昆百大与周大生收购事件 谁收购谁关键要看控制权

　　  近日，云南知名上市公司昆百大集团，与深圳周氏投资有限公司控股的周大生（需求面积:50-100平方米）珠宝股份有限公司之间的收购罗生门，成为了众多媒体关注的焦点。昆百大A（000560.SZ，以下简称“昆百大”）在停牌3个月之久后，于7月4日发布公告称“欲收购周大生珠宝股份有限公司（以下简称‘周大生’）100%股权”，随后周大生的官网则挂出一则公告，称公司拟反向收购上市公司昆百大，实现借壳上市。

　　一时间，外界似乎难以看清这两家企业究竟是谁在收购谁。然而在分析两家企业的公告后，其实并不难发现，两家企业的说法并不矛盾，收购与反收购都只是表现出了一种主观愿景，最终两家企业谁能够如愿以偿，双方目前都无法判断，只能说都有可能。

　　收购的关键在于控制权 目前仍无法确定

　　赢商网云南站记者近日联系到两家企业，得到的回答基本相同，双方都表示目前资产重组的具体方案仍然在洽谈中，重组事宜仍存在不确定性，有最新进展后将会第一时间公布。这也进一步证实了两家企业最终谁会收购谁，还是个未知数。

　　而从近日媒体铺天盖地的报道中，也不难找出昆百大和周大生这起收购事件的一些脉络。昆百大证券事务代表谢萍在接受采访时就表示，两家企业的说法并不矛盾，昆百大的公告说是增发收购资产，而周大生究竟借壳与否，取决于它的资产量是否超过昆百大，如果周大生资产超过昆百大，增发后实际控制人变更就构成借壳，但现在各项资产评估都还没出来，所以很多问题还无法回答。

　　由此不难看出，收购与反收购的关键都集中在了控制权上，而控制权的背后则是需要看两家企业的实力。根据公开资料，周大生珠宝有限公司，注册资金4亿元人民币，集团总资产上百亿元人民币，是一家集钻石、宝石及玉石镶嵌首饰的生产、批发、零售为一体的多元化投资型集团企业。

　　而截至2013年末，昆百大总资产规模为48.15亿，较之2012年同期增加了21.84%，营业收入17.9亿，净利润7499.8万，同比各下降了35.31%和27.48%，最近三年的现金流均为负值，在2012年更曾高达-2.18亿。从两家公司的整体实力上看，周大生的资产规模似乎确已超过昆百大，这也难怪媒体将周大生欲借壳昆百大上市的行为比喻为“委身下嫁”。

　　无论是昆百大想收购周大生，还是周大生想借壳昆百大上市，应该说双方都有需求，昆百大证券事务代表谢萍在接受媒体采访时也证实了这一点，而对于未来可能呈现的结果，双方在最终方案出来之前，都无法给出准确的答案。

　　媒体关注持续升温  两企业被“翻老底”

　　在等待两家企业资产重组结果的过程中，各大媒体对于两家企业，以及珠宝行业的各种分析也层出不穷，媒体关注的持续升温，使得两家企业的不少陈年旧事也被作为分析的材料，再度爆出。

　　周大生方面，2013年被央视3·15晚会爆光黄金掺假的事件，再度频繁出现在各类报道中。而媒体之所以再提及此事的原因，是周大生因为掺假事件，在2013年公司进入IPO关键环节时，根据3年内不得有重大违法违规行为的IPO相关规定，被迫终止了其上市之路。如今，周大生又发布公告欲借壳昆百大上市，其通过借力资本市场，加速布局和扩张的计划与此前的IPO一脉相承。

　　有媒体分析，周大生对上市情有独钟的原因，源自于珠宝行业对资金需求较高、资金占用时间较长的行业特性，业内人士透露，一家普通珠宝门店的资金成本至少也是500万起步，如果是品牌旗舰店，更是会占用上千万的资金。因此周大生想要提高竞争力，迅速抢占市场，通过上市募集资金扩大门店数量，就显得迫在眉睫。

　　而昆百大方面，自去年12月份宣布停止重组后，昆百大业务不断收缩，一心一意聚焦商业零售主营业务的一些举动也再次被拿出来分析。在今年1月份出售了控股子公司江苏百大实业86.9%的股权，转让价款为4.17亿元；3月11日，公司再次整体出售持有控股子公司云南云上四季酒店管理有限公司78.5%股权，云上四季管理团队转让21.5%股权，交易对价为2.3亿元。

　　此次拟收购周大生，昆百大的举动也被媒体成为“豪赌”。一方面珠宝市场每年高达3000亿元的销售额，对于昆百大而言确实有着足够的吸引力，而另一方面珠宝行业产品质量良莠不齐，没有行业标准，不能保证品质，投机成分很重等等问题，也让这个行业充满了陷阱，因此昆百大此次若收购周大生成功，其“赌”的成分仍然很大。   

　　商业本身就充满了各种风险，最终，无论两家公司以什么方式牵手，只要能够走到一起，对于两家公司来说都是一个发展的契机。而最终两家公司是否都能够达成所愿，还需要大家拭目以待。