落定！曲江文化实际控股人人乐 传统商超“后改造”时代道阻且长

　　据人人乐披露，11月8日收到通知，原控股股东深圳市浩明投资管理有限公司（以下简称浩明投资）与西安曲江文化产业投资（集团）有限公司（以下简称曲江文化）协议转让公司股份事宜已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成过户登记手续。股份过户后，曲江文化在人人乐拥有表决权的股份合计为193617966股，占总股本的44%，成为人人乐的第一大股东暨控股股东。

　　从7月23日晚间人人乐发布公告称，公司接收到控股股东浩明投资的通知，其已与曲江文化签署了《股份转让协议》及附件《表决权委托协议》至今，已有三个月之久，如今曲江文化入主人人乐终于尘埃落定。

　　据了解，权益变动前，上市公司控股股东浩明投资持有公司股份约1.8858亿股，占公司总股本的42.86%。上市公司实际控制人何金明、宋琦、何浩直接和间接持有上市公司约3.0408亿股股票，占上市公司总股本的69.11%。曲江文化未持有公司股份。

　　此次要约收购完成后，曲江文化在人人乐拥有表决权的股份合计为193617966股，占总股本的44%，人人乐的实际控制人由何金明、宋琦、何浩变更为西安曲江新区管理委员会，人人乐创始人何金明不再拥有对上市公司的控制权。

　　从“中国民营超市第一股” 到持续亏损面临退市风险

　　1996年，44岁的何金明辞去深圳市金属交易所总经理一职，下海创立人人乐，从事大卖场、综合超市及百货的连锁经营业务，依靠仅有的深圳一家门店打败了初入中国市场的家乐福、沃尔玛，自此“一战成名”。

　　2010年，人人乐登陆资本市场，成为“中国民营超市第一股”。随后，在资本的助推之下，人人乐加速扩张，仅2011年就开出了24家门店。

　　然而，据了解，人人乐上市9年，有5年的时间处于亏损状态，公开资料显示，2012年到2018年底，人人乐关闭了近200家门店。其中，2014年和2015年，人人乐净利润分别亏损4.61亿元、4.75亿元。

　　为了避免退市，连续两年亏损之后，人人乐“断臂求生”，在2016年，人人乐依靠出售物业项目扭亏，当年实现净利润6048万元，摘掉了ST的帽子。但在2017年，人人乐再次亏损5.36亿元，2018年依旧亏损3.55亿元。2019年7月15日，人人乐发布了2019年半年度业绩预告，预亏3000万元至6000万元。

　　曲江文化控股人人乐  产业融合、资本运营等开展全面合作

　　曲江文化是由西安市政府批准成立，由西安曲江新区管委会投资设立的国有独资有限公司，培育了曲江文旅、曲江影视、曲江会展、曲江文商、曲江出版、曲江演出等10余个文化品牌，构建起以文化旅游产业为龙头，集会展、演艺、影视、动漫、出版传媒、文化商业、文化金融、文化项目建设和城市运营为一体的全文化产业格局。

　　据曲江文化相关负责人表示，人人乐的零售商业与集团的文化、商业、旅游、教育产业有很好的合作契合点。基于对上市公司价值的认可和对未来持续稳定发展的信心，集团利用自身在文化、旅游及教育板块的相关资源帮助人人乐改善经营状况，进一步提升上市公司经营业绩。

　　同时，此次收购也有利于曲江文化丰富产业布局，提高国有资本配资和运营效率，促进国有资产的保值增值。未来双方将在产业融合、规模扩张、产品升级、效能提升、资本运营等方面开展全面的战略合作。

　　行业“动荡”丛生 多家商超企业面临“易主”

　　据Wind数据显示，目前有11家商超企业在A股上市，今年前三季度，新华都、人人乐、中百集团、利群股份、华联综超及天虹股份的净利润出现不同程度下滑，其中新华都的净利润下滑比例达1403.55%，人人乐下跌946.76%，中百集团下滑91.99%。

　　美好生活文商旅研究院院长夏强表示：“超市行业的利润率仍然比较微薄，SKU（库存量单位）数量庞大，管理环节繁多，管理半径冗长，加上近年来房租和人员成本高企，销售却持续受到电商、便利店甚至生鲜超市挤压。”

　　此外，据赢商大数据不完全统计，今年三季度，大润发开店数量骤降4倍，麦德龙开店数量与去年持平，去年同期有开店的卜蜂莲花、泰友、永旺、山姆会员商店并未有新店落地。在亏损边缘挣扎多年的卜蜂莲花最终逃不过退市命运，其普通股10月28日在港交所撤销上市地位。外资超市疲态凸显。

　　商超行业内并购、撤退的消息频出，多家企业面临“易主”或面临股权变化。除人人乐控股权发生变更；苏宁易购宣布收购家乐福中国80%股权；家家悦以3120万元受让山东华润万家100%股权；永辉超市要约收购中百集团股权（涉及外商投资被发改委审查）。

　　2017年零售元年之后，随着新零售的狂热发展，大众所熟知的商超们也开始悄悄改变，线上线下的结合越来越密切。从行业来看，伴随国内零售界近年来并购不断，全国排名前十的商超公司基本归属于阿里系、腾讯系和苏宁系。

　　传统商超积极进行双线融合，但仅仅将超市进行联网，接入支付系统、管理系统等数字化改造还并不能完全满足当下社会发展及消费升级的趋势需求。如何通过背后团队及供应链体系进行支撑，通过输出智慧零售场景塑造能力，与线上超市频道打通，实现O2O数字化经营，为消费者提供更丰富的商品选择、更场景化的购物体验以及更便捷高效的服务体验，或将成为未来传统商超变革过程中砥砺探寻的方向所在。

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