不做女鞋一心当网红 星期六30亿定增遭质疑

　　女鞋第一股星期六刚披露近30亿元的定增预案，马上引来各方关注。

　　4月9日，深交所下发关注函，要求公司详细论述募资项目建设合理性，尤其是拟使用8.9亿元募资，用于补充流动资金和偿还银行借款的必要性。

　　这次定增募资项目的虚虚实实，已有不少投资者表示出警惕和担忧。

　　最近几年，公司加码互联网营销业务的同时，另一主业服装鞋类业务已显衰退。公司在剥离鞋类产能、压缩连锁门店数量之后，期望旗下网红公司流量带货，能拯救服装鞋类主业吗？

　　定增近30亿，一心要当网红？

　　日前，女鞋第一股星期六（002291.SZ）拟定增近30亿元，更进一步证实公司实控人张泽明、梁怀宇夫妇加码互联网营销业务的决心。

　　斑马消费梳理发现，这家广东传统制鞋企业“触网”很迟，首次尝到“甜头”，是在2018年。借助前一年收购的北京时尚锋迅、北京时欣两家新媒体公司，顺利完成扭亏重任。当年，两家公司合计实现营业收入1.73亿元，实现净利润0.42亿元。

　　2017年，公司提出打造时尚IP生态圈，北京时尚锋迅、北京时欣成为重要平台，但这还不够。在此之后，公司对盛产网络红人的头部MCN机构的兴趣愈发浓厚。

　　2018年，公司再度出手。

　　当年，公司以现金及定向发行股份作价17.71亿元收购杭州遥望88.57%股权，进一步向互联网营销产业链布局。其后，公司对杭州遥望剩余部分股权进行收购。启信宝显示，持股比例已升至95.11%。

　　杭州遥望没让张泽明夫妇失望，根据立信中联会计师事务所出具的2018年审计报告，杭州遥望实现归母净利润1.68亿元，完成率105.23%。

　　2019年业绩快报显示，公司实现营收22.74亿元，归母净利润1.76亿元，同比增长48.48%和1871.45%。公司表示，业绩大幅增长，和杭州遥望良好经营有关。

　　随着将上述新媒体机构收入囊中，涉足互联网营销领域，来自这方面的业务收入比重逐年增高。

　　数据显示，2017年至2019年上半年末，互联网营销业务实现收入1.38亿元、1.69亿元和3.20亿元，分别占比各期公司总收入的9.2%、11.02%和35.87%。同期，毛利率分别为60.40%、57.10%和36.40%。

　　光大证券研报显示，2017年至2018年，星期六收入保持低个位数增长，2019年3月起并表遥望网络，当年公司营业收入以两位数增长。

　　新业务收入增速、盈利能力均高出服装鞋类业务，持续加码似在情理之中。

　　4月8日，公司披露拟向不超过35名特定对象定增募资29.72亿元，用于数字营销平台、社交电商生态圈、创新技术研究院及补充流动资金和偿还银行借款等4个项目。

　　值得注意的是，上述拟定增项目虚虚实实，公司拟将大笔募资投向这个领域，股吧里不少中小投资者表示出警惕或担忧。

　　服装鞋类业务衰退

　　对新业务这么“上瘾”，公司的另一主业服饰鞋类业务还能被拯救吗？

　　自2016年公司涉足互联网营销业务之后，其服装鞋类业务收入逐年下滑。

　　数据显示，2016年至2019年上半年，公司服装鞋类业务收入分别为14.84亿元、13.60亿元、13.57亿元和5.70亿元。

　　公司品牌连锁门店直线下降，2016年至2019中报，门店数量分别为1811家、1589家、1378家和1352家，同一时期，公司自营门店从1343家降至974家。

　　在2019年中报里，公司提出将开始改变集合店前期以直营为主，逐步加大加盟集合店的比例。另外，公司将原有部分百货商场自营店逐步改为加盟店。

　　公司解释，此举是为了改善存货、资金周转以及经营现金流，减轻经营压力。

　　在鞋类产能方面，公司已经将重要鞋类生产产能剥离。

　　2019年12月20日，公司将全资子公司佛山星期六科技研发有限公司100%股权，转让给佛山市诗颖鞋材有限公司，转让对价1385万元。

　　佛山星期六科技是公司主要鞋类品牌的生产商和供应商，剥离佛山星期六鞋业之后，公司仅剩下的鞋类生产产能还有子公司东莞雅星鞋业。2019年中报显示，东莞雅星鞋业实现营收0元，净利润1.87万元。

　　最大的受益者

　　斑马消费注意到，这次定增是公司自上市以来最大一次募资行动，公司实控人张泽明、梁怀宇夫妇既是主导者，也是最大受益者。

　　截至公司披露定增预案时，张、梁二人合计持有公司股份2.05亿股，占公司总股本的27.72%。即便通过这次定增之后，二人合计持股比例为21.32%，仍为公司实控人。

　　按照4月9日收盘，公司总市值172.36亿元测算，张泽明夫妇持有公司市值近48亿元。

　　从服装鞋类向互联网营销领域转型、特别是粘上网红概念，公司股价一路上涨，张泽明夫妇的财富随之膨胀。

　　特别是在2019年12月，公司股价涨翻天。根据中证报报道，自去年12月初开始，公司在25个交易日内大涨330.6%，股价最高达到36.56元/股。

　　公开报道显示，星期六股价之所以大涨，还有一个原因则是公司收购的杭州遥望与知名网红李子柒的团队有交集。工商资料显示，星期六第一大股东深圳星期六投资持有广州琢石21.53%股权，广州琢石持有四川李子柒公司控股股东微念科技5.66%股权。

　　2019年12月24日，正值股价上涨之时，公司公告披露，张泽明夫妇将顶格减持5%，按照当时股价16.87元/股测算，套现金额超过5亿元。

　　张泽明夫妇上一次大规模减持发生在2016年，当时累计减持近3000万股，合计套现3.78亿元。