可能损害公司价值的潜在风险主要有高超市场吸引更多竞争对手涌入,自有品牌产品投放效果不理想,公司治理结构出现较大问题以及整体市场环境持续恶化进而改变顾客购物习惯等方面。
4月4日,华联综超发布关于聘任公司高级管理人员公告,宣布聘任陈琳女士担任总经理职务,聘任饶满琳女士担任副总经理职务。
最近10个月,华联综超与控股股东发生了四起股权买卖事项。此外,华联综超还围绕自身主营业务,加速资产收购,集中资源发展社区零售。
4月16日,华联综超发布公告称,聘任陈琳担任公司副总经理职务;同时还发布了2017年年度报告,净利润7824.75万,同比增长130.04%。
此次开业的sp@ce天虹超市星河国际店也是天虹超市的最新代表作,其从商品结构、服务到数字化都进行了全面升级,呈现“plus”版体验感受。
高鑫零售宣布与与阿里签订技术服务框架协议,向淘宝中国、支付宝购买可能需要的相关技术服务。2019年,阿里为高鑫零售贡献了10%的收入。