万达电影停牌15个月 能顺利收购万达影视吗？

　　 截至10月8日，两市有7家公司停牌超过200个交易日，万达电影位列第五。从2017年7月4日到今年10月8日，停牌时间已经长达15个月，仍未有复牌迹象。

　　2017年7月4日，万达电影发布停牌公告，对万达影视展开第二次收购。时隔一年发布了收购草案，针对这份草案，深交所2018年7月4日发了一份包含37个问题的问询函，万达电影迄今仍未回复。

　　就在万达电影停牌的这15个月内，上证指数跌了15%，影视动漫板块28家上市公司中，一半公司股价跌超40%，腰斩的有9家。

　　万达电影重组进程进展如何，到底何时复牌，复牌后命运如何，成为投资者最关心的问题。

　　万达电影停牌15个月，拟116亿收购万达影视

　　2017年7月4日，万达重启对万达影视的收购，万达电影也从7月4日起停牌。

　　相比一年前的收购方案，有两点变动。一是引入了阿里巴巴和文投控股，收购标的中剔除了万达影视的子公司传奇影业，装入了新媒成品。二是交易价格从372亿元降到了116亿元。

　　本次拟收购万达影视96.83%股权，交易价格为116.19亿元。为了完成收购，万达电影拟以50元每股的价格向交易方发行1.79亿股。

　　万达投资承诺万达影视 2018 年度、2019 年度、2020 年度承诺净利润数分别不低于 8.88 亿元、10.69 亿元、12.71 亿元。

　　停牌期间，万达电影每5 个交易日发布一次重大资产重组进展。这次收购的最新进展是，2018 年 6 月 22 日，公司董事会已经通过《关于< 万达电影股份有限公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（草案）> 及其摘要的议案》等与本次重大资产重组相关的议案。

　　草案发布后，深交所于7月4日发来了问询函，主要涉及内容为：前后两次重组的差异性、业绩补偿承诺的合规性、如何应对资产减值风险、税收优惠等。

　　目前，万达正组织中介机构及交易各方就深交所《问询函》涉及的问题逐项落实并回复，后期等《问询函》回复且经深交所审核通过后，将申请复牌。

　　值得注意的是，这次收购一旦达成，将给上市公司带来巨大的商誉，目前万达影视所有者权益账面价值50.8亿元、评估增值69.21亿元。

　　两年前曾估值375亿，谋划收购万达影视

　　严格说，万达这次资产重组已经历时两年多时间。

　　早在2016年2月，万达电影就因为“拟发行股份购买万达集团影视类资产”而停牌，拟收购的影视类资产就是万达影视及子公司传奇影业。

　　这次交易前，万达影视以自身为主体对青岛影投和互爱互动进行了整合，收购了青岛影投和互爱互动100%股权。完成后万达影视业务为境内电影制作发行、境外电影制造及网络游戏发行。

　　整体预估值为375亿元，交易价格暂定372亿元。针对这个价格，市场普遍认为太贵，关注的焦点在万达影视的子公司传奇影业，这家陷入亏损的好莱坞电影公司究竟值不值这么多钱？

　　2016年，万达花费35亿美金收购了传奇影业。在收购之前，传奇影业连续两年亏损58.7亿元，负债近90亿。

　　而截至 2015年12月31日，万达影视账面商誉金额高达216亿元，主要就是收购互爱互动和传奇影业导致的。

　　针对这项收购，深交所2016年5月23日发来了问询函，问询函涉及以下问题：万达影视估值、216亿元的巨额商誉情况、承诺净利润相比历史业绩增幅较大的合理性、传奇影业亏损原因及是否会影响上市公司持续经营能力。

　　万达随后作出了回复，但是当年8月2日，万达还是主动中止了这次收购。从公告来看，主要还是因为传奇影业。

　　一是传奇影业的盈利能力，由于传奇影业收购时间较短，客观上需要独立运行一段时间，以证明盈利预测的稳定性。还有传奇影业体量较大，且涉及中美两地电影制作业务，宜在内部整合基本完成后再进行收购。

　　二是由于交易预案公告后证券市场环境发生了较大变化，公司“拟探讨调减交易价格的可行性。”

　　时隔两年，调整后的收购方案最终能顺利实施吗？