俏江南屡次上市失败错过资金盛宴 转型之路困难重重

　　逆市扩张二三线不被看好

　　自2013年开始，餐饮行业尤其是高端餐饮受限制“三公”消费政策影响，状况一直不佳，这种困境延续到2014年。一些地区性高端餐饮商户纷纷停业，全国连锁高端餐饮品牌则大多选择关店止血。有着“A股餐饮第一股”之称的湘鄂情，2013年在全国关闭13家门店，2014年又继续关闭了深圳、南京、合肥店等8家门店，全聚德、小南国等高端餐饮品牌也纷纷选择关店“避寒”。

　　而早在限制“三公消费”威力显示之初，俏江南（需求面积:600-800平方米）便提出向二三线城市扩张的路线，并将定位从“高端”改为“中高端”。俏江南官网店铺分布图显示，除了北上广深4个一线城市外，公司还在其他18个城市开有店铺。近日，继武汉店之后，俏江南在昆明又新开一家门店，至此，俏江南全国已有74家门店，其中38家门店在北上广，36家门店在北上广以外的城市。

　　在解释定位二三线城市扩张路线时，俏江南投资有限公司CEO汪小菲表示，一线城市的人工费、房租上涨过快，餐饮企业多数都是靠租房营业，“这样高的租金和人工费完全可以让我们在二三线城市多开几家店”。

　　话虽如此，二三线城市相比一线城市也明显具有成本低的优势，但中央的简约之风是在全国范围内进行，其对全国的高档餐厅业绩均有影响，对二三线城市的高端餐饮影响甚至更大。中投顾问酒店餐饮行业研究员康建华分析指出，在一线城市，个人和商务群体也是高档餐饮消费群体的重要组成部分，而这两类群体的消费需求并未因此项政策而被抑制，反观二三线城市，公务消费占高端餐饮消费主体，所以限制三公消费政策下，二三线的高端餐饮业绩必将大幅下滑。

　　如此看来，押宝二三线市场能否成为俏江南转型的救命稻草，依然是个未知数。

　　大众化转型之路困难重重

　　曾经在很长一段时间内，一些高档餐饮离百姓十分遥远。在受到大环境影响之后，这些高端餐饮开始积极转型，但与市场形成契合点并非一日之功，加之房租、人工等成本持续走高，使得高档餐饮的大众化转型之路困难重重。部分高端餐饮在转型之后降低了人均消费水平，上座率有所回升，但是企业利润却明显下滑。

　　俏江南曾立志于做餐饮业中的LV，可现实往往与理想背道而驰。为冲破高端餐饮业的困局，俏江南在经营策略上也曾做出不少改变，先后在团购、盒饭、低端副牌等经营方式上转战多次，只是结果不是那么令人满意。

　　据悉，俏江南首个推出盒饭的城市是北京，去年3月份起陆续在重庆等地推广。不过，即便自降身段，俏江南似乎也没迎来转机。记者调查发现，俏江南的盒饭卖得并不好。在重庆，俏江南的盒饭价格分别为26元和38元，两家店每天各自卖出的盒饭不足100份，还不及街头大排档的盒饭生意好。业内人士韦巍分析，大众餐饮利润水平偏低，与高端餐饮此前定位、门店、人才资源相差太大，不利于充分利用已有资源。而目前，大众餐饮领域竞争也相当激烈。

　　除了卖盒饭，俏江南还在力推低价团购。多家团购网站的团购信息显示，俏江南原价726元的自选双人套餐，只要198元就可团购，49家店通用，只相当于原价的2.8折，原价1075元的四人套餐也只售298元。而俏江南的代金券，100元代金券只售75元，20城68店通用。然而，就目前的情况看，低价策略似乎并没有让俏江南的局面有所好转。记者在俏江南北京翠微店看到，中午12时左右，餐厅的上座率还不到一半。据工作人员介绍，该餐厅的客流量同比两年前保持着30%的下降率。

　　屡次上市失败错过资金盛宴

　　在中国“不上市”的企业中，有些企业能上市而选择不上市，而有些企业是想上市而不得，俏江南无疑属于后者。

　　2008年9月金融危机爆发后，俏江南的经营受到很大影响。张兰为缓解现金压力，决定引入外部投资者——鼎晖创投。鼎晖注资俏江南约2亿元人民币，占有前者10.526%的股份，但对赌协议中要求，俏江南最晚在2012年底之前必须上市，若非鼎晖方面的原因造成俏江南无法在2012年底前上市，鼎晖有权以回购方式退出俏江南。

　　由于餐饮企业一直不是国家政策重点关注的对象，且在财务管理方面普遍不够透明，所以证监部门对餐饮企业的上市不感冒。2011年3月，俏江南向中国证监会递交了A股上市申请，但却在2012年1月份被证监会终止审查。

　　在A股上市的尝试失败后，俏江南还是不得已开始转战H股，为了顺利上市，张兰不惜更改国籍至加勒比岛国，2012年年中，俏江南通过了香港联交所聆讯，获准香港上市，但时至今日，俏江南依然未能挂牌交易。

　　中央人民广播电台中国之声特约评论员张春蔚认为，俏江南没有在A股也没有在港股上市，失去了在快速成长的黄金期的资本认可。随后又遇到了整个行业的低谷，包括税收、利润率等弹性指标一直影响资本市场对餐饮行业的评估。

　　多次转型却难寻出路，曾是高端餐饮界里知名度最高品牌之一的俏江南，正渐渐褪去昔日光环。公开资料显示，去年4月底，欧洲最大私募股权基金公司CVC已完成对俏江南控股权的收购，持有俏江南82.7%股权，至此张兰失掉了对俏江南的控股权。两次上市失败以及创始人张兰失掉控股权，不免让公众对俏江南的未来发展产生担忧。