长和系宣布新一轮重组计划 撤资西进为新主人腾地方

　　关于李嘉诚是不是“跑了”的话题，昨日以国家发改委新闻发布会上一句“改革的一个重要出发点就是要惠及外来投资者”作结，很应该就此打住。

　　长和系宣布的新一轮重组计划中，最后一家香港注册的上市公司电能实业并入长江基建，虽然被指系内上市企业都“迁册”成了海外企业(其实并非如此，目前至少还有泓富、汇贤两家REITs仍是香港注册)，但集团的企业实体和决策中心仍在香港。这种“迁册”其实主要是回避市场上对于香港本地上市公司重组的诸多限制，以达到大规模重整公司结构的目的。

　　在笔者看来，长和系大重组中真正值得关注的，其实是一家内地投资者还不太熟悉的长和系内公司——长江基建。许多人并不知道，这家公司既是老长实当年在中国内地部署投资的主角，也是近年来引起市场恐慌的长和系“撤资西进”的领军人。自1996年分拆上市，长江基建从盈利8亿多港元的中型基建公司成长为盈利逾300亿，市值近2千亿港元的国际基建业巨无霸，背后的舵手是李嘉诚的接班人——李泽钜。

　　19年前上市的长江基建，业务只有基建材料和小部分基建投资，区域局限在香港和中国内地。老超人李嘉诚当时分拆这家公司，原本目的只是让正在内地大举推进的电厂、公路等业务更好融资，为了向投资者说个完整的故事，还划进来一家主要在广东制造水泥的公司青洲英坭。

　　不过时年32岁的“小超人”李泽钜显然不是这么想的。

　　1999年，李泽钜就率领长建和当时的港灯联合拿下了南澳大利亚电网ETSA业务，国际化之剑出鞘；2005年，同样是长建和港灯，拿下了英国燃气管道NorthernGas Networks近六成的权益。

　　到了国人惊呼所谓李嘉诚“脱亚入欧”、转移数千亿资产的近几年，更是几乎每一笔交易都挂着长江基建的招牌：2010年收购英国电网EDF Energy全部权益，2011年收购英国上市水务公司Northumbrian Water Group全部权益，2012年收购英国威尔士及英格兰西南部天然气配气网络WWU，2013年全面收购新西兰废物管理公司Enviro Waste，2014年先后收购加拿大机场停车场服务公司、澳洲天然气配气公司，今年上半年则进军英国铁路列车租赁，一举向三家英国公司购买了总值近两百亿港元的列车车队。

　　在李泽钜的运筹帷幄下，如今长江基建的资产已经跨越全球四大洲，在香港、内地、英国、荷兰、澳大利亚、新西兰、加拿大等地都占据重要市场地位，业务涵盖能源、交通、水处理、废物管理等各个领域。

　　大家或许已经看出来，贵为李泽钜“亲兵”的长江基建绝不是一家单纯的基建公司，就如同当年的和记黄埔，长江基建的真正身份在于全球范围的投资与融资。就如笔者曾在过去的专栏中详细阐述过长和系特别青睐公用事业(《李嘉诚为何永远在赚钱》)，任何回报稳定、所在国家法制完善、管理经验充足的公用事业项目，都是长江基建的猎物。除了找准投资标的，长江基建并不用真正接管和整合收购对象，甚至不需要向海外派出或招聘多少员工，只要盯住项目的财务回报就够了。

　　在长和系内无数企业之中，令长江基建与众不同的还有它的派息政策。作为上市公司，通行的做法是盈利多时多派息，缺钱时少派息甚至不派息。可是长江基建却不是，上市19年来，公司不但年年派息，而且年年派息都在增加，2008年长建的净利润下跌7.3%，派息反而增加了3%，更明显的是2010年公司净利润倒退近10%，派息却反从2009年的每股1.21港元上升到1.33港元，增幅接近10%。

　　有分析人士直指，从派息就能看出李泽钜“唔衰得比你睇”(不能让你看扁)的态度，可见长江基建在李泽钜心目中的份量。

　　年头的长和系大整合只是框架，从上周长江基建吞并电能实业的提议开始，才进入实质阶段，也标志着87岁高龄的李嘉诚交棒的步伐正式展开。长江基建预期明年初之前可将手持分拆香港电灯获得逾600亿港元收益的电能实业纳入囊中，除了豪派194亿元特别股息外，长建手中也掌握了高达750亿港元的巨额现金。

　　对于那些总警惕着李嘉诚“要跑了”的人们，这一笔主要来自香港市民交的电费的几百亿巨资，其实可以说已经站在起跑线上了，可见的未来还会有更多资金站过来。长和系大动干戈的重组，实质不过是“腾钱腾地方”，更清晰一点说是在为新主人的新人马和新战略来腾钱腾地方。至于新主人为什么不能顺顺当当从父亲手中接下主席之位，而要辛辛苦苦地把那么多公司拆开来又重组，请大家自行脑补。

　　在几天前长江基建提议合并电能实业的记者会上，大家都留意到长和系过去数十年在海外投资上经验最为丰富的“和黄大班”，也是电能实业主席的李嘉诚老臣子霍建宁并没有露面，“太子”李泽钜则独当一面掌控大局。这似乎已经暗示，在长和系新一轮的投资、扩张、重组进程中，接班人李泽钜和长江基建这一支“东宫亲兵”已经成为当仁不让的绝对主角了。