雅戈尔分拆上市预期重燃 去年品牌服装主业稳中有降

　　房企A股再融资开闸的消息触动着资本市场的敏感神经。此前多次表示计划将地产开发业务独立出来上市的雅戈尔也走到了前台。

　　这家以品牌服装为主业的上市公司3月24日晚公布了过去一年的业绩。2013年报显示，公司品牌服装主业稳中有降，一度领先的投资业务则有多处项目出现资产减值。唯有地产开发这辆“马车”急速前进，实现营收98.65亿元，几乎是上年的两倍；实现扣除非经常性损益后净利润16.38亿元，大增74.32%。

　　地产开发板块业绩靓丽，房企A股再融资的消息又不绝于耳，这使得投资者心中对雅戈尔拆分上市的预期被重新点燃。

　　“公司一直有那想法。”一位持有雅戈尔股票四年多的投资者认为，上一次落空的重大资产重组应该就是此事。雅戈尔证券部人士回应21世纪经济报道称：“企业融资的大环境确实放开了，至于公司有没有这个需求，要董事会讨论决定。”

　　自从1998年在上交所挂牌上市后，雅戈尔的主营业务几经变更，从最初的服装制造拓展至房地产开发，并最终形成了品牌服装、地产开发、投资这“三辆马车”并进的格局。

　　作为公司主业，雅戈尔的品牌服装板块平稳发展，营业收入连年增长，去年实现营收42.70亿元，同比增长4.57%；2012年实现营收40.83亿元，同比增长11.37%。

　　2012年，虽然整个服装行业产能过剩、需求放缓，但雅戈尔还是取得了不错的业绩，实现利润8.18亿元，同比增长18.47%。到了2013年，公司称受到人力成本上涨以及所得税税负增加等多种因素影响，品牌服装2013年实现净利润6.43亿元，同比下降21.37%。

　　“服装需求下滑对公司的影响也挺大。”北京一位服装行业券商研究员认为，雅戈尔在品牌服装板块上缺少新的利润增长点。

　　曾经风光无限的投资板块，也在2012年遭遇“滑铁卢”，当年亏损2.31亿元。而且颓势延续至今，公司2013年部分投资项目的公允价值发生较大幅度下降。雅戈尔对所持有的中金黄金和山煤国际的股份计提资产减值准备4.27亿元，致使当期净利润亏损4.89亿元。

　　唯有地产开发业务却迎来了新的生机，去年合计实现营业收入98.65亿元，较上年同期增长91.27%，几乎翻了一番；若扣除非经常性损益，公司实现净利润16.38亿元，同比增长 74.32%。投资者也重燃对雅戈尔拆分上市的预期。“公司一直有这想法，上次重组也应该是这事，但是要证监会批，难度很大，不是公司想就能做。”上述持有雅戈尔股票四年多的投资者说。

　　其实早在2007年，市场上就有传言称雅戈尔将分拆上市，不过一直没有明确消息。两年后，董事长李如成拿出17亿元自有资金，对雅戈尔旗下房地产投资平台——雅戈尔置业进行重组，将注册资金由15亿元增至32亿元。其还在2012年对外称，雅戈尔正在着手分拆工作，初步计划是将房地产业务从上市公司独立出来上市，而金融投资业务准备剥离出来注入到母公司雅戈尔集团。不过当时仍未有实际行动。

　　今年1月14日，雅戈尔称公司正在筹划重大事项，股票自1月15日起停牌。其间，多家媒体引述知情人士的话说，雅戈尔可能在和控股子公司工大首创（600857.SH）进行资产重组。

　　然而就在雅戈尔复牌前一天，工大首创突然宣布上海泽添投资发展有限公司将接盘原第二大股东八达集团所持的15.69%股权。次日，雅戈尔公告称公司决定终止此次重大事项重组，市场对雅戈尔拆分上市的预期破灭。

　　“对于整个房地产企业融资，大环境是放开了，至于公司有没有这个需求，需要董事会讨论决定。”上述雅戈尔证券人士说，公司关于地产开发板块的想法，可公开信息仅限于年报披露的内容。

　　雅戈尔的投资者则认为，即使放开了也不是马上能批。“何况是分拆，目前中国股市分拆之前只有一家，那还是国资，民资要分拆，免费再获得一个壳是比较难，只能是再借壳了。”该投资者称。