休闲服饰行业回暖 上半年搜于特等上市公司普遍盈利

　　休闲装行业内出现不少解决产业痛点的创新商业模式公司，如搜于特、柏堡龙等均是这其中的代表性公司，其最新的运营进展值得业界加以关注。

　　沪深两市上市公司2016年半年报已全部发布，据《中国服饰》杂志获得的统计数据显示，2016年1-6月份，沪深两市服装上市公司中休闲服装板块7家上市公司实现营业收入142.17亿元，实现净利润14.23亿元，报告期内，7家上市公司资产总计达338.62亿元。

　　具体到上市公司层面来看，今年上半年，森马服饰实现营业收入38.79亿元，较上年同期增长15.13%;实现营业利润6.58亿元，同比增长16.78%;实现归属上市公司股东的净利润5.07亿元，同比增长21%。截至2016年6月30日，公司总资产为110.62亿元，归属于母公司所有者的净资产90.58亿元，遥遥领先于行业内其他公司;其次为搜于特，上半年搜于特营业收入同比增长164.66%，净利润同比增长47.39%。新增供应链业务的持续放量使得搜于特收入环比保持稳步提升;第三名为跨境通，2016年1-6月份，跨境通总体实现营业收入34.39亿元，同比增长185.81%;实现营业利润2.19亿元，同比增长138.99%;归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，同比增长108.55%。

　　《中国服饰》杂志记者注意到，今年上半年，休闲服饰行业整体销售毛利率达到36.31%，销售净利率达7.67%。

　　从上半年经营活动净现金流/净利润比值来看，仅有柏堡龙净利润有一定的经营活动净现金流支撑，其他公司均为净流出状态，行业盈利质量较上年同期有所下滑。从 ROE 来看，搜于特和森马服饰二季度盈利能力环比有所改善，且搜于特 15 年 Q3 以来盈利能力一直处于稳步提升中。上半年搜于特的运营质量得到明显的改善，应收账款周转天数和存货周转天数分别下降 42 天和 133 天，显示公司转型供应链管理及品牌管理业务效果显著;而其他几家公司运营质量未见明显好转。

　　东方证券研究员赵越峰此间表示，从中报业绩来看，休闲服饰行业已开始回暖，行业呈现“转型创新公司高增长+龙头企业较快增长”的特征。大众品牌强者恒强、规模化集中的趋势有利于森马服饰巩固其行业龙头地位;柏堡龙和搜于特分别转型升级时尚设计平台和供应链管理业务，突破终端需求低迷桎梏，带来新业绩增长点。

　　赵越峰认为，国内经济减速与居民可支配收入增速放缓的大背景下，消费者日趋理性成熟，需求更加个性化、品质化，而传统产品与设计同质化严重，难以满足消费者不断升级的消费需求，同时线上线下渠道成本的趋同使得大量中小商家都面临盈利与资金压力，而需求的低迷也导致制造产能整体过剩，大量制造商生存艰难。在此背景下，基于供应链改革的产业互联和生态创新应运而生，休闲服装行业内出现了不少解决产业痛点的创新商业模式公司，如搜于特、柏堡龙等均是这其中的代表性公司，其最新的运营进展值得业界加以关注。