永辉超市预披利好 资本市场分歧大、各方猜测较多

　　3月7日上午，永辉超市（需求面积:5000-10000平方米）证券部人士在电话里告诉理财周报记者，“现在是我们做年报的缄默期，我问过了，不方便接受采访。”

　　按预约披露时间，永辉超市2012年的年报将在3月30日出炉。而在此之前，永辉超市已预告了两大业绩利好。

　　随之基金公司可能已经开始雀跃，而在卖方分析师的圈子里，这仍是一家分歧性较大的公司。

　　卖方机构意见分歧

　　事实上，每个卖方分析师都有一把尺子来丈量永辉超市。

　　2012年，是永辉超市激进扩张集中暴露问题的一年。

　　一季报显示，净利润缩水23.91%；二季度情况进一步恶化，整个上半年，永辉超市的盈利同比下滑28.76%。

　　情况在2012年下半年开始有所改善，三季度永辉超市实现了单季40.20%的利润增长。并且，根据永辉超市2013年1月12日发布的业绩预告，2012年的净利润在5亿元，同比增长约7.08%。

　　紧着着，2月27日，永辉超市推出了2013年一季度预告，“迫切”地传递了100%增长的讯号。种种信号都在提示，这是一家业绩正在逐季向好的公司。

　　这两大重磅预增公告引发了较多机构人士围观，目前已有16家券商撰写了27份研报跟进。“超预期”，是分析师用频率最高的字眼。

　　“年报预告出来后我们都在交流，原以为是要出现负增长或者增幅不大，7%的增长已经超出了我们的预期。”华南某券商研究员提醒记者。

　　“它去年三、四季度应该是做了调整，控制了一下开店的节奏，比如说2011年四季度开了24家店，而2012年四季度只开了11家。成本费用这一块也严格管控。另外就是节日刺激和政府补助嘛。”

　　令人费解的是，面对业绩在半年间发生了根本性扭转的永辉超市，分析师阵营中分化出了“乐观”及“保守”两大派别。

　　“你看到写了研报的基本上都说好的，多方力量占强一点。”前述华南研究员向记者透露，“市场对永辉超市是有分歧的，有很多人看好，也有人比较保守，还有人不看好。”

　　记者统计了前述16家券商的研报发现，“多”方占11强，而中立力量只有5家。其中，中投证券是力挺永辉超市的典型。

　　1月14日、2月27日，中投证券分析师相继发布研报称，“公司业绩高增长可持续”，坚定地“强烈推荐”。

　　除此之外，唱多者还有瑞银、申万、广发等券商，均给出了“买入”以上评级。而以光大、华泰、西南、中金、平安为首的“中间”派代表着另一种声音，仅给出“中性”或“审慎推荐”评级，不刻意向市场推荐。

　　四季度仅3基金重仓

　　分歧之外，沉默是金。

　　记者发现，永辉超市已经慢慢地淡出了一部分券商的视线。包括安信、国信在内的22家券商曾在2010年至2012年期间跟踪研究过永辉超市，如今不见踪影。

　　对此，前述华南券商研究员透露，“其实圈子在交流的过程中，大家有一个看法，永辉超市下半年的调整可能是产生了一定的效益，但是到底有没有这么明显，大家心中还是有一点点疑虑。零售太好操作了，因为你没法预测，需求方都是个体，只能判断个大概。不像别的行业，可以依据订单，通过价格、销量的变化，推算出营业收入。”

　　这一点，记者在华中某券商研究处得到印证，“大家对这家公司的猜疑也比较多。”

　　当被问及是否会向买方机构推荐永辉超市时，该研究员表示，“你看我给的评级，不可能推荐了。”

　　事实上，随着业绩升温，中报之后从永辉超市大撤退的机构，部分可能已经在回流。

　　理财周报记者从国内某大型投资机构处获悉，他们在前期已经介入。“已经下手买了，持有了一些。现在内部评级是继续持有，一季度可能还会继续持有。”

　　对此，前述华南券商人士表示，“机构投资应该有，但是大规模进去这种现象还没听说。就像悬在头上的一把剑，年报还没发布出来，大家还是有点担心。”

　　这一点从各大基金公司发布的基金产品2012年四季报中可以得到印证。

　　数据显示，截至2012年末，重仓永辉超市的仅有国投瑞银、农银汇理、华安3家基金公司。华夏、嘉实、南方基金、博时、大成、富国、长信多家基金未见重仓痕迹。

　　国投瑞银基金，作为永辉超市长期的拥护者，旗下有4只产品累计买入了永辉超市1777.88万股。其中，“创新动力”、“核心企业”两只基金在四季度各加仓了189.18万股、590.13万股。

　　华安核心优选则在四季度进行了22万股的减仓操作。农银汇理保本混合则在四季度将永辉超市纳入重仓之列，投资了14.19万股。