被申请破产、屡发退市预警，“中国版zara”拉夏贝尔还能翻身吗？

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被三家供应商申请破产清算，拉夏贝尔不相信破产？

11月23日，拉夏贝尔公告披露，公司债权人嘉兴诚欣制衣、海宁红树林服饰、浙江中大新佳贸易向法院递交《破产申请书》。上述三家公司均是拉夏贝尔的供货商，因拉夏贝尔未能按合同时间履行款项支付，且申请人认为被申请人已经不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，已经完全符合法律规定的破产条件，因此对拉夏贝尔申请破产清算。

有意思的是，拉夏贝尔在公告中同时表示，公司注册地为新疆维吾尔自治区，破产案件一般应由中级人民法院管辖，上述申请人向新市区法院（基层人民法院）申请公司破产清算公司的其请求不符合法律程序，公司将提交异议申请。公司目前未收到法院有关本次破产清算的任何裁定，本次债权人申请公司破产清算存在非常大的不确定性。拉夏贝尔此举似乎在否认破产。

24日早间，“拉夏贝尔被申请破产清算”话题迅速蹿上微博热搜榜第一，从被誉为“中国版zara”到连年亏损、关店，再以破产的新闻闯进公众视野，令人嘘唏。

25日，消费者蜂拥拉夏贝尔淘宝旗舰店直播间，企图“低价捡漏”，当天直播观看量多达40.54万，而此前多数场次观看量不超过10万。直播间观众不断提问关于品牌破产的问题，品牌方回应网友称，拉夏贝尔被破产清算还存在很大的不确定性，品牌线上线下分开运营，因此线上并没有受到公司破产清算的影响。

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在退市边缘徘徊、官司缠身、高管动荡

在这次被申请破产清算前，拉夏贝尔早已经“不太平”，业绩连年下滑，已在退市边缘徘徊；高管动荡，1年换了5次总裁，董事长职位数次换人，还有不断的官司。

2020年1月21日，拉夏贝尔首次发布A股股票退市风险警示。因为公司2018年度归属于上市公司股东的净利润为负值，预计2019年度继续为负值，净亏损为 16 亿元到 21 亿元。此后，公司业绩持续亏损，退市风险警示不断。

此外，公司于今年11月被曝存在公司治理、信息披露、会计核算和年报编制方面存在募集资金管理不规范、2020年度业绩快报披露不准确、2020年财务报告存在会计差错等多项问题。

不只是退市风险警示，因资金问题，拉夏贝尔官司缠身，各项风险警示公告频发。截至2021年10月底，拉夏贝尔旗下共有144个银行账户被冻结、17家子公司股权被冻结、4处总价值约17.04亿元的不动产被查封。天眼查显示，该公司已关联数百条法律诉讼，目前累计被执行总金额超6.7亿元，未履行总金额超4.5亿元，并已多次被法院列为失信被执行人。

还有备受关注高层动荡，自2018年6月起，拉夏贝尔公告披露有16份辞职信息，涉及董监高19人。2020年间，光总裁位置就更换了5人；2021年以来，已有3位董事长辞职，此前邢加兴以“三宗罪”提请罢免段学锋董事长职务更是引发热议。

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风光不再，“中国版zara”何以节节败退？

回看拉夏贝尔的发展历史，经历了从诞生到高光时刻，再到今日落败的“三部曲”。

从创立品牌到冲击资本市场，耗时16年：

1998年5月，上海拉夏贝尔服饰股份有限公司成立，彼时中国服装市场处于发展的初级阶段，竞争格局尚未形成，而拉夏贝尔走在了前沿。“拉夏贝尔”本意在法文中译为法国一风情小街“小教堂”，意蕴浪漫温馨而又充满激情；定位于大众消费市场的多品牌、全渠道运营的时装集团，目前旗下拥有10个品牌包括La Chapelle、Puella、7 Modifier、Candie’s、La Babite、POTE、JACK WALK、Marc Ecko、8eM、La Chapelle+、Lachapelle City，以及投资的品牌Siatella、GARTINE、Tanni、Maria Luisa、NN、INMIX、SaintBuD。

1999年，拉夏贝尔制定考察全球市场计划；

2003年，为抢占市场份额，公司将经营模式由经销调整为直营；

2004年，启动多品牌战略，其品类由女装拓展至男装、童装，为“三大女装、一大男装、一大少女装”品牌矩阵奠定基础；

2011年，启动上市计划，拉夏贝尔改制为股份制公司；

2014年，拉夏贝尔正式登陆港交所；

2017年，再登A股市场，成为国内首个“A+H”股服装品牌。

截自拉夏贝尔官网

可从快时尚巨头到全面溃败，只用了5年：

2011年开始，拉夏贝尔在启动上市计划的同时，采取“多品牌、直营为主”业务发展策略以求规模扩张。至2017年，其门店数量由1841家激增至9448家，实现营收近104亿元，成为当时国内营收最高的女装上市企业。彼时拉夏贝尔被冠以“中国版zara”，无限风光。

此前的规模扩张成为后期的隐患。2018开始，拉夏贝尔的处境急转直下。业绩方面，查阅2014年上市以来的财报显示，2018年首次录得净亏损1.6亿元；2019年营收同比直降24.66%，净亏损增至21.66亿元；2020年营收暴跌76.27%至18.19亿元；2021年业绩持续惨淡，前三季度营收仅3.6亿元，净亏损2.8亿元。经营策略方面，2018下半年开始转为联营、加盟业务模式；2019年实施战略收缩战略。

拉夏贝尔上市来（2014年）业绩数据

拉夏贝尔上市来（2014年）门店数量变化

而今，拉夏贝尔全面溃败。截至2021年9月30日，其门店数量仅剩400多家，与巅峰时期近9500加相比，减少了9000多家，仅剩零头；目前负债率攀升至130%，负债总额达38亿元。

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拉夏贝尔还能否翻身?

拉夏贝尔对于自身问题，早有认知。其在2018年财报就指出，此前“多品牌、直营为主”的经营模式虽在满足消费者多样需求、增强议价能力等方面发挥重要作用，但在开拓新品牌及规模扩张过程中，已然多项弊病缠身，人工、租金等运营成本不断加剧，经营资源持续投入拖垮公司利润，品牌雷同、目标客群不清晰等导致产出低效。

问题暴露之后，拉夏贝尔采取过一系列应对举措。

拉夏贝尔曾试图通过收并购发展海外市场，2018年以2080万欧元的价格收购法国女装品牌Naf Naf SAS公司40%股权，后者被收购之前就是亏损状态；无奈收购后仍持续亏损，2019年该品牌亏损增至4.43亿元，2020年5月拉夏贝尔不得已对其实施破产清算。

最直接的还是大规模关店止损、清库存以解决资金流问题。从2019年到2020年，拉夏贝尔的国内经营网点数量直接从9269个锐减至959家；2020年，存货减少到了4.39亿元；2021年6月底，其经营网点仅剩余427家。但因此前布下的盘子太大，大规模关店也给公司带来巨额亏损，2019年仅此一项，就导致使用权资产账面余额计提减值1.23亿元；2020年度已关闭门店的经营亏损及一次性确认装修摊销等费用，导致亏损2.5亿元。

转型“轻资产”发力线上业务。2020年9月，拉夏贝尔宣布线上业务运营模式由“企划设计-自主采购-平台运营-线上销售”调整为“品牌授权+运营服务”，即以“卖吊牌”方式将旗下品牌系列商标授权给供应商、经销商及代理运营商，将公司线上业务也交予品牌运营公司代为运营；同时拓展直播电商渠道，布局在抖音、快手等短视频平台的授权业务。

处置部分资产“瘦身”。2020年，拉夏贝尔连续处置部分“累赘”资产，包括所持的杭州黯涉电子商务54.05%股权、天津星旷企业管理咨询98.04%份额、形际实业60%股权，7.25亿元出售太仓夏微仓储100%股权等。

但上述种种举措并未凑效，公司状况还是持续恶化到今天的地步。这次拉夏贝尔是否真的会破产？近日因“破产消息”掀起的“野性消费”也只会是瞬时现象，不足以提振公司整体业绩，而38亿的负债包袱，恐怕是拉夏贝尔无法承受之重，难以再翻身。

反观正在加速扩张的另外两大本土快时尚品牌MJstyle和UR，或许有值得借鉴之处。MJstyle和UR同样经历过2016年、2017年的高速扩张时期，但随后紧急刹车，大幅减缓拓展速度，调整策略，重新适应市场，今年又重启加速度开店，前三季度各开出35家、32家门店，数量仅次于优衣库；运营方面，MJstyle紧跟当国潮风收获大批年轻消费群，UR成功出海布局新加坡、泰国市场。

不过MJstyle、UR两个品牌本身门店规模、经营模式、品牌架构均与拉夏贝尔有较大差异，前两者“船小好调头”调整起来更加轻便灵活，拉夏贝尔诟病太多，要效仿也有难度。