永辉超市谋变换策 张轩松再掌董事长之权

　　高管变动，往往是公司战略之变的开始。永辉超市兄弟之争上演新一季剧情，张轩松再次“出山”，重新掌舵。

　　3月6日，永辉超市（601933.SH）公告，宣布提名张轩松担任公司第四届董事会董事长，拟聘任李国为公司首席执行官（CEO），拟聘任吴莉敏为公司首席财务官（CFO）。这意味着，轮值董事长制取消，董事长制再启用；同时新增首席执行官、首席财务官职务。

　　从轮值董事长制开始至今，时隔仅14个月，永辉却经历了4轮高管人员变动。不过，每次变动李国与吴莉敏均在高管之列。

　　随着轮值董事长取消及新设职位，董事会工作内容也随之调整，为此，永辉连发20条关于董事会提案管理细则的修改公告。这些公告核心内容就两条：一是原轮值董事长的权力由现任董事长行使，二是原财务总监及总裁的权力由现任CFO及CEO行使。

　　回归云超核心业务

　　此次永辉高管变动中，最为引人注意的，自然是张轩松再任董事长。

　　卸任一年多，张轩松重回董事长之位，其再度“出山”，或许透露出永辉的谋变换策之心。

　　因“一致行动人不能够同业竞争”，与哥哥张轩宁解除“捆绑”，张轩松便火线让出董事长之位，改换轮值董事长。此时，张轩松的“退居二线”颇有避嫌之意。

　　此次轮值董事长的取消，投融拓、售并购等决策重权又回到了董事长手里。回归背后，或许是永辉这一年来业绩的不如意。

　　营收连年涨，利润却下滑明显，这是永辉近年来的市场表现。2019年剥离永辉云创之后，收入利润双增长，然而股价却一路低迷。“永辉的盈利故事该怎么持续进行？”这是永辉自己，也是资本市场需要知道的。

　　近五年，永辉超市的营收持续增长，但营业利润、净利润却表现出高低起伏的“过山车”状态。尤其是2018年，在营收及增幅（营收705.17亿元，增幅20.35%，）创下近五年新高的情况下，营业利润、净利润却双双出现下滑，增幅由正转负。

　　2019年开始，永辉将持续亏损、拖累业绩的“永辉云创”和彩食鲜剥离出表，半年报业绩表现出彩：永辉超市营业收入411.76亿元，同比增长19.71%；净利润13.69亿元，同比增长46.69%。

　　将近50%的净利润增幅，剥离之后的效果显而易见，但此后的股市却反应平淡。有分析指出，虽剥离了亏损业务，新业务却带来了新的问题，如毛利率近五年首次下跌、短期负债快速上升、运营数据大面积同比下滑。

　　而引起这些指标变化的，就不能不关注，永辉扩张中不能忽视的一块业务：永辉mini店的快速铺设。

　　定位社区生鲜的永辉mini店，自2018年底开出首家后，截至2019年第三季度已开出了510家，财报中提到，上半年永辉mini店营收达5.5亿元，部分开始盈利。业内有做出预测，预计2019年其亏损在2亿元左右，会拖累永辉全年业绩。

　　“回归云超这个核心业务”是张轩松在2018年提出的面对激烈竞争的应对之策，而这似乎也是永辉当下要做的，张轩松的再掌董事长之权，也从侧面说明了这一点。

　　截止2019年三季度末，永辉超市全国云超门店总数达到825家，财报提到，新开业门店的增加及老店客单价的提升，是主要带动收入增幅19.71%的原因。

　　进入2020年，一场突发疫情为社区商超、实体超市、超市线上业务等带来了新机遇，永辉到家、永辉买菜业绩有大幅提升。数据显示，永辉生活·到家福州地区从大年除夕到正月初六，订单暴力增长450%以上，销售额剧增600%，到家服务日单量突破30万单，销售额突破3000万元。数据提到，永辉超市1月分销售额超过125亿，2020年1月单月商品销售额占2019年一季度营收的56.2%。

　　或许因此，自2月以来，永辉股价一路上升，在3月4日达到9.99元/股触及涨停板，涨幅10.02%。这一定程度上为永辉回归云超业务提供了有力的推动力。

　　并购战略调整

　　2019年的中国零售行业经历着浪淘沙的洗涤，外资超市或败退，或被收并购，本土商超正展现出强大的吸附力。

　　规模扩张是实体门店增收的重要渠道，尤其是拿下较早进入中国市场而占据优越地理位置的外资超市，不失为快速补充规模的良策。

　　对比在苏宁拿下家乐福中国80%股权，物美收购麦德龙中国，永辉在2019年收并购经历波折且无一斩获。

　　原本在2018年1月，永辉联合腾讯签订“家乐福中国”股权投资意向书，却在一年半之后被苏宁截走，2019年6月永辉发布关于终止拟对外投资的公告。

　　2019年4本月打算通过要约收购的方式，收购中百集团不超过6905.56万股，预计收购的股份占总股本的10.14%。如果收购完成，永辉超市及其一致行动人持有中百集团的股份比例将从29.86%提高至最多不超过40%。

　　计划却在8个月之后夭折。在2019年12月连发两则公告，宣布了永辉控股中百集团的失败。

　　12月17日公告中称：永辉超市支持武汉国资作为中百集团的实际控制人，永辉超市不谋求中百集团的实际控制权。12月28日，永辉再发公告，称收到国家发展和改革委员会的《外商投资安全审查终止通知》，国家发改委已收悉《关于中止永辉超市股份有限公司部分要约收购中百控股集团股份有限公司股权安全审查的申请》，经研究，自 12 月 25 日起终止审查该要约收购。

　　而对于新增门店、规模扩充，永辉一直都在进行，其渴望度不低。2019年4月，永辉表示，2019年公司计划新开超市门店150家左右，部分老店整改、自建物流、创新业务持续投入、信息系统持续升级等项目，预计2019年投资规模将达50亿元，为获取优质的商业资源及拓展新项目预留80亿元投资额度。

　　此前，张轩松也曾公开表示，在新开店面的同时，还要强化到家和到店能力，希望永辉能够从1000亿规模走到5000亿规模乃至更高。

　　如今，张轩松再任董事长，永辉的战略投资或将会带有明显的“张氏特色”。根据修改后的《永辉董事会战略发展委员会工作细则》：战略发展委员会设主任委员一名，由公司董事长担任。