新湖中宝转让吉林银行股权 平均收益3.3%不及定存

　　新湖中宝的银行版图正在进行着一轮大的调整。

　　在上半年清仓成都农商银行全部股权之后，近日，新湖中宝又将所持有的吉林银行1亿股全部脱手转让。至此，之前新湖中宝所持有的盛京银行、吉林银行、成都农商行三家银行股权目前只剩盛京银行一家。

　　与此同时，新湖中宝“回乡”参与温州银行的增资扩股，斥资13.3亿元认购温州银行定向增发股份3.5亿股。如今新湖中宝的银行版图仅有盛京银行、温州银行两家银行。

　　在业内人士看来，相比于吉林银行和成都农商行，盛京银行、温州银行更有可能短期内给新湖中宝带来收益。

　　据了解，目前温州银行正准备重启上市，已经向当地银监局递交了申请材料，后续还会向银监会递交申请。而盛京银行一直处于在会初审中，坐等IPO开闸。

　　投资吉林银行收益不及定存

　　12月7日，新湖中宝发布公告称，其全资子公司浙江允升投资集团有限公司（浙江允升）将持有的吉林银行股份1亿股转让给上海港航股权投资有限公司。

　　至此，新湖中宝投资吉林银行股权最终以转让结局，而整个股权持有时间整整五年。

　　吉林银行成立于2007年10月，是在长春市商业银行的基础上重组而成。成立第二年即2008年，吉林银行就启动了第一轮的增资扩股。当时，新湖中宝刚刚完成了对盛京银行3亿股的投资，投资城商行的热情依然不减。

　　2008年12月初，新湖中宝子公司浙江允升以每股1.8元的价格，认购吉林银行1亿股股权。同一时期入股吉林银行的上市公司还有亚泰集团，不过，亚泰集团是以收购的方式从吉林银行3家股东手中受让了约2亿股股权。

　　当时吉林银行的每股净资产为1.25元，1.8元/股的价格对应市净率为1.44倍，相比于当时动辄2倍-3倍的银行市净率，这个价格算是较低的。但不曾想，这笔看起来“很便宜”的投资最终并没有给新湖中宝带来较好的收益。

　　现在，新湖中宝将吉林银行1亿股权转让给上海港航股权投资有限公司的价格为每股2.1元，总计2.1亿元，与入股时的成本价1.8亿元相比，新湖中宝的账面上出现了3000万元的收益。

　　看起来3000万元的收益还不错，但一旦将时间周期和资金成本考虑在内，这笔投资并不理想。

　　据理财周报记者计算，新湖中宝持有吉林银行股权先后五年时间，吉林银行股权仅上涨了0.3元，3000万元对应的综合收益率约为16.67%，即平均每年的年化收益率为3.3%，相当于目前一年期定存的利率水平，明显低于五年期的定存基准利率4.75%。

　　就新湖中宝最后2.1元/股转让价而言，也仅是2012年的交易价格水平。2012年下半年，就曾有吉林银行的6200万股股权在某交易所挂牌转让，转让价即为每股2.1元。

　　“当时也是看中了城商行的成长性以及未来的上市潜力，但之后遇到市场不好，尤其之后的IPO停滞不前，城商行的股价成长就很难，所以收益很低。”一位接近吉林银行的人士分析称。

　　在该人士看来，吉林银行短期上市难，股价成长性相对较弱是新湖中宝退出的主要原因。理财周报记者向新湖中宝询问原因，但截至发稿前，新湖中宝并没有对此作出任何回复。

　　新湖中宝新金融版图

　　据新湖中宝的半年报来看，即使在吉林银行股权转让之后，新湖中宝唯一持有的银行股权就是盛京银行的8.12%股权。在此之前，今年5月，新湖中宝将其所持有的成都农商行4.875亿股转让给上海文俊投资有限公司，转让总价款为8.73亿元。

　　新湖中宝对于成都农商行的投资起于2009年，当年，成都城信社改制为成都农商行，新湖中宝以其持有的农信社股权入股，后于2011年初增持2.6258亿股，共持有成都农商行4.875亿股。

　　据新湖中宝公告称，此次交易已全额收回投资并实现一定的投资收益，共获得股权溢价2.2亿元，溢价幅度为33.69%。

　　在转让成都农商行股权的前一个月，新湖中宝就宣布拟认购温州银行最高达3.75亿股的新增股份，为此新湖中宝将耗资不低于10亿元。8月下旬，新湖中宝的认购计划敲定，以3.8元/股的价格认购温州银行定向增发股份3.5亿股，总投资额为13.3亿元。

　　此次增资扩股是温州银行继2012年9月配股之后新一轮的定向增资，最终新增股本7.8亿股，而新湖中宝的认购规模就占到了近一半。增资扩股完成后，温州银行的总股本将由17.28亿股增至25.08亿股，而新湖中宝的持股比例将为13.95%。

　　据了解，温州银行曾于2009年就通过上市辅导，后因IPO停发，上市进程停滞不前。而2012年以来，温州银行接连两次大规模增资扩股，重启上市的消息也随即传出。

　　“今年以来，温州市政府提出了‘温商回归’的号召，此次温州银行的增资扩股就是被当做温州市重点金融项目来推动的，其中也包括推动温州银行上市。”据一位当地的银行人士介绍称。

　　在新湖中宝的公告中也称，“要帮助温州银行竭力做好IPO准备，全力推进公开上市。”

　　据了解，目前温州银行正准备重启上市，已经向当地银监局递交了申请材料，后续还会向银监会递交申请。而新湖中宝另一个参股银行盛京银行目前依然处于初审中，坐等IPO开闸。

　　截至目前，新湖中宝仅是调整银行股权投资，其他金融股权尚无变化。而在新湖中宝的金融版图中除了银行布局外，还有新湖期货91.67%股权、湘财证券3.44%股权、锦泰财险18.18%股权和长城证券0.72%股权。

　　机构更看重城商行上市价值

　　对于新湖中宝来说，入股温州银行还是入股吉林银行，实质并不是办银行，而是一笔投资。以此理解，新湖中宝的入股温州银行、退出吉林银行都是出于提高投资效率的安排，而其背后逻辑则与城商行上市有着千丝万缕的联系。

　　“其实，不止是新湖中宝，一般公司投资城商行的逻辑都是希望城商行能够尽快上市，使得投资回报不断放大，好给公司主体贡献利润。”北京的一家券商研究所的负责人分析称。

　　据统计，目前投资城商行的主体大概可分为四类：地方国资、一般民营公司、外资银行、基金或信托基金，但四类投资主体的投资动机不尽相同。

　　在上述四类投资主体中，相对而言地方国资的收益动机相对较弱，其最主要的职责在于控股地方银行。

　　“外资行一开始也是出于高回报的冲动而进入中国银行业，一些在国内没有银行牌照的外资银行就只能通过入股的方式，而一些有银行牌照的外资银行出于网点受限，一些区域的业务没法做，只能通过与地方银行合作开展业务，投资回报只是附带产品。”上述负责人称。

　　相比于其他四类主体，基金或信托基金进入银行动机显得最为“单纯”。据一位华北信托公司的高管介绍称，“信托公司投资银行股权可以两种方式，一类是信托公司自有资金，另一类是募集的信托基金，但两者都是想通过股权价值的成长获得投资溢价，并不想参与银行管理。”

　　上述信托人士认为，“房地产、百货等一些现金流要求比较高的公司，如果持有一定的银行股权，可以做抵押融资，银行股权质押效率相对较高。当然，如果能上市，这些公司投资效益更大。”