海外融资受追捧 龙湖地产再发行4亿美元7年期优先票据

　　在花样年、恒隆、融创等房企相继宣布海外融资的消息后，完成配股集资不到1个月的龙湖，再度寻求海外资本市场的机会。

　　4亿美元票据

　　10月11日，龙湖地产宣布，公司拟进行一笔美元优先票据的国际发售，具体票据发行的完成视乎市况及投资者踊跃程度而定。

　　汇丰银行及渣打银行为此次发债的联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人；巴克莱、德意志银行及摩根士丹利为联席账簿管理人及联席牵头经办人。

　　融资所得款项净额，龙湖计划用作现有及新开发的物业发展项目提供融资，以及一般企业用途。

　　此次优先票据将会在新加坡证券交易所上市，不会寻求票据在香港上市。

　　12日上午，龙湖地产发布公告，此次发行的优先票据规模为4亿美元，7年期，息率为6.875%。

　　该债券在推出首日，超额认购40多倍，认购金额达到132亿美元。鉴于市场强烈，龙湖将发行规模也由计划中的3亿美元增至4亿美元。

　　对于此次发行的有限票据，评级机构穆迪及标普给予“Ba3”和“BB”的评级，评级展望为稳定。

　　穆迪副总裁、高级分析师曾启贤认为，“拟发行债券将进一步增强龙湖地产的流动性状况，将延长其债务到期日并提高其资金的稳定性。”

　　标普则称，龙湖优先债务与总资产的比率仍将维持在他们对投机级债券的分界水平15%以上。

　　并续称，龙湖还面临来自一线城市高端房地产市场的风险。由于这些市场正面临旨在降低投资需求和房价的政策调控，因此挑战较大。不过，龙湖地产良好的竞争地位和较强的执行能力将会支持其财务表现。

　　对于此次发债的原因，龙湖方面指出，美国新一轮量化宽松措施的此次刺激了市场气氛，表现为资本市场的活跃，发债可以让公司在市场窗口期以合理的融资成本，进一步强化公司财务实力，优化债务结构，延长账期。

　　这也符合龙湖对融资的一贯态度。“如果碰到融资窗口期，即便是不缺钱，也会趁机融得较多的资金，为下一笔的发展做准备。”龙湖地产董事长吴亚军曾如是称。

　　事实上，此次发债距龙湖首次配股集资30.9亿港元还不到一个月。

　　对此，有业内人士指出，龙湖这次发债有点快，但在意料之中。因为现在处于资本市场窗口期，一些条件不如龙湖的房企的发债都取得不错的效果，所以，擅抓窗口期的龙湖也不会放过这个机会。

　　其续称，“民营企业优先票据的期限一般是五年，此次龙湖发行的优先票据为七年，且获得不错的市场反应，说明龙湖本身还是有一些条件是投资者所看好的。”

　　资本市场活跃

　　虽说发债会增加公司的利息成本，但若与国内开发贷相比，龙湖此番海外发债的成本具有相当优势，分析人士指出。

　　龙湖此次七年期优先票据的息率为6.875%，同期央行基准利率5年期债券票面平均息率为6.4%，5年以上期为6.55%。

　　从国泰君安近日对多个开发商的调查报告可以得知，虽然目前开发贷情况明显好于去年底及上半年，但利率仍上浮10%-20%。

　　就龙湖而言，截止2012年6月30日，其净负债率为49%，在手现金175亿元。

　　事实上，龙湖此番能以仅为同期发行企业的一半的利率并获得40余倍的超额认购，甚至除了自身一些优势条件外，海外资本市场的活跃也是一个重要因素，而此番窗口期的成功抓住再次体现了龙湖的“踩点”能力。

　　自8月以来，就有多家内房企相继在海外市场完成发债计划，其中一些规模较小的企业的发债成本甚至都超过10%。

　　8月23日，富力地产称，间接全资附属公司鸿志投资有限公司已与花旗银行、渣打银行等就2.38亿美元于2016年到期的优先票据签订购买协议，年利率为10.875%。

　　9月11日，路劲基建发布公告宣布，公司拟发行3.5亿美元2017年到期的优先担保票据，预计将于9月18日前后发行，年利率为9.875%。

　　9月13日，佳兆业宣称，公司及附属公司担保人就发行于2017年到期的2.5亿美元12.875%优先票据，与花旗、德意志银行及汇丰订立购买协议。而接近13%的年利率，被业内人士认为是“创造了近期房企海外融资成本的新高”。

　　10月10日，融创中国发布公告称，公司已在10月9日，与德银、美银美林、花旗、摩根士丹利及瑞银就发行2017年到期的4亿美元12.5%年利率优先票据订立购买协议。

　　10月11日，在龙湖宣布发行优先票据的同一天，华南城控股也公布，公司将发行1.25亿美元2017年到期的优先票据，票据发售价为票据本金额的97.381%，年利率为13.50%。

　　对此，有业内人士曾指出，近期房企海外融资频繁，主要是基于两个原因：第一，现在处于房企月报或季报集中披露时期，此时公布融资计划，最新公布的数据可以给市场和投资者信心。

　　第二，受QE3的影响，资本市场迎来了新的一轮窗口期。因此，即便有的企业发债成本在10%以上，依然可以获得投资者的认可。