天虹商场：深圳门店已达22家 未来扩大优势区域开店

　　近期，天虹商场（需求面积:60000-150000平方米）宣称将租赁深圳龙华新区龙观东路郭吓联合商贸大楼项目地下一层至地上七层的面积，用于开设天虹商场。该项目面积约为3.5万㎡，租赁期限20年，交易总金额约为40727万元。此外该项目装修、设备购臵等投资约为4977万元。同时，天虹商场江西市场上，成功竞得南昌市朝阳新城九洲大街以南、抚生路以西、金鼎路以北的土地使用权，土地面积：43，444平方米，成交价格人民币32583.5万元，折合每平米约7500元成本。在深圳本土租赁物业再开业，而外埠扩张采取自建物业方式打开市场，也这是天虹商场全国扩张的一种典型方式。

　　优势地区密集布点

　　截止2012年9月，天虹商场在深圳区域共拥有22家门店，此外还有7家储备门店(包含本次公告的项目)，截至今年第一季度营业收入占比57.5%，毛利额占比62.1%，是公司的主要盈利区域。天虹商场优势地区密集开店，可以借助当地已经形成的品牌优势，缩短培育周期，较快地对公司的利润和现金流产生贡献，降低经营风险。从过去经验看，得益于大本营各方面得天独厚的优势，深圳地区新开门店的培育期远低于平均水平，比如深圳公明天虹商场开业不到一年即盈利的业绩，而横岗信义店2010年12月开业，2011年仅亏损125万元。同时本次公司租赁的物业，折合租金仅1.58元/平米/天，较低的租金水平也有利于缩短该店的培育期，深圳门店培育期预计在一年左右。而在江西区域，公司目前共有4家门店，除11年底新开的赣州天虹店以外，其它3家已经实现盈利。赣州店目前经营情况良好，开业仅半年多，1H2012仅亏损21万元。随着江西地区门店规模逐渐扩张，协同效应已逐渐显现，公司在江西省已经站稳脚跟，以自购土地模式扩张新店，经营风险较小，同时较低的成本有利于缩短新店培育期。

　　全国扩张前景看好

　　天虹商场以旧带新、在优势地区建立区域门店群的开店策略，以及“百+超+X”经营模式，有利于打破区域割据，实现全国扩张，从而高速稳定发展。从公司目前异地布局来看，厦门、南昌、东莞经营已经确立了较强地位，而北京、浙江地区盈利能力持续改善。公司12年预计新开门店8-10家，短期虽有一定业绩压力，但未来次新地区业绩的改善、加上整体门店的规模效应，是未来公司业绩能较为稳健发展的主要驱动力。

　　中航巨资输血

　　日前，天虹商场的另外一股关联交易也引发了深圳百货行业的热议-深圳中航集团斥资60亿收购天虹商场39.52%的股份。据悉，深圳中航集团是一家多元化战略投资控股公司，主营业务为液晶显示器、印制电路板、手表奢侈品(控股飞亚达41.49%股权)、农业相关资源(钾肥、磷肥等)、酒店业务等。业内人士认为此次股权变更，是中航系内部上市公司业务的内部整合，天虹商场董事长也是深圳中航集团的董事，此次收购，或与天虹商场自身的经营业务没有必然的联系。本次收购完成后，天虹商场仍由中航工业控制，实际控制人仍为国务院国资委。中航集团业务分布在国内各个省份，与天虹商场的经营业务能够形成紧密的业务协同关系，同时中航系的国有背景也有助于增强天虹商场在异地扩张过程中的谈判能力，未来发展能得到中航系这颗大树的庇护。天虹商场的大股东(旗下中航地产)和二股东(莱蒙国际)对公司商业项目拓展的支持力度较强，未来对于天虹商场在扩张过程中可以较低的门店租金形式给予支持，有利于天虹商场门店较快脱离培育期，这一优势未来将延续。