京东金融拆除VIE：估值逾500亿元 还没有上市时间表

　　京东集团剥离金融业务有了新进展。

　　3月2日晚间，京东集团发布了2016财年业绩报告，披露了京东集团已于3月1日签署了重组京东金融的协议，京东金融此后将从京东上市公司财务报表中剥离。至此，京东金融成为纯内资企业、铺路A股IPO有了实质进展。受此消息影响，京东美股盘前涨幅扩大至逾5%。

　　市场有议论认为，京东金融完成拆分之后，2017年到2018年之间可能会跟蚂蚁金服争相IPO。针对上市具体日程安排，京东金融方面对澎湃新闻表示，目前还没有上市计划和时间表，关于网络传闻京东金融上市的种种猜测和计划都是不实信息。

　　财报显示，京东集团将出让其持有的所有京东金融股份，相当于京东金融68.6%的股份。交易完成后，京东集团将不再拥有京东金融的法律所有权或有效控制权，京东集团将获得大约143亿元人民币现金以及在京东金融未来实现累积税前盈利后，获得其税前利润的40%。此外，如果中国相关监管法规许可，京东集团有权将其在京东金融的权利转换为京东金融40%的股权。 

　　如果按照28.6%的股份对应143亿元的话，京东金融目前的估值为500亿元。但市场人士评价称，京东集团所获得的40%的利润分配权高于40%的股权价值，所以京东金融的估值应该超过500亿元。

　　财报还显示，京东金融的实际控制权还是在刘强东手中。京东集团董事长兼首席执行官刘强东将按照和其他第三方投资人一致的价格购入京东金融4.3%的股份，并遵循同样的协议。另外，依照其所持有的股份以及通过投票权委托或其他安排获取的员工和其他投资人的投票权，刘强东还将拥有京东金融多数表决权。

　　根据最终协议，该交易须遵守若干完成条件，目前预计将于2017年中旬完成。交易完成后，京东金融的财务数据将不再合并到京东集团的财务报表。

　　去年11月15日晚间，京东集团发布第三季度财报，公布了其对京东金融的重组动议——京东集团将出让其持有的所有京东金融股份，京东集团将不再拥有京东金融的法律所有权或有效控制权。这一举动被市场解读为拆除京东金融的VIE架构，为A股IPO铺路，京东集团方面对此表示不排除这个可能性。

　　在第三季度财报中，京东方面表示重组目的在于将京东金融转型为只有中国投资者作为股东的企业，以便在中国开展某些需要政府许可的金融服务业务，并更好地利用中国资本市场的资金。

　　更早之前，2016年1月的京东年会上，京东集团宣布京东金融获得66.5亿人民币融资，上述融资引入红杉、嘉实投资和中国太平等战略合作伙伴，此轮融资对子集团的交易后估值为466.5亿人民币。这次融资之后，京东集团仍将控制京东金融多数股权。

　　至于京东金融很快进行下一轮融资的市场传言，京东金融方面对澎湃新闻表示暂时无法披露。

　　从目前的业务开展来看，京东金融目前业务遍布供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、支付、保险、证券等领域，已经拥有包括支付、小贷、基金销售支付、保险经纪、保理等牌照，尚缺消费金融、个人征信、银行、保险等获取难度较大的牌照。

　　京东金融CEO陈生强在今年1月20日的年会上表示，京东金融转型的方向是用技术帮金融机构做业务，从单维度的增长，转向服务金融机构的平台式发展，并将其描述为“京东金融2.0”。具体而言，京东金融公布了企业2017年的战略计划，未来京东金融将把风控、农村金融、大支付、金融科技输出、场景扩展战略以及技术投入等六大方面作为重点发展战略。

　　拥有较强的数据能力的京东金融，目前看来现金流充足，最近的大动作是首次试水全国银行间市场资产支持票据交易。2月24日，“2017年第一期京东白条信托资产支持票据簿记”在银行间债券市场发行完毕，其发行规模为15亿元。由平安信托作为本次ABN发行的受托机构、财务顾问，兴业银行牵头担任主承销商、招商证券作为联席主承销商。

　　根据发行方案，“京东白条ABN”的基础资产为“京东白条应收账款”债权，北京京东世纪贸易有限公司作为原始权益人，平安信托作为该基础资产的受托机构，在银行间债券市场发行资产支持票据，由银行间市场的机构投资人参与购买，投资人将获得“京东白条应收账款”带来的相关收益作为其收益来源。

　　另据京东财报，2016年扭亏为盈：交易总额达到6582亿元，同比增速为52%；全年营业净收入为2602亿元，同比增速为44%，全年非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润达到10亿元人民币。