投资要点
公司坚持水泥房地产双轨并行,积极推进纵向一体化;河北淘汰落后产能任务超额完成,基建拉动水泥需求回暖;公司加速保障房建设,物业投资管理提高抗风险能力。
报告摘要
纵向一体化深耕产业链,协同效应稳盈利
公司以建筑材料制造为主业,纵向延伸至房地产开发、物业投资管理等下游产业,形成纵向一体化产业链结构,各版块间协同稳定盈利。
基建拉动需求回暖,京津冀"协同限产"有望逐步增强
4月以来,随着基建复工,公司水泥产能利用率有所回升,随着后续产能释放,预计2012年水泥熟料销量达到4000 万吨,同比增长8.9%。在后续宽松政策累积作用下,协同有效性有望逐步增强,6月份华北地区或再度联合停窑提价。公司的新型建材业务涵盖家具材料、保温材料、耐热材料和商贸物流,预计今年仍将保持两位数的增长。
保障房结算速度放缓,物业投资管理提高房地产抗风险能力
我们认为2011 年商品房结转面积同比增加在于公司为完成年度业绩目标在 4 季度加大了推盘力度,而保障房同比降低则在于严格的价格审批环节影响了保障房的按时结转。就物业投资板块而言,公司截止2011 年底在北京核心区域持有的投资性物业74.2 万平方米,且预计2012 年租金将继续保持合理涨幅。持续稳定的租金收入为公司的现金流提供了充足保证,使得公司拥有比行业更好的抗风险能力。
限售股解禁压力释放近尾声
2012年3月1日,公司有9.5 亿股限售股解禁,占公司所有限售股比重34%,占全部股本的22.18%。随着有意向的限售股东逐步抛售完毕,公司面临的解禁压力逐步释放。
投资建议及评级
我们预计公司在2012、2013 年EPS 分别为0.93元,1.12元,对应目前股价的PE为8.3和6.9,目标股价11元,给予公司"买入"评级。
8月15日,金隅股份宣布董事会人事变动,曾劲及郑宝金获任为第四届董事会的执行董事,徐风及王志成获委任为第四届监事会监事。
北京金隅股份宣布,执行董事臧峰因到龄退休辞去执行董事及公司薪酬与提名委员会委员的职务,郭燕明按有关规定选举为非执行董事。
北京金隅股份有限公司发布公告称,其全资子公司拟参与竞拍苏州绿岸房地产开发有限公司95%的股权,资产涉17宗地。
领展公布,预料截至今年3月底止全年录得亏损净额,主要因为物业估值预期下跌,以及设立支援商户的同舟计划及多方面措施。
前6月,华发股份新增借款197亿元,占上年末净资产45.54%,其中银行借款新增约82.52亿元,企业债券、公司债券等融资工具新增约57.80亿元...
传京汉收购案进展不顺,京汉股份董事长田汉表示,目前股权转让过程顺利,相关安排均按计划进行。据悉,本次交易已完成过户登记手续。
7月3日,卓越以12.7亿元竞得佛山顺德陈村商住地,溢价率19.53%,楼面价9361元/㎡。资料显示,该地块面积约5.67万㎡,容积率为1-2.76。
7月3日,南京集中出让7宗地均底价成交,揽金184.34亿元。苏宁以45.7亿元竞得栖霞20万㎡商住地,计划打造苏宁易购广场和苏宁自营品牌酒店。