坐拥四万亿市场的中国餐饮行业 为何出不了一家千亿龙头

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2018年03月01日10:48来自:云锋金融 作者:翁放 林弘炜
核心提示:2017全国餐饮行业收入达到四万亿,尽管如此,这个行业在上市公司中却几乎没有存在感:A股餐饮企业仅剩3家,港股餐饮企业仅19家。

  起点:发际吴的故事

  我有一个开餐厅的朋友,人称发际吴。

  有这绰号,一是因为他靠开餐厅发迹了,二则是创业艰辛,年少脱发的缘故。

  我去过一次他的店,人头攒动,生意爆棚。连上学时经常被我们嘲笑不求上进的发际吴都能成功,看来餐饮行业真的很景气。

  美团点评CEO王兴曾说过,“按每人一顿饭10元计算,一年在餐饮上的消费至少1万元。作为一门入口的生意,14亿人带来的就是14万亿元的市场。”

  事实上,一顿饭十块钱这标准,现在连碗兰州拉面都吃不到,人们一年为吃的花费肯定要比14万亿元更多。而且好生意讲究的就是高频,人是铁饭是钢,你可以一年不买新衣服,你能一天不吃饭吗?

  

  收入来源:国家统计局,云锋金融整理

  可问题是,这么大的一个行业,为什么在上市公司中却几乎没有存在感呢?

  自从湘鄂情改名中科云网后,A股的餐饮企业就只剩下可怜的3家,占整个市场的市值比例只有万分之二。

  好吧,就算因为餐饮企业现金交易多、财务不规范,难以登陆A股,可看看一江之隔的港股,情况也并没有很好。尽管本地餐饮连锁翠华、大家乐和大快活都已上市,主营业务在国内的呷哺呷哺、味千中国也前去助阵,然而上市的餐饮公司仍然只有19家,平均市值只有区区23亿港币。

  

  数据截止至2018年1月底,数据来源:Bloomberg,云锋金融整理

  这是怎么一回事呢?

  "你就听他(王兴)吹吧。市场需求大,就意味着餐饮好做吗?too young too simple。”

  当我把这个问题抛给发际吴时,他突然开启了吐槽模式。

  “整个餐饮行业每年在以70%的比例洗牌。结构性过剩,门槛低,跟风严重,消费者喜好千变万化,一家店能存活三年就是胜利,还谈什么上市啊!

  做餐饮行业的朋友,上辈子一定是折翼的天使。为了让大伙吃上更好吃的食物,费尽心机,绞尽脑汁,无所不用其极,结果还经常不知怎么就被拍死在沙滩上。”

  事实上,餐饮行业一方面要面对高昂的店铺租金和涨势凶猛的人力成本,另一方面还要应付愈发挑剔的消费者,和他们变幻莫测的喜好。单看餐饮行业主要上市公司的利润率,10%左右的水平实在不像是个暴利行业。

  

  数据来源:Wind,云锋金融整理

  低利润率意味着较长的投资回报周期,而现如今餐厅的生命周期又是有目共睹的短。如何能快速收回投资甚至稳定盈利?这是发际吴和他身后的投资人共同面对的严峻问题。

  餐饮行业的大一统公式

  发际吴最佩服的人是爱因斯坦,即使发际吴高数挂过科,物理红过灯。

  爱因斯坦倾尽后半生寻找大一统理论,一条可以解释所有物理现象的公式。爱因斯?发际吴倾尽一头黑发寻找的,是一条可以解释所有餐饮现象的公式。

  幸运的是,发际吴的一头黑发没有白白牺牲,尽管大一统公式难寻,但他最终还是顿悟了一条可以让自己的餐饮事业利润滚滚来的公式:

  总利润(TR)=客户单次消费利润 (R) X 消费频次 (F) X 消费人数 (Q)

  所有餐饮企业要解决的问题,要么是让每个进店的顾客多花钱,要么是让他们更频繁的来店里吃,再或者,就是开更多的店,吸引更多的新顾客。

  那么,什么又是决定这三个因素的关键呢?

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