匹克体育撤出港股 公司股价表现一直低于预期

　　匹克体育正式退出了港股市场。

　　退市后的匹克体育将被许氏体育，也就是实际执掌匹克体育的许氏家族所私有，其已发行股份分别由许景南、许志华、许志达持有 40%、30% 及 30% 股份。

　　联交所目前已批准撤销匹克体育的上市地位，自 2016 年 11 月 2 日下午 4 点起生效。其退市主要原因被认为是自 2009 年 9 月上市以来，公司股价表现一直低于预期。

　　今年 5 月，匹克体育就曾发布公告，表示可能以协议收购的方式进行私有化。匹克体育 CEO 许志华曾在采访中表示，“公司低迷的股价影响公司声誉，进而影响公司经营、业务发展。公司的投资价值长期被低估，流通量小，公司很难有效运用资本平台”。

　　根据 2016 年中期财报，截至 7 月 30 日公司营收 12.98 亿元，同比下降 6%，毛利润同比下降 5.6%。归属股东净利润 1.69 亿元，同比减少 3.8%，净利率仅上升 0.3%。

　　对比其他国内运动品牌，安踏中期财报以 61.42 亿元营收领先，李宁同期营收为 35.96 亿元，361° 为 25.56 亿元，特步 25.35 亿元，匹克则为 12.98 亿元。营收增幅方面，安踏以 20.2% 领先，除了匹克之外（下降 6%）其他品牌也有不同幅度的增长。

　　匹克体育中期营业额下跌主要受国内市场表现拖累。国内市场营业额较去年同期下降 10.3%，单个零售网点的平均营业额减少 10.2%，国内市场占其总营业额的 77.2%。

　　目前国内运动品牌主要集中在二三线城市，而诸如耐克这样的一线品牌也在不断拓展中低端市场。面对激烈的竞争，安踏加大了渠道控制，着重加盟商选择；361° 通过赞助奥运等赛事，希望以此加强海外市场的影响力。

　　贵人鸟在去年 1 月以 2.4 亿元投资了虎扑体育；6 月和虎扑体育、景林投资共同发起了动域资本，对体育产业早期项目进行投资；最近的一个动作是收购美国运动品牌 AND1 在大中华区未来三十年的商标运营权。

　　经过一系列资本运作 A 股上市的贵人鸟获得了较高估值，市盈率达到 76.32 倍。市盈率（即为每股市价除以每股盈利）作为衡量股票昂贵或便宜的指标，将企业的股价与其制造财富的能力联系起来。相较之下，而港交所上市的匹克市值被严重低估，市盈率仅为 13.85 倍。

　　据国泰君安分析师预测，如果以贵人鸟为估值标准，如果重返 A 股市场匹克的市值预计增长 7 倍，达到 350.7 亿元。因此匹克在实现私有化后，也被认为是回归 A 股的信号。

　　但考虑到近期大量中概股回归，A 股监管政策也对借壳和 IPO 提出了更严苛的要求，因此像匹克这样的私有化回归的海外标的，要回归 A 股市场仍然存在一定不确定性。

　　匹克目前主要专注于篮球领域，二三线城市是其主要市场，其篮球鞋的市场占有率连续 8 年位居国内第一，旗下拥有 NBA 签约球员 11 名，这个数字排全球第三，也是海外市场销售占比最高的本土体育品牌。

　　根据匹克中期财报，海外市场的营业收入占到总份额的 22.8%，较 2015 年同期增加 12.5%，主要是由于匹克引入更多分销商，在海外开设了更多的零售店。

　　但这些数据并没有打动海外投资者。匹克在香港上市后，其每股股价长期在 2 港币附近徘徊，并且有很长一段时间其股价低于 1 港币，市值一度跌落到了 30 亿港币以下。

　　罗兰贝格高级合伙人任国强在采访中表示，国际投资者缺少在中国生活的经验，不了解中国除了北上广深之外的二三线城市的体育用品市场，而国内体育品牌的主力消费人群就集中在二三线城市，甚至农村地区人口也消费了大量国内品牌的产品。

　　“很少有研究机构能够把这些情况详实地反馈给国际投资人，多数国内运动品牌也缺少与国际投资机构的沟通，所以造成了股价偏低的现象。”任国强表示。

　　根据匹克的中期财报，未来会继续加大力度开发 NBA 全明星球员加盟品牌，以谋求在海外市场提高品牌影响力。