阿里官宣亏93亿卖掉银泰，但其实是赚到了？

作者 | 拾月、粥粥

编辑 | 大饼

市场上传了很久的阿里想卖掉银泰商业（银泰百货）退出传统零售业务，终于开始见真章了。

12月17 日午间，阿里巴巴发布公告称，阿里巴巴（持有银泰约99%的股权）与另一名少数股东同意将银泰 100% 的股权出售给由雅戈尔集团（主营男装、地产以及投资等业务 ）和银泰管理团队组成的购买方财团。

阿里巴巴预计出售银泰商业的打包价约为 74 亿元，这次降价出售将产生约 93 亿元亏损。

早在2023年12月，阿里巴巴持股的苏宁易购、美凯龙、丽人丽妆、居然之家等多家线下零售类上市公司曾发布公告称，“ 为实现突出主业、非主业业务独立发展，各司其职，提高经营效益，进一步实现资产的保值、增值和可持续发展 ”，阿里巴巴将持有的零售类公司股权打包转让给一家新设立的公司杭州灏月。交易完成后，阿里巴巴不再直接持有这些上市公司股份。

在2024年2月7日的财报电话会议上，阿里巴巴董事会主席蔡崇信在回应非核心资产的出售问题时表示，“ 传统实体零售业务不是阿里巴巴的核心业务，对这类业务进行退出是合理的做法，但这需要时间，根据市场情况慢慢来实现。”

当时国内的资本市场正处于极度冰点状态。到了10个月后的今天，国内投融资环境大幅好转，银泰商业终于被摆上了货架。

追溯阿里巴巴与银泰商业的渊源，得回到10年前。

2014年3月，阿里巴巴斥资53.7亿港币对银泰商业进行战略投资。

这笔交易完成后，阿里集团将持有银泰商业 9.9% 的股份及总额约37.1亿港币的可转换债券。双方约定在未来三年内，在相关法律法规许可的前提下，阿里集团可将可转换债券转换为银泰商业的普通股股份，从而使得阿里集团最终在银泰商业的持股比例不低于25%。

2016年6月，通过可转债转股，阿里巴巴持有银泰商业27.9%的股权，正式成为银泰商业的大股东。

2017年，阿里巴巴又联合银泰百货以198亿港元（ 阿里巴巴方面出资约126亿港元）对银泰商业提出私有化，并成为银泰的控股股东，持股比例增至约73.8%。

后来，阿里巴巴又通过进一步增持，对银泰的最终持股比例高达99%。

花了这么多钱和时间买回来的资产，现在74 亿就草草卖掉了，岂不是亏麻了？

但实际上，账不能简单这么算。

2014年9月19日，阿里巴巴成功在美股上市。包括银泰在内，阿里巴巴在上市前还投资收购了优酷、华谊兄弟、高德、快的打车等一系列公司，为美股潜在投资人打开更多关于阿里巴巴业务成长的想象空间。

以上市首日收盘价计算，阿里巴巴当时的市值达到 2314亿美元，超过亚马逊与ebay 之和。

也就是说，在资本意义上，银泰商业已经为阿里带来过财务价值。

除此之外，长达十年的对银泰私有化，价值不能光靠财务数字来定义。无论是银泰商业将天猫从无人入驻的残局拯救回来，还是银泰商业给阿里留下的软资产和长期效益，都是隐形的收益，并且未来还会继续膨胀。

2014 年，银泰为天猫带来了上千个知名服饰品牌。有分析人士对知危表示，他经历过2008 年天猫（当时的 “淘宝商城” ）刚上线时的招商的困难，直到 2014 年之前这个问题都无解，那些服装品牌根本没把天猫放在眼里。

​所以，银泰百货的进驻，是对天猫极其强有力的背书，从现在的视角看，如果没有这些品牌旗舰店相继入驻，天猫就不是天猫。

百联咨询创始人、零售电商专家庄帅对知危说，2017年阿里全面私有化银泰之后，助力了商场支付宝收银体系的建立、阿里云的新技术开始应用于零售品牌们、很多零售品牌也把钉钉引入了工作流、再加上这几年银泰百货线下导购的直播带货也做起来了……这十年，银泰百货带来的直接和间接利润，毛估也是千亿级别了。

更何况，把曾作出巨大贡献的银泰卖掉，还能拿回几十亿，根本不亏。

他表示：“ 不能简单地按照买的时候花了多少钱，卖了收到多少钱，然后亏了多少钱或者赚了多少钱来算，因为这是业务投资，是战略投资，而不是财务投资或股票投资。”

你看，商业就是这么有趣，表面上阿里巴巴亏麻了，但实际上，他似乎已经赚到了。