GGDB脏球鞋品牌扩张 私募基金将出资4亿欧元收购

　　以“脏球鞋”著称的意大利奢侈品牌 Golden Goose Deluxe Brand（简称 GGDB）又要换主人了。

　　根据 WWD 2 月 2 日的报道，美国私募股权投资公司凯雷集团（The Carlyle Group）打败了竞购对手 Permira 和 General Atlantic，将出资 4 亿欧元，从 GGDB 目前的主要控股方、比利时中端市场投资公司 Ergon Capital Partners 手中收购该品牌，并计划接下来帮助它拓展全球零售渠道、增强电商实力。

　　GGDB 2015 春夏 lookbook

　　Leandra Medine 穿着 GGDB

　　GGDB 店铺

　　这已经是 3 年来 GGDB 第三次被收购了。2013 年，意大利私募基金 DGPA SGR 首先以 4500 万欧元收购了 GGDB 75% 的股权。2015 年 5 月，这部分股权又被转卖给了 Ergon Capital Partners，而品牌联合创始人及创意总监 Alessandro Gallo、Francesca Rinaldo 则继续持有余下的 25% 股权。

　　虽然数次易主，但已有 17 年历史的 GGDB 也的确是在私募基金的持续投入下，才得以在过去 3 年迅速扩张。2014 年，该品牌全年营收仅 4700 万欧元；但去年，这个数字超过 1 亿欧元，翻了一倍多。在全球，GGDB 也已经开出 8 家直营旗舰店，同时进驻了 700 多个品牌集合店及经销商门店，海外市场销售额占比达到 60%。

　　GGDB 过去三年被多次转手：

　　2013 年——意大利私募基金 DGPA SGR 首先以 4500 万欧元收购 75% 股权

　　2015 年——比利时中端市场投资公司  Ergon Capital Partners 接手

　　2017 年——美国凯雷投资集团以 1 亿欧元继续接手

　　我们之前详细介绍过为什么一双要价两三千的 GGDB “脏球鞋”会在近年走红：从产品本身来说，柔软皮质的鞋身、绒面鞋头、意大利工艺让它兼具质感和舒适度；不修边幅的酷、手工刷洗和打蜡带来的复古效果，又让它从一众小白鞋里脱颖而出。最后，运动休闲风、明星效应、韩剧风潮以及社交媒体传播，让人们对这双“以污秽为装饰、以污秽为高级感”的球鞋的热情从欧美一直蔓延到亚洲。

　　私募基金们看中的可能也正是 GGDB 的这种爆款潜质。按照美国商业银行 The Sage Group 主管 Mark Vidergauz 的说法，从 2001 年起，越来越多小众、新兴的轻奢或奢侈品牌开始寻求全球扩张，而私募基金也开始借机涌入时尚投资领域。当时人们最常谈论一个案例，就是 2007 年 Permira 以 26 亿欧元收购了 Valentino 以及 Hugo Boss 29.9% 的股份，实现控股。

　　近两年，这种趋势正变得更加明显。根据德勤 2016 年发布的行业报吿“Global Powers of Luxury Goods”，2014 年全球前 10 大奢侈品业投资并购案中，只有一个案例的买方为私募基金；但到 2015 年，有 4 家私募基金进入了前 10 榜单。

　　这一方面是因为，新一轮奢侈品全球化（尤其是它们向亚洲及中东等新兴市场的拓展）、供应链整合（比如近期奢侈品集团收回对香水和眼镜等业务的控制权）以及行业整合，使得奢侈品业本身的兼并和并购活动变多了；另一方面，任何新市场和新的消费人群对于私募基金来说都有巨大吸引力，而奢侈品业正是在这两个方面面临最大变化的行业之一。

　　2015 年奢侈品投资并购案中金额最大的买家，其中排名第 3、6、7、9 位的均为私募基金公司

　　但投资时尚这件事的风险比看上去要大得多。如果不仅仅是为了短期收益，投资人就必须学会尊重设计师的创意、为巨额投入做好心理准备，并且对回报足够耐心。Fashionista 记者 Lauren Sherman 曾提到过一位私募基金投资人的感慨：“时尚是个高风险业务，没有电影那么好赚。人们往往被它的光彩所诱惑，但投资回报率却往往不尽如人意。”

　　Permira 对 Valentino 和 Hugo Boss 的投资就被视为一个反面教材。当时 Valentino 创始人刚刚退休，但 Permira 并未注重创意领导人的持续性，接替创意总监工作的 Alessandra Facchinetti 只做了两季就被解雇。在 2008 年金融危机的冲击下，Valentino 的年营收还下跌了 9%。直到原本在 Valentino 配饰部工作 Maria Grazia Chiuri 和 Pierpaolo Piccioli 上任，股权易手卡塔尔投资基金 Mayhoola For Investments，Valentino 才在后者更具远见的全球零售扩张计划下复苏，并且在 2013 年实现 240% 的利润增长。

　　此次收购 GGDB 的凯雷投资集团欧洲分部 Carlyle Europe Partners IV，在时尚投资上的履历算是比较稳健。它之前只投资过三个品牌，以意大利中小型奢侈品牌为主，包括 Moncler、意大利品牌 TwinSet Simona Barbieri 以及荷兰内衣品牌 Hunkem?ller International B.V。

　　其中 ，Moncler 是目前最成功的一个案例，发展路线就是 2008 年收购并开始全球零售扩张计划，2013 完成 IPO，2014 年转手。凯雷集团手中的另一个品牌 TwinSet Simona Barbieri 也是如此—— 2015 年，凯雷集团将该品牌股份增持 90%，并聘请 Moschino 前任 CEO Alessandro Varisco 出任主管，为 IPO 作准备。

　　就此看来，GGDB 在全球的零售扩张马上就该加速了。