欧亚集团：百货店9家、超市21家 欧亚商都业绩占比60%

　　公司是吉林垄断型零售商，分享区域消费高增长。“汽车、农产品加工、石化”为吉林三大支柱产业，工业增加值占GDP比重25%以上；省“十二五”规划制定经济年均增长12%的发展目标；收入高增长、高消费倾向和城镇化助力消费规模扩张，未来消费增长强劲。公司目前拥有35家门店(百货9家、超市21家、购物中心5家)，总面积145.23万㎡，自有物业占比达98.55%，直采业务比例35%；主力门店欧亚商都业绩占比60%以上，直采业务比例60%。

　　公司业绩增长的核心驱动力是：内生增长和省内扩张。“内生增长”的基础是平效提升(老店15%-20%稳定增长、新店35%高增长)，“内生增长”的空间来自“主力店升级、亏损店扭亏、新店增长弹性”；“省内扩张”的空间来自以超市进行渠道下沉的广阔空间。“省外扩张”主要以尝试性参与为主。

　　公司短期业绩增长的看点是：商都扩容、卖场转型、联营扭亏和新店增长。

　　欧亚商都四期有望新增20万㎡(13年新增5万㎡做高端，招商火爆)，再造一个欧亚商都指日可待；欧亚卖场调整品类结构(12年调整5万㎡服装、2万㎡超市，未来将继续调整)、加大直采比例(目前直采25%，联营15%)、降低租赁比重(11年占比60%，年均降低5%)、仍有50万㎡待开发，再造一个欧亚卖场不是梦；沈阳联营受益于地铁开通及写字楼出租率提升，12年有望扭亏为盈；新店平效仅为成熟门店平效的40%，业绩增长强劲。