回望2016年,姚振华几乎就是最为风光的中国商人。通过在资本市场上的长袖善舞纵横捭阖,尤其是标志性的万科股权争夺战,无论在财富体量上,还是公众知名度上,姚都以几何量级飙升。根据2016年度的《胡润百富榜》显示,姚振华的净财富去年涨了逾8倍,至172亿美元,他也因此成为中国的第四大富豪,而2015年他的排名是第204位。
但在2016年岁末,某种不可描述的力量忽然出场,万科控制权的争夺剧目陡然生变,王石以胜利者的姿态重新主导局面,姚振华功亏一篑,宣布退守为财务投资者,即将煮熟的鸭子就这样飞走了。整个资本市场都因此错愕和震惊,而姚振华则是被闷棍打晕的那一位。
麻烦才刚刚开始。对姚振华来说,这并不是一个普通的游戏,做出认输姿态并不意味着游戏的结束。当下最为直接和紧迫的问题是,如何处理宝能系控制的万科大约25%的股份?作为一场嘎然而止的战役中的失败者,姚振华还有时间和机会,来做一次体面的战场清理吗?
名义上,宝能系目前还是万科第一大股东,万科董事会改选在即,但宝能方显然已经无力在任何意义上践行“股东积极主义”,无论在股东大会或董事会层面,都必须自废武功,主动配合原来的对手,试图通过控盘万科进行更大层面的资本运作之路已经堵死。
姚振华虽然已经主动定位为财务投资者,但人在江湖,身不由己,正所谓“卧榻之下,岂容他人鼾睡?” 只要宝能系持有的股份比例具有某种战略重要性,各方必然切切惦记,对弱势方来说就可能是一种威胁。 目前格局而言,对姚振华来说,不立危墙之下,沽空万科股票,自然是首选。不过25%的万科股票,市值超过600亿,谁有能力在短时间内接盘?如何定价? 这些都是十分棘手而利益攸关的问题。
宝能持有的万科股票账面上虽然还有浮盈,但毕竟都建立在高杠杆资金之上,资金成本很高,而宝能系资金平台前海保险业务被限制,资金可持续性存在问题,另外宏观层面,2017年资金基本面肯定偏紧,对宝能资金链也是雪上加霜。这些情势,那些环视的资本秃鹰也都看得清清楚楚,因此或者不出手,一出手必然需要亿大块肥肉为对价,姚振华舍得割肉吗?他割得起这些肉吗?
当然,传说中的潮汕帮或许能助一臂之力,但传说毕竟是传说,再说锦上添花易,雪中送炭难,当姚振华被谣言包围的时候,朋友们往往会知趣的保持一种明智的距离,关键时刻,那些外围资源未必能够变现,总之,在目前这个格局中,姚振华的护盘和议价能力都在急剧递减。
当然,还有一种结局是各方握手言和。商场毕竟不是战场,大家都是生意人,利益均沾,冰释前嫌,一笑泯恩仇的可能性也是存在的。不过这不但需要各方有类似的心智模式,能在同一个频道沟通,而且更重要的是,彼此都有对方所不能忽略的底牌,要达成妥协,依然需要靠实力说话。现实中,要同时满足这两个条件并不容易,更有实力的一方往往更容易骄狂,行事逻辑往往是,我既然有实力,为何还需要妥协?! 而更麻烦的是,在一个信息模糊规则扭曲的情境中,人们并不能轻易判断己方和对方的实力,过度反应或过度不反应才是两极化的后果,一场激烈的猎杀游戏很少以一个温柔的妥协姿态作为结局。
此外,城门失火,殃及池鱼,除了万科一役,姚振华在资本市场上其他的得意之作,包括已经接管的南玻集团是否也会被株连,吞下去的肥肉是否需要重新吐出来?这些显然并非杞人忧天。
2016年11月,王石在公开演讲的时候,曾经提到过对手如何收集他的黑材料,可见资本市场的争锋中,大家并非都是谦谦君子。风水轮流转,如今姚振华身处漩涡中心,他又怎能不提防对手呢?姚振华行走江湖多年,浸染在中国这种商业环境里,有一些灰色或违规操作,并不意外,那些本来不是事的事,如今都可能带来不可测的风险。
身处多重凶险之下,姚振华不可能不察觉,但又不便明言,因此说心累其实只是某种刻意的轻描淡写罢了。那么面对种种凶险,姚振华有何化解之道呢?
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