南宁百货：外延扩张促业绩稳定增长 世茂西城今年招商

　　公司公布年报：2012 年实现销售收入26.42 亿元，同比增长14.84%；实现归属于上市公司净利润0.64 亿元，同比增长10.42%，实现每股收益0.12 元；分配方案为每10 股派发现金红利0.36 元（含税）。

　　报告要点：

　　2012 年业绩符合预期。公司12 年收入规模和净利润水平与我们的预期保持一致。销售收入略超预期主要是年末旺季打折促销的力度较大，4 季度销售收入实现历史最好水平的7.94 亿元；净利润略低于预期主要是4 季度新世界店在建工程部分转入当期费用，导致管理费用同比增加39%，净利润仅为11 年同期67%的0.16 亿元。

　　外延扩张促进13 年业绩稳步增长。公司世贸西城项目12 年完工预转固，13 年招商开业，为公司新增5 万平米的商业物业，实现对南宁大学区商圈的覆盖。另外，根据公司与南宁市总工会签订的《租赁合同》，南宁市民主路20 号文化宫大院内标的房屋的负一至四层将在13 年3 季度交付公司，为公司新增4.39 万平米的商业物业。

　　公司电子商务有望成为公司成长的新支点。公司美美购电子商务平台已经上线，主要经营家用电器和食品用品，形成对百货门店的延伸和互补。目前公司已经吸引海信、长虹在其电商平台上开立旗舰店。凭借良好的南宁市区内的配送体系和百货门店的长期积淀，公司电商平台有望实现立足南宁、走向广西的快速发展。

　　大型电商企业对传统零售的冲击仍在发酵。国内阿里集团、京东、苏宁、易迅、一号店等大型电商拥有网站建设、配送体系、消费者认知度等先发优势，对传统零售业的销售替代然在演进之中。