标普：由于珠海万达商管IPO延期 万达集团融资渠道不断收窄

6月5日，标普将大连万达商业管理集团股份有限公司长期发行人信用评级由“BB+”下调至“BB”。同时，将万达商业地产(香港)有限公司的长期发行人信用评级以及由万达香港提供担保的高级无抵押票据的长期发行评级由“BB”下调至“BB-”。所有评级维持在负面评级观察名单。

由于母公司流动性减弱，标普下调了万达商业的评级。标普表示，由于珠海万达商管IPO延期，万达集团融资渠道不断收窄，风险增大。万达商业的姊妹公司万达地产的房地产销售低于预期，使该集团的情况进一步恶化。

2023年6月2日，珠海万达商管被要求向证监会提供补充信息。标普尚未明确其对于监管机构的最终反馈时间。因此，与标普之前的审核相比，珠海万达商管何时以及能否获得IPO批准，其中的不确定性扩大。

等待IPO结果的漫长时间，让万达集团和万达商业与银行及其他金融机构的关系面临考验。万达集团的整体信用状况弱于万达商业。因此，标普认为，万达集团面临着更多的流动性压力，如果珠海万达商管的IPO在较长一段时间内得不到正面反馈，万达集团的融资渠道可能会进一步收窄。

在中国低线城市房地产市场持续疲软的背景下，万达集团的房地产开发业务也面临运营阻力。房地产销售疲软，以及对获得项目级现金的严格监管令万达地产承压。该公司正在寻求延长其单一基金信托以及与银行的短期项目贷款的期限，以缓解流动性紧张。此举符合中国稳定房地产行业的“金融16条”。在万达集团层面的几项资产处置计划也在考虑之中，以提高流动性。

标普维持的负面评级观察名单，以反映珠海万达商管IPO的不确定性。如果珠海万达商管未能在2023年之前上市，万达商业和万达集团将不得不支付IPO前的回购款，并补偿投资收益。预计总金额将超过人民币400亿元，标普在分析中将其视为债务。万达商业和万达集团与Pre-IPO投资者谈判的速度和结果，将影响标普评估这些公司的信用状况，尤其是它们的流动性至关重要。与此同时，万达商业和万达集团与金融机构的关系也将是至关重要的。