凭借一张奥特曼卡牌火起来的卡游要上市了？

​作者/喜乐

“我哪怕不懂，也得装懂。”

又是一桩中年人很难理解的生意，一家凭借一张奥特曼卡牌的公司将要IPO上市了。

根据公开消息，卡游或将在2024年于香港IPO，中金和摩根士丹利负责其上市事宜。

如果你是二次元爱好者，卡游的名字应该如雷贯耳。卡游拥有奥特曼等国内外70%以上流行动漫IP的授权。在卡牌领域，卡游的奥特曼卡牌霸占了卡牌市场超过90%的份额。

也就是说，你要买奥特曼卡牌，卡游品牌是最首要的选择。

除了奥特曼之外，卡游与国际、国内知名形象授权的合作案例超50项，包括但不限于《斗罗大陆》《小马宝莉》《哈利波特》。

我朋友圈一位知名消费投资人曾经有过感慨：小孩见缝插针地要求以奥特曼卡牌作为奖励，收藏有奥特曼的经典版、豪华版、奇迹版、传奇版、荣耀版……另一位消费投资人告诉我，卡牌作为新消费赛道的突起新秀，“我哪怕不懂，也得装懂，有泡泡玛特的案例在前，大家都怕错过‘下一个泡泡玛特’。”

3年前就被爆年收30亿元，净利润超10亿

根据官网，卡游目前已形成上海、浙江双总部布局，上海作为为研发和运营中心、浙江作为为生产和物流中心，并在广州、杭州、日本等地开设了分公司。此外，卡游还打造“研产供销”全产业链，其卡游检测中心于2020年建立，占地面积400平方米，主要仪器设备20余台。

截至目前，卡游已获得“国家高新技术企业”、“国家CNAS认可实验室”、“市级工程技术研发中心”等多项创新类荣誉。

作为奥特曼卡牌界的巨头，卡游成立于2018年，曾有媒体爆料卡游在2020年的营收达到30亿元，净利润超10亿元。因此不少业内人士常用这两笔数据来对比泡泡玛特——泡泡玛特2020年的营收为25.13亿元，净利润5.24亿元，卡游完胜泡泡玛特，也有投资人认为一旦卡游上市，市值最起码是泡泡玛特的2倍。

如此体量吸引了VC的青睐。2021年9月，卡游获得红杉中国的投资，有媒体称本轮估值达到10亿美元，晋升独角兽。

目前，卡游拥有100多个核心经销商，其产品遍布10万余家终端门店。从2021年至今，其已开设31家线下直营门店。而对于线上经销商，卡游进行了严格的限制。根据公开消息，有电商经销商透露，为了保障授权商的利益，卡游经销商分为线下流通经销商和电商渠道销售，卡游会严格把控不同经销商的服务范围，比如线上销售禁止跨区域销售。

除了生产卡牌之外，卡游也在举办各种赛事活动。投中网了解到，到目前，英雄对决卡游杯全国大奖赛已连续举办到第三年。到2023年中，这项赛事已经全国百余座城市举办了两万多场，累计有18万多人次参与，已经成为国内规模最大、参与人数最多的TCG赛事，是所有TCG玩家期待的标志性赛事。

你相信光吗？当然你信不信不要紧，你的小孩很可能正在收集光，买单的当然是你。

红杉、B站、泡泡玛特等资本已下场

如此高利润的生意，不会缺少资本的身影，其中红杉就很活跃。

除了投资卡游外，根据天眼查数据，红杉中国种子基金于2022年7月投了另一家卡牌厂商Hitcard，持股6.67%；2022年2月泡泡玛特投了Hitcard；2022年11月，潮玩族完成对公司的投资，持股4.67%。

Hitcard一年完成了3轮融资，这在当下遇冷的消费赛道已经不多见了。

B站在这条赛道同样渗透深入。2023年2月，做成人集换式卡牌市场的杰森动漫“集卡社”，B站领投了这家厂商的首轮融资。

根据天眼查，卡游也作为投资方投资了杭州锦卡动漫文化有限公司（以下简称锦卡动漫），持股比例为15.29%。资料显示，锦卡动漫是国产原创动画《维将》的联合出品方之一，注册了《维将》剧本等著作权、数十个与《维将》相关的商标，以及十多项《维将》玩具的专利。

提到卡牌，还不得不提这个行业首家上市的公司——华立科技。虽然公司业绩持续下滑，奥特曼卡牌还是卖得飞起。根据公开资料，华立科技于2021年6月在深交所上市，成为行业内第一家上市公司。华立科技同样有奥特曼的IP版权，根据公司财报，2021年公司营收6.27亿元，同比增长47.55%；归属于上市公司股东的净利润5253万元，同比增长14.06%。其中从2018到2020年，奥特曼卡牌为公司贡献了极大的营收，2020年超过60%的营收来源于奥特曼卡牌。

资本入局卡牌的逻辑很好理解，首先，卡牌是一场强社交的生意，用户粘性很高，据传卡牌毛利超过30%；其次，卡牌的市场规模在逐步上升，根据财通证券，未来3年中国卡牌市场规模有望超过300亿元，是一个蓝海市场。最后，也是很重要的一点，在卡牌领域几乎不太可能发生盗版事件，这在很大程度上保障了卡牌厂商的利益。

一入卡牌，深似海

儿童作为卡牌领域的核心消费人群，据说现在不玩卡牌的儿童已经无法融入其他小朋友的圈子。有网络报道，一位宝妈为了让自家4岁小朋友交到朋友，在二手交易平台以30元购入10个奥特曼卡包。然而不久，一个六年级的小朋友斥责这些卡牌均是盗版，此举被称为 “耍赖”。

还有一位五年级小学生的家长吐槽：“我家孩子拿着奥特曼卡出去玩，被别的小朋友嘲笑是盗版，当众崩溃大哭。”

可以说，一入卡牌，深似海。

卡牌生意发展至今，与其他潮玩生意一样，变成了销金窟。比如有家长耗费200万元给小孩抽卡。也正因为易成瘾的特征，再加上未成年的特殊人群，卡牌在这方面常被诟病，卡牌的集换也在二级市场衍生了灰色生意。

综上，或许对投资人来说，卡牌是一笔值得投资的好生意。但有一天，卡牌会不会和游戏一样，设立一个防沉迷？