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三只松鼠推迟IPO、良品铺子上市进展缓慢...资本为何厌恶零食?

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2019年06月24日09:50来自:IPO早知道 Uncle C
核心提示:哪里有中国吃货,哪里就有奇迹。然而,本该于两周前上市的三只松鼠意外延迟,良品铺子上市进展也十分缓慢......资本为何厌恶零食?

  来伊份、三只松鼠良品铺子号称零食界“BAT”。来伊份已于2016年10月登陆上交所。本该于两周前上市的三只松鼠,却意外延迟。那么,已处在上市流程中良品铺子,真实情况究竟怎样?

  1月11日,证监会官网公布了良品铺子更新后的招股说明书,更多有关良品铺子的细节凸显。

  休闲食品上市潮

  哪里有中国吃货,哪里就有奇迹。有赖吃货的功劳,越来越多的国内休闲零食品牌陆续上市或准备上市。

  往远的说,恰恰瓜子(2011.3,深交所)、煌上煌(2012.9,深交所)、好想你(2011.5,深交所)等早在几年前就上市;往近的说,来伊份(2016.10,上交所)、周黑鸭(2016.11,港交所)、盐津铺子(2017.2,深交所)和绝味食品(2017.3,上交所)也相继敲钟,整个资本市场大门朝休闲食品行业打开。

  休闲食品上市潮背后是行业的迅猛发展和潜在的广阔市场。中国食品工业协会预计,2015-2019年我国休闲食品行业将保持17%的年均复合增长率增长,行业规模到2019年年底将达到2万亿元。

  另有调研机构预计,未来5到10年休闲食品主营业务收入将达到食品行业总收入的五分之一以上,意味着潜在市场需求满满。

  正是瞄准行业红利,早在2014年良品铺子就筹划境外上市,一度设立8家BVI,搭建起红筹架构,但因未知原因未了了之。资本的追捧也加速了良品铺子上市步伐,其先后获得今日资本、高瓴资本未披露金额的两笔投资。

  吃货用嘴投票

  在《三只松鼠最新招股书解析,亮丽财报透露三大隐忧》一文中,C叔已阐明,当前电商产品、服务同质化严重,整个市场一片红海,新零售成为众多电商转型的方向。

  这点看,良品铺子是幸运的。与其他零食品牌不同,良品铺子一直以来就是线上线下齐发力,其已构建一套囊括线下直营、加盟门店、线上电商平台、社交电商平台、O2O平台及自营APP在内的全渠道营销网络。

  凭借先发优势,良品铺子成功缔造自己的零食王国。

  2015-2017年,良品铺子实现销售额分别为31亿元、42.3亿元和53.7亿元,达到年均增速36.6%;2018上半年即接近2015年全年的销售额,为30.1亿元。

  其中线上销售份额逐步加大,但线下销售份额依然维持10个百分点的优势。加盟模式正在逐步挤占直营模式的份额,表现为前者的份额从2015年的27.18%升至2018年上半年的33.17%,后者的份额则从45.90%降至21.17%。

  其实,从门店布局来看可见端倪。招股说明书显示,加盟店数量从2015年的763家激增到的1356家,扩增近600家,而截至2018年6月底,自营店总数也不过736家。

  不像三只松鼠主打坚果类,良品铺子在产品品类上全线出击。肉类零食、坚果炒货、糖果糕点、果干果脯均是良品铺子热销的品类,2018年上半年分别实现销售额6.8亿元、6.24亿元、5.85亿元和4.14亿元,占比均在10%以上。

  一旦消费者对坚果的需求降低,对近90%收入来自坚果的三只松鼠无异噩梦一场,而良品铺子却能凭借其他品类减少损失。就此而言,良品铺子抗风险性要强于三只松鼠。

  地缘下的“灰姑娘”

  身处食品行业,良品铺子也难规避食品质量与安全的沉疴。2017年初,中消协公布双十一网络购物商品质量测试评价报告,指出良品铺子在淘宝平台的进口零食大礼包钠含量超出允许误差范围;2017年3月因子公司委托的两家供应商加工的产品不符合食品安全标准,良品铺子被湖北食药监局罚款64.28万元。

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