极地海洋公园项目预计投资30亿 海昌已预备应对方案

　　面对海洋主题公园项目投资金额大、回收周期长的现状，海昌控股在现有项目持续发展的基础上，不断寻找突围路径：一方面，优化传统项目资产结构，增加科技、文化含量，寻求盈利增长；另一方面，依托多年积累的技术、管理优势，开展管理输出等轻资产业务。而创新效果在公司最新发布的2014年财报中已经得到体现。海昌控股能挽回资本市场的认可吗？海昌案例对传统产业转型升级有怎样的启示？

　　2015年3月29日，上海浦东临港，距离迪士尼乐园近30公里处，上海海昌极地海洋公园项目（以下简称“上海项目”）正式奠基。

　　浦东临港——这一开发达12年，累计投入1580亿元的区域，被上海市列为重点发展的六大功能区之一，担负着这座城市未来20年经济增长新引擎的重任。尽管基础设施建设渐趋完备，临港至今最缺的，仍然是人气。为解决人的问题，当地政府可谓煞费苦心，而主题公园项目正是其招商引产的核心之一。

　　然而，在上海迪士尼迟迟未能开业的同时，海昌极地海洋公园也经历了马拉松式的谈判，“项目谈判一谈就是8年”，上海浦东新区副区长陈鸣波说。直到2014年，才办完项目手续，今年年初正式摘牌项目土地。

　　如果一切顺利，两年后，这一定位为“世界级旗舰式”的大型海洋公园，将具备开园运营条件，预计年游客量将超过600万人次。与迪士尼共赢的协同效应可以预见。

　　根据规划，上海项目占地总面积为29.7万平方米，建筑面积约为19万平方米，包含12个展示场馆，4个大型海洋动物互动体验项目，3个特效影院以及15项大中型游乐设备。项目将包含极地海洋乐园、主题度假酒店与配套商业等组成部分，而这对应的是庞大的资金需求。

　　海昌控股执行总裁王旭光表示，公司已经准备好应对方案。根据现有概念设计方案，预计上海项目公园及配套部分首期总投资在30亿元左右。其中，50%来自自有资金。早在2014年3月，公司上市招股书中披露，募集资金约24.5亿港币，当时已明确，50%的IPO募集资金用途用于上海项目的开发建设。

　　而另外50%资金则来自银行贷款。王旭光告诉记者，公司已与相关大型金融机构达成融资安排共识。“凭借公司旅游文化行业背景和上海项目良好的投资收益发展前景，公司将充分利用多种融资资源，控制财务成本，保障项目的顺利开发实施，提高盈利水平。”

　　他向记者透露，“提供资金支持的金融机构，或将以综合银团的形式介入。”在上海项目奠基仪式上，记者观察到，中国进出口银行上海分行，中国工商银行（上海分行、大连分行），中国建设银行（上海分行、大连分行），华夏银行大连分行相关负责人悉数出席。

　　盈利模式“软性”改造

　　在王旭光看来，与海昌在大连、青岛、烟台、武汉、成都、天津等城市的8个存量项目不同，已开工或将要开工的上海项目、三亚项目，将其定位成海洋主题旅游休闲目的地模式。“通过复制建设，实现数量扩张的模式，不仅将把公司带向低水平重复建设的路径，还将使公司面临更重的资金压力。”王旭光说。

　　“因为上海、三亚项目，在设计时就有足够的空间。”王旭光表示，海昌还将加大资本性投入，将现有8家公园打造成为所在区域内具有持续吸引力的海洋主题旅游休闲目的地。“存量项目，只能通过持续不断的技术、多媒体等软性手段改造，增强产品粘性，才会保证未来收益及客户体验提升。”他说。

　　其实，公司在公园与配套商业协同，丰富产品服务体系及增加游客体验等方面做出了诸多尝试：比如对项目场馆进行改造增加游乐设施，新增夜宿极地、海底晚宴、潜水等多达30余项娱乐项目等措施，自主创意并实施“美人鱼”等多项演艺活动等。此外，公司还在推进园区智慧化建设，包括新增园区免费WIFI、二维码、APP地图等智慧服务。

　　不仅如此，公司还引入了多种休闲娱乐业态，包括主题复合式商业街、休闲会所、酒店式公寓、主题酒店等，增加了游客在景区的逗留时间和消费的可能性，实现配套商业与公园的协同。2014年，集团配套商业物业租金收入同比飙升96.3%。现在，在海昌控股的收入构成中，85%为门票收入，15%为非门票收入，而公司未来希望非门票收入比例提升到35%-40%。

　　另一方面，在重点推进上海、三亚新项目建设和大连老虎滩海洋公园统一运营的同时，在国家“十三五”规划重点发展区域和城市积极寻求投资机会，以及全球范围内的纵向横向并购机会。据了解，2014年，海昌控股完成了对大连发现王国和重庆项目的收购，在2014年年报中，由收购带来的公司业绩改善已经有所体现。

　　2015年3月30日，海昌控股公布截至2014年12月31日止年度的全年业绩。2014年，营业额约人民币15.31亿元，较去年同期（约13.78亿元）增加约11.1%。2014年，公园运营毛利人民币5.46亿元，较2013年全年（4.40亿元）大幅增加24.0%。2014年，公司实现净利润人民币2.11亿元，同比大幅增长65.1%。同时，公司的财务结构也越发稳健。截至2014年底，公司净负债率为19.9%，同比大幅下降约134%。

　　轻资产之路

　　“海昌有过历史经验教训，不能走低水平重复建设的发展之路，缺少创新的项目生命周期短。”王旭光说，摆在海昌面前的路，只有创新。如何创新？在通过媒体、投资人、行业资深人士等的共同启发，海昌控股在“发展海洋文化”的方面做文章。

　　其内涵是，在未来改善公司资产结构和盈利模式，探索轻资产高利润发展路径。具体体现为，发挥自身在动物保育技术和主题公园设计建设营运的全体系核心竞争力，提供咨询和技术管理输出服务；开发具有独特创意和海洋文化内涵的室内儿童娱乐产品，积极合理布局，快速复制；打造海洋主题文化内容创意制作业务，研发海洋主题娱乐产品及文化演艺。

　　不仅如此，公司还加大业内及跨界合作，整合上下游资源，拓展创新业务。比如，加强与香港海洋公园及欧力士等国际领先同业的交流，以提升集团的运营能力以及在动物技术领域的核心竞争力；2014年集团还与同程、携程、去哪儿、淘宝等领先电商企业达成合作，深入探索O2O合作模式。

　　在探索海洋主题文化业务方面，也在寻求突破。2014年海昌与淘米网等国内知名儿童早教平台合作开展主题营销活动及舞台剧主题巡演活动；并在动漫影片《摩尔庄园大电影3》以及3D魔幻电影《美人鱼》中融入海昌极地海洋世界元素。王旭光表示，“在这方面，未来希望与专业的渠道公司合作。但要形成好的收益，还需要一定时间。”

　　此外，为进一步改善资产结构，拓展新的利润增长点，2014年海昌还初步展开了对儿童娱乐业态，海洋主题创新业务相关咨询、管理及技术输出服务等研发及试点。“这为未来轻资产发展模式的实施奠定基础。”王旭光说，“已经达成管理输出合作意向的项目已有5家。”

　　然而，对于海昌控股的资本市场表现，弘毅投资董事总经理袁兵表示：“海昌控股上市后，股价一路走低，公司价值没有得到体现，希望香港市场能够认识到公司的价值。在A股上市的宋城演艺、大连圣亚[-0.85% 资金 研报]，估值都非常高。我们觉得，海昌控股短期是被资本市场低估的，这是我们为什么上市后增持的原因。”袁兵说。2014年5月，弘毅投资增持海昌控股230万股之后，弘毅所占股份超越欧力士，成为继海昌集团之后的第二大股东。

　　“未来上海项目开园，以及新业态的调整，公司长期价值必定将获得资本市场的认可。”他表示，弘毅投资并不急于公司在资本市场的短期表现。他透露，弘毅投资的基金周期一般为10年，希望长期帮公司做增值服务，直到公司业务发展到稳定状态。

　　据袁兵透露，弘毅投资咨询团队进入海昌控股后，与管理团队一起，在运营管理、市场营销和国际化拓展方面做了大量工作。在运营管理方面，之前公司主要靠门票收入，衍生消费比例很小，现在餐饮、纪念品等板块资产结构在不断优化，盈利能力大幅提升。在市场营销方面，各公园之前相对独立运营，现在团队协同效应逐渐形成。在上市过程中，协助管理团队完成团队的激励计划；在国际化拓展和合作方面，也积极寻找与国外主题公园与潜在项目的合作。

　　袁兵说，“重资产模式高速增长肯定会出问题，轻资产模式无论从成长性，还是规模方面都会更好。海洋公园建设，投资大，无论门票还是衍生消费回收期较长。而利用海昌在管理和动物饲养培育能力的核心竞争优势，做管理输出项目，尤其是在城市购物中心、商场，做一些特色的小型海洋馆，甚至儿童娱乐场所，这不是普通企业能做的。海昌选择管理输出，而不是投资与收购物业，从可扩展性、利润率等方面考虑，将来都会有很好的表现。”

　　竞争力何在？

　　海洋公园的发展空间，也意味着行业竞争的加剧。王旭光告诉记者，“现在，主题公园正处在黄金时代，供需双方都很旺盛，资本也非常关注，国内外部分资金实力雄厚的企业纷纷进驻海洋公园细分市场。海洋公园产品内涵不断丰富，投资强度明显增加。”

　　他认为，海昌并不畏惧外资大鳄的竞争。“他们面临同样的问题——与国内文化的融合与落地发展：只有迪士尼、环球影城等少数几家进入中国，未来需要市场的检验。” 他认为，海昌未来与外资大鳄更多是合作而非竞争。“海昌现有的技术、服务并不落后，甚至领先。”王旭光的话为未来管理、技术的输出埋下了伏笔。

　　在他看来，要在海洋公园细分行业竞争中获胜，至少需要五大要素：一是，独具创意的产品定位和海洋文化主题规划设计能力；二是，足够庞大的海洋生物种群；三是，过硬的动物保育技术；四是，积极开展国际合作，提升运营能力；五是，拥有一支卓越的管理和技术团队。王旭光认为，经过十几年的海洋公园开发运营积淀与全国性连锁布局，海昌已经具备上述优势。

　　袁兵告诉记者，“我们非常看重海昌控股的业态，无论是在中国香港、美国，海洋公园都是除了迪士尼之外最热门的市场。海昌控股无论是海洋生物种群繁殖技术，动物保育等方面都有很强的技术能力。而上海迪士尼的开园，将与海昌上海项目形成很好的互动。”他说。

　　海昌控股战略投资人、欧力士集团董事长宫内义彦告诉记者，之所以投资海昌控股，出于战略考虑，看到中国庞大的消费市场，也因为海昌控股专业的管理团队。“他们在动物繁殖保育、海洋世界运营与主题公园发展方面的经验丰富值得信赖。”他说。

　　王旭光唯一遗憾的是，公司自2014年上市以来，股价表现并不能令人满意。对于公司价值被低估，海昌控股也希望通过市值管理改善：“首先，我们将持续提升公司业绩；其次，不断加强与投资者的沟通；然后，就是等流动性，概念热点的风口机会。”他说，公司回购股票也会成为未来考虑的方式。

　　当初从石油贸易延伸，逐步涉足油品运输，并在商业地产等行业发展风生水起的海昌集团，也对海昌控股未来充满信心。海昌集团董事长曲乃杰告诉记者，现在已将80%的精力放在海昌控股，参与公司发展战略的定位与布局等。