周大福半年关店239家，金价狂飙难阻业绩下跌

蓝鲸新闻11月28日讯（记者 王涵艺）

​金价飙升，“周大福们”的业绩却逆势下滑。

受此近期国际金价上涨影响，国内黄金消费市场的金价也“水涨船高”。11月22日，周大福、周生生、六福珠宝等黄金品牌金价重返800元之上，本周虽有所下跌，但截至11月28日，各大品牌零售金价都仍维持在791-793元/克。

11月26日，周大福（01929.HK）公布了2025财年上半年（截至2024年9月30日）的业绩报告。半年报显示，该期间周大福的营业额为394.08亿港元，较去年同期下降了20.4%；股东应占溢利为25.30亿港元，同比大幅下降44.4%。

图片来源：截自财报

同日，六福集团（0590.HK）发布截至2024年9月30日止6个月中期业绩，期内实现收入54.49亿港元，同比减少27.2%；经营溢利5.36亿港元，同比减少53%；期内溢利4.17亿港元，同比减少55.7%。

值得注意的是，除了周大福和六福集团，周大生、周生生、老凤祥等企业在今年前三季度的营收和净利润均出现了同比下滑；周生生今年上半年的营收和净利润也出现了同比双位数下降；菜百股份前三季度虽然营收仍在增长，但净利润也出现了同比下降。

闭店潮起

在多品牌策略下，六福集团合共经营2个品牌及4个副品牌产品线，全球净减少了175间店铺，包括净减少186间“六福”店铺、净增加7间“金至尊”店铺及4间副品牌产品线的店铺。

而周大福的闭店数量更引人注目，其在半年内关闭了239家门店。其中，内地一线城市关闭36个，二线城市关闭73个，三线城市关闭52个，四线城市及其他关闭78个。截至2024年9月末，周大福在中国内地的周大福珠宝零售点共有6968个，其中约77%为加盟店。

现在加盟周大福还挣钱吗？蓝鲸新闻记者联系到的北京一家周大福加盟店称，“主要看地段，肯定没有前些年好了，但也能基本满足生存。”

此前，用扩大门店规模提升自身盈利能力，是多数珠宝企业的选择，三四线城市在他们眼中有巨大增长空间的市场。

2018年，周大福率先提出“新城镇计划”，试图借助三线及以下的下沉市场，完成7000家门店的目标；一年后，再次提速的周大福推出“省代”政策，直接将区域开店权力下放给省经销商。

周大福董事总经理黄绍基曾透露，周大福集团提前两年实现了7000家门店的目标。

事实上，周大福确实有过一段不错的日子，德勤发布的《奢侈全球力量报告》中指出，周大福凭借815亿元的销售额超越了爱马仕和劳力士，跃居全球奢侈品行业第七位。这一成就与周大福积极拓展下沉市场、通过增加门店数量来增强盈利能力的战略密不可分。

现在，周大福是否还这么认为？放缓开店，关闭不盈利的门店，又是否在为前些年高速扩张的后遗症买单？蓝鲸新闻记者向周大福方面发送采访邮件，截至发稿暂未获回复。

其实除了大品牌，小店更加“惨不忍睹”。据天眼查数据显示，今年成立半年的黄金有关企业，就有414家倒闭。与此同时，多起“黄金大劫案”在全国各地轮番上演。

今年3月，中国黄金、山东黄金多家加盟店闭店“跑路”的消息一度登上热搜，用户在对应店铺购入黄金后长期开展托管服务，但最终相关加盟店人去楼空。金店所面临的压力可想而知。

拿什么打？

中国黄金协会数据显示，2024年前三季度，全国黄金消费量741.732吨，与2023年同期相比下降11.18%，其中黄金首饰同比下降27.53%。这表明，消费者对黄金首饰的消费需求在减少，而更倾向于投资金条金币等溢价更低、投资属性更强的产品。

具体看来，周大福同店销售表现低迷，中国内地市场同店销售同比下降25.4%，中国香港及澳门市场则下降30.8%。

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换句话说，金价上涨更多是因为资金避险需求和投资需求，而不是消费需求。面对这样的情境，“周大福们”拿什么打？

周大福在业绩报告中表示：“在持续投资于长期发展的同时，我们将保持审慎的资本支出，并灵活应对市场的变化。”

今年6月，周大福将其深圳工厂迁移至广东顺德厂区，公司官网公告称，“此次调整涉及的业务占集团在深圳主体业务的比重较小，强调不存在全面停工停产的情况，也不会影响集团业务及对中国内地尤其是大湾区的长远投资。”

有接近周大福的相关人士向蓝鲸新闻记者透露：“深圳的工厂政府收走了，目前的销量也不需要那么多工人和员工，所以大裁了。”

对于受影响的员工，周大福提供了两种方案：一是N+3的赔偿金解约；二是随迁至顺德厂区继续工作。

据蓝鲸新闻此前报道，这一决策导致原本五六百人的工厂现在只剩下几十个人，有员工称这次工厂关闭实则是“搬迁式裁员”。

从财报数据看，2025财年上半年周大福在内地的员工数量减少5.6%。有周大福内部老员工向蓝鲸新闻记者感叹：“周大福这么多年第一次大规模裁员，疫情的时候都没这样过。”

如果说裁员和关店都是为了降低成本，那么提升利润则需要产品作为支撑。

从产品来看，报告期内，六福集团黄金及铂金产品销售额同比减少24.1%至36.89亿港元，包括钻石产品在内的定价首饰销售额同比下跌34.8%至13.56亿港元。

而周大福的产品包括黄金首饰及产品、珠宝镶嵌、铂金及K金首饰和钟表。其中，黄金饰品是周大福的核心业务，占其营业额的79.4%。

值得关注的是，在金价猛涨的背景下，占比较少但毛利率较高的定价类黄金饰品营业额实现了翻倍增长。

财报显示，2025财年上半年，“珠宝镶嵌、铂金及K金首饰”和“钟表”两大类产品的营业额分别同比下降了20.0%和12.5%，而黄金首饰及产品的营业额下降了21.6%，但定价类黄金饰品的营业额同比增长了117.9%。

面对金价持续高企带来的成本压力，周大福还在今年4月推出了周大福传福系列，该系列的零售值在期内突破了15亿港元。

这使得，周大福的毛利率和经营溢利率分别上升了6.5个百分点和4个百分点，达到31.4%和17.2%。公司在财报中指出，毛利率的提升主要是由于黄金价格的飙升，以及定价黄金产品销售的增加；而经营溢利率的增长则归功于公司严格的成本控制。

对于中国内地黄金、银和珠宝零售总额的下降，周大福认为这与市场观察一致，因为金价的高企使得部分消费者对购买黄金首饰持观望态度。

周大福副主席郑志雯表示，未来五年，周大福将会有效地部署资源，陆续更新店铺形象，以提供更优质的购物体验，并将继续关注市场动态，灵活调整增长策略，以应对不确定的市场环境。

“基于我们当前的观察，加上预期2025财政年度下半年，同店销售跌幅收窄及关店节奏放缓，若撇除外部因素及意料之外的情况，我们预期业务基本面将较上半年逐步改善。”她还提到品牌转型的重要性，并表示希望通过提升顾客体验和产品质量来吸引年轻消费者。