上半年预计亏损3.5亿元 嘉凯城被冠名“最熊房企”

　　没有什么比股价阴跌，颓势尽显更让投资者心烦的了。

　　近日有统计显示，在2012年6月1日，嘉凯城的开盘价还为4.50元，到6月29日的收盘价为3.84元，跌幅约为14.67%。至7月23日，嘉凯城收盘价已报3.69元。

　　时间再往前推几个月，嘉凯城3月份股价下跌约12.5%，4月份股价上涨约19.1%，5月份股价下跌约6.7%，直到6月份，再次出现14.67%的跌幅。

　　本已风雨飘摇的股价，7月21日因受南山奶粉黄曲霉素影响，嘉凯城又受非地产因素袭扰。因事故奶粉公司，湖南亚华乳业控股有限公司的董事长熊再辉，此前是嘉凯城上市公司前身*ST亚华的董事长，而在嘉凯城2011年年报中，熊再辉的名字亦列董事名单中。

　　最熊房企

　　自嘉凯城此前发布业绩预告，今年上半年公司或出现较大亏损，预计亏损额将达到约3.5亿元后，嘉凯城上市房企倒数第一的交椅已坐定。投资者料本月28日半年报披露后，亦难摘下“亏损王”称谓，有媒体报道直接将其冠名“最熊房企”。

　　分析师对观点地产新媒体指出，目前地产板块整个已经弱化，嘉凯城最近一个支持位于3.72元左右也已经于7月16日被一根大阴线击穿，虽然有所回调收出很长的下影线，但是鉴于一季度季报亏损，上行又临近压力位，再加上整个行业的政策问题，短期不看好。

　　上述分析师所提到的7月16日，是嘉凯城为近期资金出逃最多的一天。当日，嘉凯城出现恐慌性资金出逃1000万有余。

　　除开股价和业绩，近期高层离职和公司的整合亦受诟病。

　　今年3月9日，嘉凯城董事汤民强辞职；6月29日，副总裁张煜尾随离职。

　　据了解，今年恰好是嘉凯城的换届年，公司有可能对人员和业务进行大幅的调整，未来的发展方向，有待新一届董事会的进一步明晰。

　　业内人士指出，公司内部的复杂人事关系迅速成为制约公司发展的重要因素。在嘉凯城旗下国际嘉业、中凯集团、名城集团3家企业整合之后，并未有效地形成合力，反而内耗更加严重。

　　而前浙商集团牵头，在重组国际嘉业、中凯集团、名城集团3家地产公司并借壳*ST亚华上市后，嘉凯城曾经在2009年交出过靓丽的首份成绩单，但随后，浙商集团的十强雄心化为泡影。

　　调控煎熬

　　更让人无奈的是，嘉凯城销售上的区域布局和产品结构正备受宏观调控煎熬。其项目大多数是中高端项目，而土地储备中80%以上都位于限购区域内，尤其集中于长三角地带，这直接导致公司去年120亿元的推货量只卖出了39.45亿元，去化率仅33%。所以，2012年，嘉凯城只能将开工面积调回至88万平方米。

　　种种不利因素接踵而至，业绩的下滑自然在预料之中。2010年，嘉凯城实现净利润11.15亿元，同比减少6.82%；而到了2011年，净利润仅为2.06亿元，同比大减81.52%。而今年的情况仍然让人揪心。

　　土地方面，自从去年3月份以14.5亿元拿下杭州地块后，嘉凯城至今再也没有新增一块土地。以青岛时代城大盘项目为例，业内人士称其对于人力、物力尤其是资金的拖累非常严重。

　　另据嘉凯城早前披露的一季报显示，一季度嘉凯城货币资金18.05亿元，而短期借款33.51亿元，一年内到期的非流动负债为22.64亿元，而这一指标去年同期只有5.3亿元。公司扣除预收账款后的真实资产负债率为69.8%，净负债率234.2%，几乎是国内房企的最高点。

　　短期负债的激增源于嘉凯城的银行借款、大股东借款及委托贷款以及频繁的信托贷款。去年至今，嘉凯城先后向华鑫信托、联华信托、五矿信托、上海信托、昆仑信托等融资超过30亿元，多数已经在14%~15%的高信托成本水平上，这也导致其今年一季度财务费用较上年同期增长206.43%。

　　今年年初，嘉凯城又宣布2012年计划增加对控股公司担保额度66.6亿元。以嘉凯城不太满意的销售表现，这样的借款实在令人忧心。

　　匪夷所思的是，在房企竞相降价跑量的时间段里，嘉凯城的降价举动并不太显著。

　　数据显示，以嘉凯城名城公馆为例，2011年11月份，其售价在2.2万元/平方米，但从12月份开始，项目售价开始下调至1.85万元/平方米左右。但7月13日名城公馆价格又恢复到均价19500元/平米。而嘉凯城北麓官邸项目价格则一直维持在11000元/平米未做变动。