谭仔国际通过聆讯，一碗米线如何撑起一个IPO？

　　文丨郑玄

　　来源丨投中网

　　爱吃米线的香港吃货，嗦出来一家上市公司。

　　近日，港交所披露谭仔国际有限公司通过聆讯。据市场消息，此次IPO谭仔国际预计募资约1亿美元，国泰君安国际为独家保荐人。

　　谭仔国际是谭仔云南米线和谭仔三哥米线的母公司，后二者是香港颇受欢迎的云南米线连锁品牌。根据招股书，目前谭仔国际一共运营156间餐厅，其中香港地区150间，新加坡和中国内地分别还有3间餐厅。过去一年里，谭仔国际一共卖出了3073万碗云南米线，平均每间门店每天可以卖出640碗。

　　谭仔国际此时上市，主要为了扩张中国内地和海外市场。

　　根据招股书，IPO募集的资金一部分将用于扩大香港、中国内地及新加坡的餐厅网络，分别开设38家、58家及24家分店，并在未来进驻日本及澳洲市场，新开25家及15家餐厅。同时，将运用所得款项扩充香港的中央厨房及在中国内地、新加坡及澳洲设立新的中央厨房，以及翻新餐厅及提升经营设备等。

　　一碗米线背后的爱恨情仇

　　每天卖出将近10万碗米线的谭仔，港人和常去香港的内地游客不会陌生。但鲜为人知的是，今日携手上市的谭仔云南米线和谭仔三哥米线，当年还有过一段狗血的爱恨纠葛。

　　谭氏家族祖籍湖南，上世纪60年代，谭父谭母带二哥、三哥两兄弟偷渡至香港，在当地做起五金生意，之后谭家四姐艳萍、五哥泽均、六哥泽强陆续在香港出生。

　　上世纪90年代，当时香港只有一两家店提供米线，但谭六哥坚信米线会成为香港粉面的主流，于是携手三哥、四姐夫和后续入股的五哥，1996年在香港长沙湾永隆街开业第一家谭仔云南米线。

　　2003年，逐渐小有名气的“谭仔云南米线”开起分店，并注册了一家名为“同心饮食有限公司”的公司，寓意兄弟齐心、其利断金。但讽刺的是，没过几年，因经营理念分歧，2008年四兄弟选择散伙。当时的12家分店平分，四姐夫妇、五哥继承原品牌“谭仔云南米线”，三哥、六哥另创“谭仔三哥米线”。

　　散伙时一家人闹的很不愉快，之后也免不了明争暗斗、互相攻讦。香港本地人经常拿来当作谈资的就是“谭仔商标事件”，谭仔分家时双方签了协议共同拥有商标，但不久三哥、六弟就偷偷跑到中国内地注册了“谭仔云南米线”的商标。分手后四姐、五哥想去内地发展分店，结果却因无法注册商标受阻。

　　就当所有人都以为谭家兄弟会永远打下去的时候，2017年却突然杀出一个程咬金——日本餐饮巨头东利多（Toridoll）集团。

　　日本东利多集团是日本著名乌冬面连锁品牌丸龟制面的母公司，除了丸龟制面，东利多旗下还拥有炒面连锁品牌“长田本庄轩”和酱油拉面品牌“丸酱屋”等。截至2020年底，东利多在全球共有857家连锁门店，目前市值超过2200亿日元，每年收入超过1400亿日元。

　　2017年5月15日，日本东利多控股发出公告，确认以10亿港元的对价，向四姐夫妇及五哥收购“谭仔云南米线”母公司“同心饮食有限公司”100%股权；当年12月，东利多再次宣布以11.1亿港元的价格，向三哥及六哥全面收购谭仔三哥米线母公司“谭仔饮食发展有限公司”，至此东利多将相爱相杀十多年的两家谭仔云南米线收入囊中。

　　被收购后，打了十多年的谭家兄弟逐渐淡出谭仔云南米线。招股书显示，上市前日本东利多的全资子公司东利多香港持有谭仔国际99.5%股权，高级管理层和股东中已经没有谭家人的身影。

　　收购4年，日本人如何整出一家上市公司

　　收购完成后，东利多拥有108家谭仔分店，其中56家是“谭仔三哥米线”，52家是“谭仔云南米线”，在香港米线市场份的额增至约70%。

　　不过把两家既有渊源，又有恩怨的品牌整合到一起并不容易，东利多为此花了好几年的时间。收购前谭仔和谭仔三哥各自在香港有一个中央厨房，2020年，东利多将两个中央厨房合并为一，从而加强标准化程度和管理效率。此外，东利多还为谭仔云南米线引入了一系列日本的标准化管理流程，包括食物加工、餐厅管理、顾客服务、清洁、员工培训及质量控制等。

　　东利多收购后的几年，谭仔云南米线取得了不错的增长。截至3月31日为止的会计年度里，2019年、2020年和2021年，谭仔国际的总营收分别为15.56亿元、16.91亿元和17.95亿元，基本以每年10%的速度增长，经营利润分别是1.97亿元、1.91亿元和2.87亿元，也呈上升趋势。

　　营收和利润的增长主要由于门店扩张，被收购后的4年里，谭仔云南米线在香港的门店数从108家增长至150家，同时在2020年和2021年，分别在新加坡和深圳开设了三家分店，从亚洲市场开启全球化扩张。

　　但从单店收益来看，过去三年不升反降。2019年、2020年和2021年，谭仔云南米线的单店日均收益分别为4.13万港元、4.06万港元和3.73万港元，呈下降趋势。

　　对此谭仔国际解释，收益下降主要由于2019年下半年的香港“修例风波”，以及去年开始在全球蔓延的新冠疫情冲击。根据招股书，2021年（注：2020年3月-2021年3月）单店日均堂食收益为1.88万元，比上一会计年度的2.94万元下降了33%。

　　外卖成为谭仔化解新冠冲击的关键。如上图所示，2019年和2020年，外卖只占到谭仔云南米线收益的20%和27%，2021年时这一比例提高至50%，外卖销售额与堂食只有微乎其微的差距。

　　而随着香港社会恢复秩序，加上新冠疫情的缓解，谭仔云南米线的运营状况有了明显的改善。

　　根据招股书，2021年3月31日至2021年7月31日这四个月里，谭仔云南米线的的收益较2020年同期提升了38.6%，较2019年同期提升了135.3%；店均收益则较2020年提升15.6%，较2019年提升98.9%。