上市以来首次盈利，逸仙电商离“新增长”还有多远？

作者｜向婷婷

“新五年”转型的开局之年，逸仙电商交上了首年成绩单。

3月8日晚，逸仙电商（YSG）发布2022年第四季度和2022年全年财务报告，收入持续下滑。不过，在过去一年美妆消费疲软的大环境下，逸仙电商的一系列降本增效变革获得成效，全年业绩仍有不少亮点：

2022年第四季度，逸仙电商Non-GAAP（非公认会计原则）层面实现营收3468万元，这是逸仙电商上市后首次实现扭亏为盈；毛利率为71.1%，相比上年同期同比增长6.1个百分点；护肤业务实现连续三个季度增速超30%、占总营收比例超过三成；净现金流连续三个季度为正。

截图自逸仙电商2022年财报

对于这份成绩，逸仙电商的创始人、董事长兼首席执行官黄锦峰表示：“尽管今年面临挑战，但我们的战略转型计划证明是有效的，符合我们的预期……在建立更可持续的业务的同时，我们继续投资于品牌资产和研发，这两个重要的竞争优势将确保我们的市场领先地位。”

01

3468万！上市以来首次盈利

2022年，黄锦峰披露逸仙电商的新五年规划布局，2022作为其关键的“转型之年”，尽管充满挑战，逸仙电商仍然交上了一份让市场尚且满意的成绩单。

首先从营收看，逸仙电商“造血能力”在不断提升。

财报显示，公司2022年Q4实现营收10.1亿元，与去年同期相比下降34.2%；2022年全年，集团实现净收入总额37.1亿元，同比下降36.5%。对于下降的主要原因，财报中指出是由于完美日记（需求面积:50-100平方米）、小奥汀、皮可熊等彩妆品牌的净收入下降，部分被护肤品牌净收入同比增长所抵消。

营收同比去年虽仍在下滑，但从全年业绩来看，得益于护肤业务的持续发展，逸仙电商净亏损持续收窄。

其次，公司实现毛利率持续提升、首次 Non-GAAP盈利，战略转型取得阶段性成果。

受益于营收结构优化及效率提升，2022年第四季度，逸仙电商毛利率提升至71.1%，相比上年同期的65.0%增长6.1个百分点；全年毛利率为68.0%，同比增长1.2个百分点。财报指出，这一增长主要是由于护肤品牌的高毛利产品的销售增加，以及所有品牌组合的更严格的定价和折扣政策和成本优化。

公司第四季度的亏损从上年同期的4.751亿元人民币下降了88.4%，至5500万元人民币；但值得注意的是，第四季度实现Non-GAAP净利润3468万元，实现上市后首次 Non-GAAP盈利，即可比盈利。

此外，2022年第四季度公司经营活动产生的净现金为1.1亿元，2022年全年经营活动产生的净现金为人民币1.362亿元，连续三个季度现金流为正。

最后，销售与市场费用进一步削减、研发投入增加，运营效率大幅提升。

财报显示，2022年Q4的运营费用同比下降47%，销售和市场费用率从上年同期的70.7%降至53.2%，总运营费用从上年同期的14.9亿元下降到7.929亿元，下降幅度达47%，运营效率大幅提升。

受市场费用减少、线上效率提高，以及关停表现不佳的线下门店等原因，公司第四季度的销售和市场费用从上年同期的70.7%下降到53.2%，为5.352亿元。此外，公司全年度研发费用累计投入超过1.3亿元，全年研发费用占比3.4%，处于国内美妆上市公司第一梯队行列。

02

护肤占比46.9%！

第二增长曲线稳固

按照逸仙电商的“新五年”战略转型计划，“提高护肤业务占比、调整渠道结构和提升经营效率”是目前的关键第二步。从逸仙最新披露的业绩报告来看，作为战略转型重点的护肤业务，已成为稳固的第二增长曲线。

财报显示，第四季度逸仙电商的护肤品牌实现营收4.7亿元，较上年同期大涨42.4%，占总营收比例上升至46.9%，并且连续三个季度增速超30%。从全年看，护肤业务实现总营收12.4亿元，同比增长45.2%，占总营收比例上升至33.5%。

公开信息显示，双十一期间，GALENIC法国科兰黎荣登天猫开门红快消新品牌TOP1，其全新升级第三代铂金雪藻精华位居天猫进口精华热卖榜TOP5；EVE LOM双十一销售额破亿，其中王牌单品经典洁颜霜蝉联天猫高端卸妆膏TOP1，以及荣登高端卸妆类目TOP1；DR.WU经典爆品杏仁酸精华液8%荣登“天猫祛痘精华双11热卖榜”、“抖音渠道国货精华爆款榜”等榜单TOP1。

至此，逸仙电商的上述三大护肤品牌，已基本完成在中国市场0-1的孵化，均成功打造了在细分领域领先的大单品。据逸仙电商披露，该三大品牌Q4合计收入同比增长73%，2022年度净收入同比增长99%。对于产品的升级与迭代，逸仙电商表示，在整合放大品牌原有大单品后，逸仙电商也会基于自身的研发，开发新的大单品。

受益于护肤业务的稳健增长，逸仙电商营收结构更趋健康，经营效率也持续增强。从全年来看，护肤业务目前占比上升至1/3，未来，逸仙电商表示希望彩妆护肤协同发展。

除了护肤业务“高质量发展”，逸仙电商的彩妆业务也在“持续增效”。

具体来看，逸仙电商在彩妆业务方面更加注重“稳扎稳打”：聚焦品牌价值和经营效率双向提升；通过调整品类结构、严格折扣政策、优化投放效率等措施，改善盈利能力；通过研发创新持续提升产品力和品牌力。

以完美日记为例，底妆品类拓展成果显著，旗下蓝色散粉斩获COSMO美容大奖中“年度散粉产品称号”。此外，Pink Bear皮可熊Q4在抖音渠道唇釉销量排名TOP5，小奥汀卧蚕笔热卖71万件+ ，斩获抖音&京东平台卧蚕笔排名TOP1。

03

任命新首席科学官、研发再加码

逸仙电商正在蓄力中

除了公布最新业绩，3月8日，逸仙电商同步官宣了公司新的首席科学官——承静，该决定自2023年3月8日起生效。

据悉，承静拥有国内外一流院校的专业背景，本科毕业于上海交通大学高分子专业，后于华东理工大学精细化学攻读硕士学位，并完成了华盛顿圣路易斯大学和复旦大学合办的Olin EMBA 项目，是业内公认的重量级研发专家。

承静在美妆行业深耕研发超过25年。在加入逸仙电商之前，其在雅诗兰黛供职17年，一路晋升至雅诗兰黛亚太研发部副总裁。更早之前，承静曾就职于露华浓，领导中国区的研发质控。

加入逸仙电商后，承静将领导研发团队在护肤领域上持续深耕。

2022年以来，化妆品行业整体承压前行。在外界变化接踵而至之时，正如此前黄锦峰所说，逸仙电商做的是“深蹲”，是为了下一次起跳蓄势。现在的逸仙，重投研发、修炼“内功”，可见其沉下来蓄力的决心之大。

财报显示，2022年公司全年研发投入累计1.3亿元，研发费用率从2021年的2.4%持续提升到2022年的3.4%，研发经费投入持续居全球第一梯队水平。

此外，在去年的进博会上，在逸仙电商首创的Open Lab开放式研发体系支持下，逸仙与中山大学正式签署战略研发合作协议，并发布了“中国人皮肤衰老研究平台”的最新成果。未来双方将持续在精准护肤领域开展深度合作，为中国人肌肤精准研究献力。

除了中山大学，据了解，近年来逸仙电商已和海内外多家知名机构建立深度合作，如中科院化学研究所、华中科大国家纳米药物工程技术研究中心、森鑫科技集团、上海瑞金医院、法国昂大学医学院3D皮肤研究所、法国植物干细胞培养机构Naolys等。

值得一提的是，在投入研发之外，逸仙电商也将“绿色发展”提上日程。2022年5月，逸仙电商发布第一份ESG报告，是中国美妆新消费行业中率先发布ESG报告的企业。2022年12月，MSCI上调逸仙电商ESG评级至A级，属于国际认证的可持续领先水平。

截图自逸仙电商2022年财报

对于2023年的业绩展望，逸仙电商仍然保持理性乐观。

黄锦峰表示："2022年公司的战略转型初见成效，通过建立高质量发展的商业模式，坚定布局，大幅提升了公司的抗风险能力。展望2023年，我们将继续加大对品牌资产和研发实力的投入，夯实两项核心能力，专注于多品牌矩阵的可持续健康增长。"

面对逐渐成熟的化妆品市场与国内外同行激烈的竞争，逸仙电商从“流量打法”，到如今沉淀下来的“品牌打法”，这个在新时代里成长起来的公司，再次向市场证明了其洞察变化、拥抱变化的能力。在此基础上，其进入新的可持续增长阶段，只是时间问题。