李宁上半年净利润下滑85% 业绩继续恶化预警全年亏损

　　尽管此前已经采取了多重措施进行挽救，李宁（需求面积:100-300平方米）的上半年利润下滑达85%。据香港信报报道，李宁库存过高，为了救亡，早前引入基金TPG，创办人李宁更亲自“出山”及更换行政总裁，但仍未能扭转局面，上半年纯利倒退84.9%，至4429万元(人民币。下同)，不派息，纯利远逊预期，下半年业务进一步恶化。

　　管理层6月份时曾预计全年纯利倒退，现已改口风，预计全年将录得亏损，为2004年上市以来首次录得全年亏损。

　　同样受库存过高及向经销商回购存货的中国动向，上半年纯利倒退56.9%，至9700万元，仍维持派息比率70%，派中期股息连特别股息共1.23分。

　　李宁上半年录得纯利仅4429万元，回复至2005年上半年的水平;期内毛利率下跌3.1个百分点，至44.2%;经营溢利率下跌5.6个百分点至4.7%。该公司表示，为了减轻终端零售商压力，加快清理存货，减少向经销商发货及回购存货;同时，增加工厂店及折扣店加快存货周转。

　　期内，该公司回收部分经销商库存、订单增长乏力使存货余额、应收贸易款项余额上升，资产减值拨备上升幅度较大，使行政开支占比提高2个百点。

　　值得留意是，上半年累计呆账拨备为6122万元，较年底增长4倍，应收账周转天上升，现金周转天数延长，对经营性现金流量造成较大影响，而经营活动的现金净额流出6亿元。此外，下半年因伦敦奥运会等赛事的市场推广及宣传开支，以及中国男子篮球职业赛的赞助，全年广告及宣传开支会有所上升，上半年占收入约13%。

　　分析员表示，李宁早前引入基金TPG，公司想加快改革程度，但复原进度比预期慢，消化存货的速度亦不及市场预期。

　　另一体育用品股中国动向，上半年的毛利率跌幅更甚，下跌11.1个百分点，至50.2%;经营利润率下跌17.1个百分点，至6.4%，该公司解释，行业存货过剩、竞争激烈以致提高折扣;加上大幅度减少经销商订单所收致。因存货回购，存货周转天数增加179天，至304天。

　　上半年公司鞋类平均售价下跌17%，至112元，销售量减少31.9%，而服装平均售价下跌8.2%，至166元，销售量减少43.3%。同时，该公司削减569间店铺，至2550间，以及精简公司员工及架构，预计下半年行政开支及分销成本将反映出来。