恒大36亿控股嘉凯城 迈出回归A股重要一步私有化或提速

　　（赢商网报道）4月24日晚，恒大地产在港交所发布公告称，附属公司恒大地产集团以每股3.79元总代价36.09亿从浙江商业集团、浙江国大集团、杭州钢铁集团三大集团中受让嘉凯城9.52亿股股份，占嘉凯城已发行股本总额约52.78%，成为嘉凯城控股股东。

　　针对此次收购嘉凯城的原因，恒大地产在公告中指出，除了能获得嘉凯城在一二线城市优质的土地储备外，恒大还将获回归A股最高贵的壳资源。

　　净利润亏损23亿 嘉凯城股东转让股份

　　据恒大地产公告显示，嘉凯城是一家隶属于浙江国资委旗下在深交所上市的房地产开发企业，2009年，浙江省商业集团有限公司成功借壳ST亚华实现房地产业务上市，并将ST亚华更名为嘉凯城。目前，公司总股本18.04亿元，2015年末资产规模达346.84亿元。

　　目前集团在上海、杭州、苏州等长三角城市以及武汉、青岛、重庆等华中、华东、西南等核心城市有50个项目布局，剩余可售面积达近600平方米。

　　作为转型中的房地产企业，嘉凯城将发展的希望寄托于城镇生活服务平台“城市客厅”。2015年上半年新增4个城市客厅，另有海盐、塘栖、横村等11个城市客厅项目正在建设中。嘉凯城预计在3-4年时间内，以长三角为核心区域优选经济强镇打造200个左右城市客厅项目。然而，嘉凯城城市客厅项目主要依靠商业运营租金收入发展，这种模式无疑增加了其资金沉淀压力，导致嘉凯城近年经营表现并不理想，2015年度业绩快报显示，归属于上市公司股东的净利润亏损约23亿元，同比下降6252.24%。

　　4月13日晚间，嘉凯城集团股份有限公司（简称嘉凯城）发布公告，其三家国有大股东——浙商集团、杭钢集团和国大集团拟转让持有的嘉凯城52.78%股份。

　　此次恒大收购嘉凯城52.78%股份，成为嘉凯城控股股东，既可以获得凯嘉城丰富的土地资源，增加恒大地产在一二线城市项目数量的占比，同时，恒大将获得境內資本市場A 股上市平台，通过恒大地产与凯嘉城的整合，进一步增强恒大地产持续盈利能力，为股东争抢更多投资回报。

　　36亿控股嘉凯城 恒大迈出回归A股重要一步

　　随着此次收购，恒大回A的“准备动作”基本完成，在香港市场提速私有化或是下一步。事实上，恒大回归A股计划早在两年前就初现端倪。作为香港上市的企业，恒大想要回归A股，此前必须实现在港股的私有化。近两年来，很大已连续回购股票部署私有化。

　　资料显示，去年恒大连续回购股票，共回购约19.23亿股，涉及资金102.99亿港元，而在前年恒大同样实施了巨资回购，以约58.50亿港元回购了17.63亿股，大股东的持股比例已近75%，距离私有化仅一步之遥。

　　在此番收购嘉凯城之前，恒大地产同样举牌廊坊发展。4月13日，廊坊发展发布公告称，11、12日，恒大地产集团分别以每股15.28元和15.87元的价格合计近3亿元买入廊坊发展1902.8万股，占廊坊发展总股本5%，一举成为廊坊发展第二大股东。

　　据悉 ，目前嘉凯城的总市值80余亿，廊坊发展总市值60余亿。相比举牌，通过受让大股东实际控制权的方式，恒大借壳嘉凯城回归A股在流程上较借壳廊坊发展更为便利。

　　事实上，目前除了地产主业外，恒大还完成了金融、互联网、健康、文化旅游等产业的布局，因此不排除恒大继续买壳的可能性。

　　境外上市企业掀起A股回归潮

　　随着A股市场逐渐走强，越来越多境外上市的内地企业争取回归A股。资料显示，截至目前，共有32家中概股正在进行私有化，香港上市的内地企业也有不少谋求回归，如不久前宣布要私有化的万达商业。

　　房地产分析师认为，目前在香港上市的内房股与A股地产股估值差距较大。在香港，资本市场对内地房企的发展模式和未来中国房地产市场发展前景普遍看衰，导致内房股在港股市场不受待见，绝大多数内房股股价都低于上市发行价，市盈率在5倍以内。在内地则相反，国内资本市场对地产股认可度普遍较高，市盈率普遍能达到20倍以上。

　　比如，2015年在A股借壳上市的绿地控股动态市盈率超过24倍，沪深两市的地产股平均市盈率也达到15倍左右的水平，但港股地产股平均不足7倍。

　　像恒大这样的内地龙头房地产企业，内地资本市场认可度高，更乐意给以其高估值，恒大回归A股，有利于提升其估值，回归合理。而业内人士也指出，优质境外上市公司回归，有助于增加A股市场优质企业供给，不仅为投资者提供更多可选标的，也有利于A股市场长期稳定发展。

　　目前，借壳上市仍是中概股回归A股取的主要途径。数据显示，2015年，在A股市场成功的借壳交易达50单，总交易额突破3580亿元，两个数字均创十年来新高。