京东2017第4季度自营收入为1001亿 低于双11购物节GMV

　　京东在 3 月 2 日发布了 2017 年第四季度及全年财报，根据财报，这一季度营收增速下滑、销售成本增加、利润不及预期，这让京东股价在财报发布后跌了 7%。

　　一如既往好看的是它的总交易额（GMV），环比上月增长了 33.4%，在这一季度达到 4032 亿元。

　　GMV 从字面含义是在某段时间里总共成交的金额。与营收和利润不同，GMV 不是美国公认会计原则（GAAP）要求的经审计数字，这使得电商企业有相当大的余地可以用自己选择的方式计算这个数字。

　　电商们都爱说这个数字，因为好看的 GMV 能代表出类拔萃的规模增长，让电商平台吸引更多的投资。此外， GMV 数值可能远远超过实际成交金额，这也是电商企业愿意公布 GMV 数据的原因之一。

　　京东公布的本季度自营收入为 1001 亿元，根据之前双十一期间京东披露的数据，其在 11 月 1 日- 11 月 11 日这 11 天里的 GMV 为 1271 亿元，也就是说京东在双 11 购物节期间的 GMV 超过了整个季度的自营收入。

　　京东把这个指标的定义为集团线上自营业务和第三方平台所有产品和服务订单的全部订单金额，无论该商品是否完成销售、投递或者被退回。

　　也就是说，取消、拒收、退货订单这样没有完成的订单金额都会被计算到电商的总交易额（GMV）内，同时还包括了“点击购买”后未发生实际支付的部分。

　　2017 年第三季度之前，京东对 GMV 的定义是 “不包括京东自营业务中未完成销售或投递且价值超过 2000 元人民币的订单”，而在上个季度，这句话被换成了 “不包括我们主要同行定义的一些特定金额和特定交易”。

　　这里的 “主要同行” 指的是阿里。在 2015 年年报中，阿里把超过 10 万元人民币的大额物品也计入了 GMV 中，京东效仿阿里的做法，意味着它也把 GMV 的口径放宽了。

　　放宽的结果就是京东 GMV 在第三季度的数值的大幅增加，从第二季度的 2348 亿元涨到了第三季度的 3025 亿元。可能是相差太大了，随后京东在第三季度财报里把第二季度 GMV 修改为了 3353 亿 。

　　对于不好看的数据，京东也在想办法掩盖。从 2017 年第三季度起，京东不再在财报中披露 GMV 的构成，因此无法得知其中自营部分所占比例，也就不能进一步得知自营平台的履约率（=自营收入／自营 GMV），根据对之前财报的统计，从 2014 年第一季度开始，京东自营平台的履约率就处在整体下滑的状态，从一开始的 69.8% 下降到了 2017 年第二季度的62.5%。

　　京东从 2014 年第一季度到 2017 年第四季度的履约率

　　此外，京东第四季度营收 1102 亿元，同比增长 38.7%，90% 来自它的电商业务。 不过这个增速比第三季度的少了 0.5%，实际上，从京东 2014 年 5 月上市后，它的营收增速就处在一个整体下滑的状态，从 2014 年第三季度的 68.0% 下滑到了现在的 38.7%。

　　营收成本上，这一季度的数字是 958 亿元，同比增加 39.7%。京东称增加这部分成本主要是来自直销业务的增长、获客成本以及物流服务的增加，具体来说，是指双 11 期间和天猫价格战所消耗的 “子弹”，相比之下，阿里在 2017 年第四季度的营收成本同比增加了 6%。京东比对手花得更多，说明它在这场战争中表现得更吃力了。

　　此外，京东这一季度的经营亏损为 9.51 亿元，这个缺口同比去年收窄了 19.3%，主要是因为今年多了大约 3.8 亿元的利息收入。但这并没有达到分析师的期望，他们预计京东这一季度的亏损应该只有 4.63 亿元，京东 CFO 黄宣德称利润下降部分源于新业务投资，因此短期会产生亏损。

　　从 2017 一整年来看，京东的经营利润为 1.2 亿元，比去年 18.8 亿元的亏损好了很多，主要是今年多了大约 13 亿的利息收入。

　　财报发布后，京东的股价跌了 7%，最终当天收盘价为 43.8 美元，下跌 5.22%。