首商股份半价甩卖子公司 “开疆扩土”新项目盈利无期

　　进入12月之后，首商股份“动作频频”。

　　12月26日，首商股份发公告表示挂牌转让北京光彩伟业商业有限公司(以下简称“光彩公司”)。

　　而此次首商股份可谓以“腰斩”的价格转让光彩公司的股权，660万元的转让价仅仅相当于其当初投资成本的55%。

　　根据数据显示，以食品批发经销为主的光彩公司在今年1—10月份利润总额为-1177.99万元，其净资产仅为813.09万元。

　　于是，主营业务不一致又面临着亏损的光彩公司便成为了首商股份的“弃儿”。

　　在面临着宏观经济政策紧缩与电商的抢夺市场，零售行业的2012年并不好过。

　　首商股份不仅三季度的净利润同比下滑6.02%，更关键的是，在刚刚过去的12月8日，首商股份公告披露的“大手笔”投资扩展项目还面临着盈利无期的现状，即便最乐观的情况也需要2—4年才开始盈利。

　　截止发稿时，首商股份的股价最高达到7.45元，中午收盘于7.41元，涨了0.54%。

　　子公司半价甩卖

　　根据12月26日的公告，光彩公司作为首商股份的子公司，成立于2000年。公司主营业务为食品、饮料的批发与经销。

　　资料显示，光彩公司的注册资本为1500万元，其中首商股份投资1200万元，占股本80%；自然人李里投资300万元，占股本20%。

　　实际上，从首商股份参股伊始，光彩公司的盈利情况就一直不稳定。光彩公司在2001年的净利润为-50万元，2002年为41万元，到了2003年又为-34万元。2004年则净利润猛增为145.14万元。

　　近两年以来，食品、饮料批发领域竞争日益激烈，光彩公司的盈利能力迅速下降。

　　2010年，光彩公司净利润为98.03 万元；2011年，其净利润仅为13.30万元。到2012年，光彩公司更是传出预计亏损的消息，这也是首商股份“抛弃”光彩公司的主要原因。

　　在首商股份提供的光彩公司的专项审计报告中指出，截止2012年10月31日，光彩公司资产总额2773.21万元，负债总额为1960.13 万元，净资产仅为813.09万元；而其2012年1-10月利润总额为-1177.99 万元。

　　“虽然这属于投资失败，但是能够及时退出亏损业务，避免今年年报时这一亏损并表。”相关分析师对21世纪网表示。

　　据了解，首商股份将以660万元的价格在北京产权交易所挂牌拍卖光彩公司股权，在公告中，首商股份称预计产生投资损失540万元。此转让的价格仅仅是当初1200万元投资成本的55%。

　　尽管如此，上述分析师认为，其股权转让价格或许仍偏高：“这个亏损太严重了，再亏半年就是负资产了，恐怕不值660万。”

　　21世纪网翻阅首商股份半年报显示，光彩公司尚欠首商股份1500万元，占首商股份其他应收款项总比例的9.87%。

　　事实上，光彩公司并非首商股份唯一亏损的子公司。

　　21世纪网查阅资料发现，首商集团作为北京市西单商场股份有限公司的前身，其旗下的子公司众多。首商股份共有12个子公司，其中跟食品有关的为河北金鹰食品有限公司和四川金鹏食品有限公司，且都处于亏损的状态。其中在2011年前者亏损了26.4万元，后则亏损则达到410.91万元。

　　“目前我们在逐步剥离与主业不一致的业务，这两个子公司也都在转让的运作中。”21世纪网以投资人致电首商股份董秘时，对方这样表示。

　　券商看空扩张项目

　　一边忙着甩卖资产，一边仍在谋划 “开疆扩土”。

　　就在此前的12月8日，首商股份连发公告宣布了新的投资计划。

　　首商股份拟与天津天保控股有限公司共同出资成立天津新燕莎奥特莱斯购物中心运营有限公司，新公司总投资8.58亿元，其中注册资本3亿元，首商股份出资2.7亿元，占注册资本的90%。新公司成立后将以该公司为主体运营天津新燕莎奥特莱斯购物中心项目。

　　此外，首商股份拟向关联方北京紫金世纪臵业有限责任公司租赁北京饭店二期商业项目，用以开设北京新燕莎金街购物广场。

　　虽然首商股份此番“大手笔”将蓝图描绘的极“振奋”，但其想要盈利却是“漫漫长路”，甚至能不能盈利都是未知之数。

　　根据首商股份的预计，天津新燕莎奥特莱斯购物中心筹备期预计亏损1487万元；经营期第一年预计亏损4522万元；第二年预计亏损4082万元；第三年预计亏损1670万元；预计第四年开始盈利，当年盈利970万元。

　　而北京新燕莎金街购物广场若想盈利同样需要漫长的等待期。

　　据预计，北京新燕莎金街购物广场预计筹备期(2013年)利润总额为-8543万元，经营第一年(2014年)利润总额为-896万元；经营第二年(2015年)开始盈利，利润总额632万元；经营期第三年，利润总额1111万元。

　　而一向为上市公司“鼓掌”的券商亦开始看空首商股份，将首商股份的评级调降为中性。

　　光大证券析报告中指出，短期建设两个大体量项目，将对公司业绩将造成一定压力。同时，由于天津消费能力与北京相比仍有差距、天津项目存在客源不足的风险；而金街购物广场项目方面，预计其将随所在商圈共同经历一个以市场为导向的培育过程，培育期的度过可能需要较长时间。

　　而广发证券也下调了首商股份2012-2014年EPS至0.61、0.56和0.72 元。广发证券表示，首商股份新项目在加快公司业务拓展速度的同时，也将在未来两年培育期内带来亏损，

　　此外，尽管从今年1-9月的总体情况看首商股份保持了营业收入与净利润的双增长，但其三季度的单季表现并不算十分理想，净利润已经出现下滑的现象。

　　首商股份三季报显示，首商股份第三季度实现营业收入27.26亿元，同比仅增长2.88%；实现归属于母公司所有者的净利润8770万元，同比下降6.02%，其经营活动产生的现金流量净额则减少了19.82%，为4.09亿元。