步步高(需求面积:3000-8000平方米)发布2016年度中报。
步步高2016H1共实现营业收入79.15亿元,同比减少1.81%,归母净利润为1.72亿元,同比减少28.70%,扣非归母净利润为1.37亿元,同比减少34.33%,经营活动产生的现金流量净额为4.89亿元,同比减少3.76%。公司业绩基本符合预期。
关店损失导致利润下滑28.7%
分业务看,超市营业收入47.53亿元,同比减少3.18%;百货营业收入19.14亿元,同比减少7.74%;家电营业收入4.94亿元,同比减少9.41%。毛利端看,超市毛利率15.87%,同比增长0.22%;百货毛利率15.78%,同比增长0.38%;家电毛利率12.10%,同比增长0.03%,公司批发零售业毛利率为15.49%,同比微增0.30%。公司2016H1净利润下滑幅度超过收入主要是公司上半年度关闭了7家门店,同时新开超市业态12家、百货业态3家,导致期间费用同比增长4694万元。
旗下资源丰富,全渠道运营+全球资源整合前景可期
截至2016年6月30日,公司拥有各业态门店245家(超市业态门店203家、百货业态门店42家)。便利店方面(未上市),公司直营门店汇米巴数量超过100家,主要分布在长株潭三地,其中长沙占80%,同时公司签约合作门店接近1.3万家,其中7000多家由步步高供货,供货金额今年预计在15-20亿左右。公司作为区域商业龙头,积极推进全渠道及全球资源整合,依托线下丰富门店资源,发展前景可期。
定增倒挂,维持公司“增持”评级
2016年7月26日公司收到证监会出具的《关于核准步步高商业连锁股份有限公司非公开发行股票的批复》,定增批文落地。本次非公开发行价格不低于14.87元/股,拟募集资金总额不超过25亿元,目前股价13.12元,定增价格倒挂。建议投资者积极关注。预计16-18年归母净利润分别为2.26亿元/2.98亿元/4.27亿元,分别同比增长5.71%、31.83%、43.62%;对应摊薄后EPS(假设16年定增完成)分别为0.24元/0.31元/0.45元,维持公司“增持”评级。
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