百胜中国未来前景不明朗 分拆单飞究竟是福还是祸?

2016年01月13日11:27 来自:财经天下 记者 娄月
核心提示:2015年12月中旬,百胜餐饮集团在年度投资者大会上透露,中国业务将在2016年底前完成分拆。分拆后的中国独立公司将于纽交所上市,同时亦有在香港或亚洲其他交易所上市的选择。

  2015年12月中旬,百胜餐饮集团在年度投资者大会上透露,中国业务将在2016年底前完成分拆。分拆后的中国独立公司将于纽交所上市,同时亦有在香港或亚洲其他交易所上市的选择。在实际业务分拆完成期间,将给予股东最高达62亿美元的资本回报,资本返还采取多种方式,包括股票回购、股权收购或特别股息等。

  据彭博新闻社报道,百胜餐饮集团管理层表示,公司股东将获得中国公司的1股股份。中国公司剥离后,总部依然设在美国。

  未来百胜中国的经营方式也随之发生变化,按照规划,百胜中国将成为百胜集团在中国大陆地区的特许经营者。分拆后,百胜会向中国业务公司收取3%的特许权使用费,以肯德基、必胜客、塔可钟(Taco Bell,墨西哥品牌,将在中国试营业)的收入为基准。这意味着百胜中国创立的中式快餐品牌“东方既白”、收购的火锅品牌“小肥羊”,并未列入特许经营的计划中。

  目前,百胜在中国开设有6900家门店,其长期目标是开出2万家门店,主要以肯德基和必胜客为主。预计到2017年,百胜餐饮集团在全球的4万家门店里,至少95%成为特许加盟店,2014年底这一比例为79%。

  就目前透露的细节来看,百胜中国未来的前景并不明朗,而百胜和外界对此做出了截然不同的解释和预测。

  最新一季的财报显示,百胜中国对公司整体营收的贡献占57%,在6.03亿美元的营业利润中占54%。事实上,自1997年以来,中国市场一直是百胜业绩增长的主要推动力。但在过去两年,受食品安全丑闻、本土市场竞争愈发激烈、经济增长趋缓等因素影响,百胜中国的业绩经历了大幅下滑,其同店销售在过去5个季度中有4个季度出现了下降。

  至少6家券商调降百胜集团的股价目标,其中Stifel从110美元调降为100美元,野村从106美元降至82美元。评级机构标准普尔也将百胜餐饮集团的企业信贷评级调低三级,已属垃圾级别。

  中投顾问酒店餐饮行业研究员萧宇嘉认为,百胜分拆中国业务的根本原因是为了保护百胜餐饮集团的利益。近年,百胜在中国的发展遇到瓶颈,市场占有率在不断萎缩,对百胜造成一定拖累。将百胜中国独立出来后,一方面百胜餐饮集团能够继续获得中国市场的发展红利,另一方面,能够避免来自中国市场的负面影响。

  而百胜餐饮集团的高层则认为,中国以独立运营的形式发展,将可把握中国市场的巨大机遇。百胜餐饮集团首席执行官Greg Creed表示,分拆完成后,两家独立的公司将聚焦各自的业务重点,根据自身业务发展需要来调配自己的资源,寻求优化资本结构及资本分配的战略。

  这次的分拆似乎早有预兆。2005年,中国业务从百胜国际部独立出来,成为与国际部平行的中国事业部,直接向全球总部报告。萧宇嘉认为,分拆后,中国在决策方面将更自由,受到西方餐饮习惯、制度的约束也将更少,对中国市场的适应能力有望进一步增强。

  2015年,执掌百胜中国26年之久的苏敬轼宣布了退休消息,由Micky Pant接任CEO一职。但一位餐饮企业的高管向《财经天下》周刊记者透露,在投资者的眼中,苏敬轼无疑是百胜中国独立发展的最佳领导者,他们可能会说服苏敬轼重返战场。

  “目前来看,百胜对中国市场未来持观望态度。一方面,中国餐饮的市场空间较大,能够为百胜带来重要业绩支撑;另一方面,百胜在中国的影响力正逐渐减弱,而且负面新闻不时出现,对集团造成了较大冲击。将百胜中国分拆之后,百胜短期内在中国市场将不会有新的布局,未来是否有布局还需根据百胜中国的发展情况而定。”萧宇嘉说。

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