沃尔玛利润下滑、电商增长放慢 市值减少300亿美元

　　沃尔玛（需求面积:8000-10000平方米）将电商视作新的收入增长点并且不断投入重金运作，但它已经连续第四个季度收入增速下滑。

　　截止至今年 1 月 31 日的三个月，沃尔玛美国电商收入增速为 23%，远低于之前一个季度的 50%。沃尔玛首席财务官布雷特·比格斯（Brett Biggs）在接受采访时承认电商销售增速低于预期。首席执行官道格·麦克米隆（Doug McMillon）也说增速下滑“有一点出人意料”。

　　他们将下滑归咎于购物季的库存管理和存货周转出了问题，公司存在“运营问题”。麦克米隆表示，11 月感恩节和 12 月圣诞节购物季期间，电视机、玩具等“假日商品”占据沃尔玛电商部门相当大一笔库存，使卫生纸等“基础商品”库存受到影响。

　　“我们正在学习新的东西……电商还有很多路要走。”麦克米隆说。与此同时，沃尔玛整体盈利也在大幅下滑，其经营利润下跌 28% 至 11.17 亿美元。沃尔玛解释是电商价格战以及电商本身利润率就比实体零售低。

　　从沃尔玛更新的 2019 财年（2018 年 2 月-2019 年 1 月）业绩指引看，目前的颓势大概还会延续下去。它 2019 财年电商增速预期为 40%，低于现在的 44%。整体每股盈利区间为 4.75 美元至 5 美元，低于华尔街预期的 5.13 美元。

　　这些集中发生的事情，使华尔街对沃尔玛的失望情绪几乎达到十年来顶点。在美国当地时间 2 月 20 日的交易中，沃尔玛股价大跌 10.18%，抹去约 300 亿美元市值。

　　摩根士丹利跟踪零售业的分析师西蒙·古特曼（Simeon Gutman）称沃尔玛季度表现没有达到那些高预期 —— 在这次大跌前，沃尔玛的股价自去年 9 月以来涨了 33%，远高于标准普尔指数约 8% 涨幅。华尔街看好它就是赌其多年的电商投入能开始产出。

　　沃尔玛 2 月 20 日股价在财报公布后急速下挫。图/QZ

　　在 2016 年 10 月举办的投资人会议上，沃尔玛称将放缓门店开设的速度，并增加电商投入预算。当时沃尔玛并未公开电商业务的具体预算，不过在过去 3 年间，该公司的电商投入已从 3 亿美元跃升至 11 亿美元，这还不包括对其他电商公司的兼并和收购。

　　沃尔玛电商网站的商品数量也迅速增加，目前大概提供 6700 万种商品，相比之下，一家美国的普通沃尔玛超市大概有 15 万种商品。不过和亚马逊比起来还是差一点，亚马逊有 2.6 亿种。

　　亚马逊的仓储体系为人称道，沃尔玛也在美国境内开设了 11 家专门负责电商业务的运营中心（e-commerce fulfillment center），这些占地数万平方米的运营中心，设立的目的就是为了让美国全境 90% 的地区可以享受到两天送达的服务。

　　更大的投入来自收购其他电商，其中 30 亿美元收购 Jet.com 是沃尔玛金额最大的单笔电商收购。

　　之后它还分别花 7000 万美元收购鞋履电商 Shoebuy、5100 万美元收购户外服饰电商平台 Moosejaw、8000 万美元收购女装电商平台 ModCloth 以及 3.1 亿美元收购在线男装品牌 Bonobos。多笔交易完成后，沃尔玛的电商增速一度在 2017 年四月的财季里达到 63%。

　　这个月早些时候，沃尔玛旗下孵化平台 Store 8 购买了虚拟现实创业公司 Spatialand，并称“虚拟现实有可能重塑消费者体验，我们称之为情境商业。”

　　然而在电商增速连续三个季度超过 50% 之后，沃尔玛开始削减开支。它裁员、关店，调涨牙刷、狗粮、通心粉等商品运费价格，鼓励人们到店里消费。因为这些商品货值低、重量轻，运费比沃尔玛销售利润还高。