佳兆业拟启动境内债务重组计划 债权人可能面临损失

　　近日，佳兆业披露了境内债务重组方案。

　　3月2日晚间，佳兆业发布公告称，建议境内重组计划的主要条款为：债务抵押品及担保不会出现任何变动，不削减任何债权人的本金，随时间悉数向所有债权人支付本金。然而，利息将减少，年限将予以延长。

　　公告称，佳兆业尽管缩减利息，但减少后利息不低于中国人民银行贷款基准利率的70%；同时，年限延长后剩余年期不低于三年不多于六年，原有债务剩余期限多于六年的债务，仍然按照原有期限执行。

　　佳兆业还指出，3月2日已与相关境内贷款人就境内重组计划进行会商，但并未透露沟通结果。仅表示，此次境内重组计划充分考虑债权人各自的债务状况、抵押品保障，以及清盘时的有限次序，目的是令公司的财务和营运恢复稳定，使收购事项能够达成。

　　对于佳兆业披露的境内债务重组方案，标准普尔评级服务于昨日（3月3日）指出，对佳兆业集团控股有限公司（佳兆业集团，选择性违约/不适用/--）的评级未受其拟对境内债务进行重组的影响。我们认为，尽管融创中国控股有限公司（融创控股，BB-/负面信用观察名单/--；cnBB+/负面信用观察名单/--）拟收购佳兆业集团49.25%股权，后者更新后的现有债务违约风险仍然较高。佳兆业集团正努力推动重组计划的完成，从而满足融创控股进行收购所需的条件。

　　标普表示，即使所提出的计划仅规划了佳兆业集团对境内银行和非银行金融机构债务的重组条款，但该公司的境外债权人极有可能面临其债务较高程度的折价。

　　预计佳兆业将对境外优先无抵押票据和银行贷款推出类似的重组计划。这一计划可能包括推迟未来2个日期进行的利息支付：（1）2015年3月18日对2017年到期的2.5亿美元票据约1,600万美元的利息；以及（2）2015年3月19日对2018年到期的8亿美元票据约3,600万美元的利息。

　　标普还指出，除了对所有债权人的解决方案，佳兆业信用状况仍然取决于该公司能否解决其在深圳市房地产项目的销售限制。融创控股对该公司的收购将最终取决于令人满意地满足上述条件，在此之前它不会对佳兆业集团提供任何直接财务支持。

　　佳兆业集团在目前的重组计划中宣布境内债权人获得的金额将显著低于最初合同金额。尽管该公司尚无计划减少应付本金，但它提议减少利息以及延长境内债务期限。