2022年景区上半场：上市企业集体亏损，中小景区扎堆IPO

作者：李玲玉

编辑：郭鸿云

近日，云台山旅游股份有限公司（以下简称“云台山旅游”）冲刺A股上市，目前已在河南证监局辅导备案。值得注意的是，其在2015年就曾公开谋求A股上市，后因主办券商原因导致首次上市计划搁浅。公开资料显示，云台山旅游成立于2009年12月，全面负责云台山风景区内的规划开发建设、运营管理、门票经营等业务。

实际上，在疫情期间成都市青城山都江堰旅游股份有限公司（以下简称“青都旅游”）、庐山旅游发展股份有限公司（以下简称“庐山旅游”）、安徽天柱山旅游发展有限公司等多个景区类旅企纷纷选择冲刺IPO，疫情让旅游行业遭受重创，景区的日子更是不好过。在此情况下，一部分景区企业选择拥抱资本市场，融资补血。而遭受疫情冲击的上市景区企业也没有“躺平”，积极寻找突围自救之路。

景区扎堆冲刺IPO，加速拥抱资本市场

据披露，此次云台山旅游冲刺上市由中信证券担任辅导机构，根据辅导机构工作安排，中信证券将在2023年一季度制定可行的募集资金投向及其他投资项目的规划，2023年二季度做好首次公开发行股票申请文件的准备工作。值得关注的是，若云台山旅游顺利上市，将会成为河南首个登陆A股的旅游景区。

公开信息显示，云台山位于河南省焦作市修武县境内，景区总面积50平方公里，含红石峡、潭瀑峡、泉瀑峡、茱萸峰、叠彩洞、猕猴谷、子房湖、万善寺等八大景点。据焦作市文旅局数据，2021年，云台山接待游客600万人以上，旅游综合收入超7亿元。

除云台山旅游外，今年上半年冲刺上市的景区企业不在少数。今年年初，青都旅游披露招股书，拟在深交所主板上市，拟募资3.46亿元。其中，0.3亿元用于青城前山光观车采购，2.2亿元用于“悟道青城”文化演艺综合项目，0.95亿元用于补充流动资金。

公开资料显示，青都旅游是一家依托青城山、都江堰的旅游资源为游客提供索道、观光车的旅游服务公司。近几年受疫情影响青都旅游业绩严重下滑。据披露，2020年，其实现营业收入5868.27万元，同比下滑50.24%，净利润为2790.33万元， 同比下滑54.45%。2021年上半年，公司业绩有所回升，实现营收3873.90万元，净利润为2797.22万元。

除此之外，多家山岳型景区也在积极筹备上市，据江西官方披露，庐山旅游目前已开始接受国元证券上市辅导，计划2024年完成上市工作。公开信息显示，庐山旅游成立于2004年12月31日，注册资本为10000万元人民币，经营范围包含旅游资源开发、园林绿化、住宿等。

另据企查查显示，成立于2003年，以景区开发、景区基础设施建设及维护为主营业务的安徽天柱山旅游发展有限公司也有上市计划。公开资料显示，天柱山文旅是天柱山风景区管委会所属的国有独资企业，总资产达 3.5亿元，主要行使天柱山风景区的开发、建设、经营和管理职能。

此外，据泰安晚报报道，在今年1月成立的泰山文旅集团也提出将积极推进上市工作，重新整合部分优质并清晰的资产，按照相关规定和程序，推进泰山旅游挂牌上市。

对于疫情之下景区公司扎堆上市，有业内人士分析，旅游业受疫情冲击严重，疫情加剧旅游企业资金压力，这种情况下，旅企需要资金进行恢复和发展。若这时候可以融到资金，对于旅企来说是雪中送炭。

但是，这条道路并不容易。2015年以来成功上市的仅有九华旅游、天目湖和西域旅游这三家，疫情期间成功上市的景区企业仅有西域旅游。其中，九华旅游三次闯关才成功，西域旅游则是经历16年长跑才成功通往上市之路。

对此，景鉴智库创始人周鸣岐此前在接受媒体采访时分析称，“旅企上市比较难主要有几方面原因，首先是门槛限制，自从相关规定提出，属于国务院认定的风景名胜区，门票收入不能作为上市公司的收入后，主要依赖门票收入的景区就很难符合上市条件，而我国很多景区基本都是靠门票收入维持的。此外中国的旅游业一直处于比较传统的模式，纯旅游企业较难获得资本市场的认可。即使一些旅企剥离门票业务，成功获得入场券，其收入结构也相对单一，主要依赖索道、旅游观光车等传统收入，未来的盈利空间有限。”

上半年上市景区企业“失血”，业绩集体亏损

事实上，在疫情持续反复、多点散发的情况下，上市景区企业的业绩也持续承压，近期各上市景区企业公布的财报上也真真切切证实了景区的艰难。

梳理已发布的15家上市景区企业的业绩报告，可以看到各上市景区公司业绩纷纷受到重创，业绩亏损幅度创新高，已公布半年报的15家上市景区企业净利润均为亏损，营收全线下滑，15家公司中有14家公司净利润降幅在100%以上。

其中三特索道、西藏旅游净利润亏损最为严重，与去年同期相比下降超1000%。具体来看，三特索道上半年实现营业总收入1.06亿元，较上年同期减少57.63%，归属于上市公司股东的净利润亏损5514.84万元，与去年同比下滑1180.43%，较去年由盈转亏。对于亏损原因，三特索道表示疫情下上半年国内多地叫停跨省游，对三特索道各地项目的经营造成重大冲击，净利润下滑明显。

西藏旅游上半年实现营业收入4268万元，同比减少49.9%，净利润亏损2595万元，去年同期亏损149万元，亏损扩大2446万元。亏损原因依然离不开疫情冲击，西藏旅游称国内疫情多点散发且持续性强，各省跨省熔断机制延续，对景区运营业务造成严重影响。

丽江股份、黄山旅游亏损同样严重，净利润同比跌幅超500%。具体来看，作为丽江唯一上市的A股公司，丽江股份今年上半年业绩由盈转亏，实现营业收入7897.14万元，同比减少60.97%，净利润亏损5341.97万元。此外，受疫情影响，上半年游客接待量出现较大幅度下降，公司三条索道共计接待游客 51.45 万人次, 同比下降 61.70%。

黄山旅游在疫情冲击下业务持续承压，上半年实现营业收入2.14亿元，同比减少53.53%，净利润亏损1.72亿元，同比减少599.11%。营收净利双线下滑的主要原因与疫情有着直接关系，黄山旅游表示疫情反反复复，游客进山人数骤降，上半年景区累计接待进山游客 33.36万人，较去年同期减少64.73万人。没有游客上山，景区业务、酒店业务均受到直接影响，据其财报披露，上半年黄山旅游景区业务叠加酒店业务共计亏损了8000余万元，占据上半年亏损的一半。

而云南旅游营收净利也是双双下滑，其上半年实现营收3.12亿元，同比下降50.87%，净利润亏损2933.76万元，同比下滑388.15%。值得一提的是，在业绩承压下，云南旅游上半年多次出售资产，8月16日，据公司公告，云南旅游通过非公开协议转让的方式将持有的云南世博旅游景区投资管理有限公司100%股权，此前还抛售了四家旅游公司的股权，分别是云南省丽江中国国际旅行社有限责任公司49.53%股权、丽江云旅旅游汽车有限公司100%股权、迪庆云旅旅游汽车有限公司100%股权、大理云旅旅游汽车有限公司100%股权，出售总价约1071万元。

究其业绩下滑原因，始终围绕着“疫情”二字，疫情的反弹，使景区限流、停业成为常态，这使以门票、索道及酒店等业务为核心收入的景区业绩受到严重冲击。

疫情之下，上市景区企业寻求“良药”

事实上，自2020年以来，疫情冲击下，上市景区公司业绩亏损成为主基调，游客量锐减、营收下滑、净利润亏损是所有景区不得不面临的窘境，因此各景区也在寻求突围自救之路。

首先，多个上市景区企业在进行主营业务的同时，寻找新的业务增长点。

天目湖方面，发力目前火热的露营，新建湖畔露营帐篷基地谋求经营突围。比如推出露营烧烤主题、冰雪主题产品、暑期夜游产品，同时完成水世界项目扩建与海洋世界升级。

黄山旅游则是打造徽菜餐饮业务，在2021年录得64.08%的营收同比增长，成为期内营收增幅最高的业务，毛利率仅次于索道及缆车。

峨眉山则通过茶叶、数智旅游、演艺等多元业务，在上半年实现营业收入6958.95万元，其中光是茶叶的营收占比就增至12%，此外，峨眉山在半年报中披露，下一步将加大市场拓展力度，争取尽早形成公司新的经济支撑点，推动公司多元化发展。

三特索道方面，则是突破传统山水资源型旅游企业的单一经营模式。据其年报披露，公司在做大做强索道主业的同时，正积极向索道行业上下游延伸，拓展轻资产的客运索道托管与咨询服务。

其次，在数字化方面发力，加强数字化转型，创新推出数字化产品。

比如黄山旅游推出系列NFT数字化藏品，据其半年报披露，现已累计发行5款，共计5万余份数字藏品，如发行首款黄山数字文创纪念门票；在鲸探平台发售迎客松 3D数字藏品和金箔迎客松数字藏品；联合饿了么，借助数字化手段、区块链技术推出10000份臭鳜鱼数字藏品。

黄山智慧旅游有限公司市场策划部总监程炜在接受媒体采访时介绍道：“结合AR技术和黄山特色，打造规模化、高科技、沉浸式的创新型旅游消费体验将是黄山旅游下一步的发展方向。”

此外，部分上市景区公司注重营销，发力新媒体矩阵，拓宽营销渠道。

黄山旅游构建了新媒体矩阵。据其年报披露，截至报告期末，黄山旅游已搭建涵盖16个黄山总品牌账号和63个分子品牌官方账号的新媒体矩阵体系，粉丝总量近600万，除此之外，也拓展新玩法，联合央视网、B站开展黄山专场直播活动。

九华旅游则是在抖音、微信视频号、小红书等自媒体平台开展直播营销，将直播与营销结合，开辟销售新渠道。

总之，在疫情冲击下，无论是上市景区企业还是中小型景区类旅企都在进行突围自救，寻找新的盈利点，缓解资金压力。但对于上半年业绩亏损的景区而言，接下来如何恢复业绩才是重中之重。

就目前来看，暑期的到来以及利好政策为下半年旅游市场复苏注入信心，多个上市景区游客接待量在7、8月份有所升温。

​像黄山旅游市场在7、8月份呈现稳步复苏趋势。具体来看，7月份黄山风景区全月累计接待游客23.59万人次，比去年7月份增长19.73%。8月份，超过了整个上半年接待量，黄山风景区接待游客35.41万人次，同比2021年增长1117.31%，环比7月增长50.08%。

桂林旅游8月2日在互动平台回答投资者提问时表示，2022年6月公司游客接待量较6月之前有所改善，7月公司游客接待量在6月基础上继续增长。7-9月为传统旅游旺季。

丽江股份也表示7、8月份属于暑期旅游旺季。7月份，公司旗下酒店持续高入住率，索道、印象、餐饮服务、旅行社等业务也比上年同期有明显增长。

但是目前多地疫情仍然零星散发，在疫情影响下，游客出行受到限制。根据国务院联防联控机制最新通知，9月10日至10月31日，乘坐飞机、高铁等交通工具需查验48小时内核酸检测阴性证明，这意味着客流量有可能受到影响。

反反复复的疫情使上市景区企业业绩承压，同时也影响拟上市景区企业的IPO之路，2022年仅剩的一季度是否还能迎来转机，闻旅会持续关注。