中式糕点“泸溪河”为何能让VC和同行如此追捧？

　　文丨喜乐

　　来源丨投中网

　　江湖上总有泸溪河的传说。这家在一二线城市红了多年的烘焙品牌，今年成为赛道上最有号召力的名字之一。

　　号召力来自两方面，一方面是资本的热情，从最初的闭门谢客，到后来传出可能开放融资，多家顶级VC、一线基金都在尝试出手拿份额；另一方面是来自业内的评价，一位今年爆红的烘焙品牌创始人告诉我，在启动创业之前，他曾专门赴南京对泸溪河进行过考察学习。

　　资本早就盯上泸溪河了

　　投中网从多方面了解到，在新中式烘焙赛道被点燃之前，泸溪河是最开始就被一线VC基金找到的头部项目。事实上，不光是VC，FA机构也频频上门，希望能拿下这个明星项目。

　　时间点大概在2021年年初左右，泸溪河对待社会资本的态度是：拒之门外。

　　一位FA朋友告诉投中网，泸溪河拒绝接触财务顾问，没有融资意向，“联系方式也不给”。

　　另一个接触到泸溪河的FA朋友也同样称，面对泸溪河较为高冷的态度，他们选择放弃深入接触。

　　FA并不是唯一的碰壁人群，有接触到泸溪河的投资人曾向投中网透露过，基本上一线基金都曾在年初时找过泸溪河，希望能投资，但无奈对方没有融资意向。继而，这些一线基金转身投资了其他烘焙新品牌。

　　改变的时间节点大概在2021年年中，创投圈里开始流传着一条消息：泸溪河已经开放了融资意向。

　　据投中网的了解，业内一线FA机构和VC基金都已经联系到泸溪河，泸溪河的首轮估值在几十亿元，这个数字或许会略低于虎头局、墨茉点心局两家的最新一轮估值。

　　此前鲍师傅同样传出过开放融资的消息，一位一线基金的朋友告诉我，他们很早就看过鲍师傅，但当时的判断是产品力和当下的新锐品牌有差异，迭代较慢，而他们对泸溪河的态度，则是“你有联系方式吗”？

　　面对泸溪河开放融资的消息，多数投资机构的态度是“希望也能投进去”。但一些早期基金开始选择放弃，尽管尚未完成过融资，但“泸溪河的估值体量已经很后期了”。

　　也不乏一些投资人担心泸溪河估值越高，会致使后期融资不顺——估值太高，很难找到接盘侠。

　　如果说VC对泸溪河的追捧态度，让人猜测这个项目只是随着新中式赛道的风起，而顺势水涨船高罢了；那么烘焙同行对泸溪河的高赞扬态度，则加深了该项目的传奇色彩。

　　此外，一位烘焙创始人也告诉我，同样在考虑开放融资的还有詹记——总部位于合肥，其创始人詹振华与泸溪河创始人黄进同样来自“烘焙江西商帮”，产品同样主打桃酥。

　　中式糕点里的oyo？

　　一家烘焙品牌创始人曾告诉投中网，他在开店之前就曾实地探查过泸溪河、詹记的门店，看到后两者的数据和开店形式后，他更加确定了中式点心这一领域确实可行。

　　而本文的关键问题是：如此神秘的泸溪河到底是什么物种，能够让VC和同行如此追捧？

　　根据官网介绍，泸溪河是江西鹰潭人黄进创立的中式糕点品牌，核心产品为桃酥，总部位于江苏南京。截至2020年，泸溪河直营店已突破140家，门店辐射北京、上海、广州、深圳、南京等一二线城市。

　　有投资人朋友透露，泸溪河已经是中式烘焙直营连锁NO.1，门店数量超过了200家。而根据泸溪河微信公众号信息，泸溪河的开店速度大概是在10家/月左右。

　　泸溪河在2021战略调整研讨会上，提到了“为早日实现‘3年500家，5年1000家’战略目标，并且正在内部全面推行内部合伙创业制模式，从2019年年底开始，泸溪河所属的季朵集团就召开了第一次“股权激励大会”。在此之前，泸溪河内部推行过一个名为“万元店长”的计划。

　　泸溪河的产品思路、定价策略也很精细化，虽然从桃酥出发，但从数据上看，并不是一个“桃酥品牌”。《加盟评论》曾有报道分析，泸溪河目前销量排名第一的是6枚一盒的海苔味松松小贝；第二是16枚一盒的原味泡芙；第三是12枚一盒的绿豆饼。经过采样南京多个门店发现，排名前三产品的销量大约是桃酥销量的200%。

　　上述产品可以视为“流量入口”——《加盟评论》称，这些产品保证口味，价格低于竞对（西树泡芙、鲍师傅等），但同时也有乳酪蛋黄、玫瑰豆沙蛋黄酥等高毛利产品。

　　投中网从多位投资人朋友那里了解到，泸溪河的经营打法很特别，综合各方说法，大致有三个方面：

　　首先，泸溪河总部位于南京，企业与南京政府的绑定很紧。

　　其次，泸溪河相当于中式糕点里的oyo，后者的运营模式是与小旅馆签约，将其纳入品牌旗下，并对其进行标准化整顿，泸溪河亦通过相似模式扩张。

　　另外，泸溪河早期在以供应链的方式做发展，通过纳入子公司的方式做规模。这在一篇发表于2020年11月的泸溪河公号的推文中有迹可循，黄进表示泸溪河在南京、杭州、广州、北京、南宁分别开设了工厂，并已经开始投产。

　　黄进亦透露，泸溪河将从开拓KA、电商、团购等销售模式，来扩张直营门店。

　　从拒绝资本，到开放融资，泸溪河的转变并不令人惊讶。此外，唯一可以确定的是，水下项目将不再沉湎于水下，如今势头正劲的虎头局、墨茉点心局，将会迎来一个真正强劲的对手。