步步高“中国沃尔玛”之路：区域零售进入深度整合期

　　国内区域零售今年最大的一桩整合并购案落槌。

　　5月11日晚，停牌达1个半月的步步高（需求面积:3000-8000平方米）商业连锁股份有限公司(下称“步步高”)发布公告，宣布以近15.8亿元全资收购广西最大零售企业南城百货（需求面积:5000-20000平方米）的100%股份。若此次并购成功，意味着步步高将借助资本扩张成为湖南、广西两省区的零售业龙头，步步高去年提出的“大西南战略”迈出了里程碑式的一步。

　　在业内看来，行业低迷时期的逆势并购整合正凸显示占据先发优势的本土大型区域零售商开始主导零售业新一轮的行业整合。

　　中西部“大片”

　　5月12日，复牌的步步高股票即收复一个涨停板。这俨然是市场在对这桩并购案“用脚”投票。

　　步步高的上一次收购已是7年之前。对象是湖南益阳有6家门店、总面积约5万平方米、年营业额5亿元左右的爱丽丝超市，当时步步高的“江湖”就是湖南和江西的96家门店，销售收入在45亿元左右。

　　2013年，步步高集团销售近212亿元，销售增长18.3%，共445家门店。在中国连锁经营协会发布的2013年连锁百强中，步步高排名第27位。

　　由于本土零售企业未能成长，广西零售业长期以来一直徘徊在行业边缘，上一次关于零售业的并购还发生在2005年，当时联华以1.03亿元的方式收购广西佳用51%的股权。但联华在收购广西佳用后，并没有在广西市场有更大的作为。步步高的收购，让广西这个偏僻市场再一次被业界聚焦。

　　但实际上，步步高自成立以来的最大一起并购案落槌广西南城百货，对业界而言并不意外。步步高与南城百货的“暧昧”早已有之。

　　广西南城百货是广西本土最大的零售企业，目前在广西南宁、柳州、桂林及云南昆明等地拥有40家店，总经营面积超过42万平方米，旗下有超市、百货和电器等零售业态，年销售额超过40亿元。从2009年开始，南城百货连续三年进入中国连锁百强，也是惟一进入连锁百强的广西零售企业。

　　南城百货曾一度谋求自主上市，但2011年12月，其IPO遭中国证监会否决。而早在南城百货IPO遇阻之前，坊间就有传闻对广西零售市场抱有极大兴趣的步步高一直在与南城百货接触，可能将之收归囊中，以切入广西市场。

　　步步高董事长王填在接受中国商报记者采访时证实，4年前步步高就与南城百货有过合作的探讨，彼此非常熟悉。双方的合作将有利于整合广西的零售资源。

　　“挺进大西南”

　　曾遭证监会之拒的IPO“落榜生”南城百货能入步步高的“情眼”，一定程度上还是在于步步高走出“江湖”的西进战略。

　　此番收购广西南城百货，步步高将靠新增38家门店和45万平方米的经营面积，以及进一步扩张的资产和人员瞬间成为广西最大的零售企业。

　　同时，南城百货在云南昆明开设有两家门店，收购完成后，步步高得以首次进军云南，实现“隔山打牛”式的扩军“连城诀”。

　　自1995年创业起步之始，王填就萌发了做“中国沃尔玛”的宏志。2005年，步步高开始走出湖南大本营，进入江西省市场。但在长达十年的时间里，尽管市场份额不断扩大，步步高的版图却始终局限在湖南和江西。

　　显然，走出“江湖”是步步高接近“中国沃尔玛”梦想的第一步。王填提出“大西南战略”，并在去年正式启动，陆续进驻四川、重庆及广西柳州等地区。

　　2008年上市给了步步高更大的机会，除了异地新开门店外，步步高也可以施展资本大棒进行行业并购，快速获取规模和市场份额。

　　而实际上，成就今日沃尔玛的全球霸主地位的规模靠的也不单单是自身的新开门店，规模贡献最大的方式仍是行业并购。

　　但并购的大棒舞动起来也不易。2011年4月，步步高与统一超商签署合作意向书，拟收购四川统一量贩超市及成都统一量贩超市各60%股权，利用双方优势共同在四川经营量贩超市，不过由于双方意见出现分歧，步步高在2011年11月宣布终止收购行动。

　　可见，步步高对西南市场属意已久。业内人士分析，西南区域离步步高的湖南大本营相对较近，符合步步高“逐步渗透并占领相邻区域市场”的战略。

　　步步高的扩张也佐证，虽然和统一超商联手未成，但步步高仍不断通过自建商业综合体、开出购物中心及大卖场等自建店方式，分别进入了西南商业重镇四川和重庆，并战略性地进入了贵州和云南等省份。

　　步伐与王填规划的“大反C字计划”亦步亦趋：从湖南起步，挺进江西、反身杀入广西、贵州、重庆、四川等市场，在中国商业版图上开创雄心勃勃的“大场面”。

　　当然，王填亦自知，对于步步高目前区域零售商的身份而言，相对此前的省内整合，进入到跨区域的并购整合、异地扩张其难度无异于一场“新的商业长征”。

　　由此，在2008年上市之后，步步高并未迫不及待出手，而是进入长达三四年的“练内功”期，进行并购整合能力的准备和提升。2009年，步步高聘请外籍团队来管理超市业务，改造提升步步高超市的管理体系，其企业管理系统、信息管理平台也鸟枪换炮，达到和国际一流企业相媲美的先进程度。

　　区域零售业进入深度整合期

　　显然，南城百货仅仅是步步高布局“中国沃尔玛”的开幕。

　　中国商报记者了解到，步步高未来对并购也持开放态度，不排除今后还会有更多的收购行为。王填透露，步步高一直致力于打造一个开放式平台，包括IGA会员在内的所有企业，所有的伙伴都可以是合作对象。而在并购策略上，“以往步步高属意的是某个城市的第一名，现在发生了变化，现在要找的基本是一个省的前三名。”

　　去年年底，中国商业联合会发布的2014年中国商业十大热点展望评述报告就做出预测，区域零售业强力的并购重组在2014年持续出现是可能发生的“大概率”事件，而相对外资零售的逐步失利，本土大型区域连锁零售商在发展速度和效益方面的优势逐年显现，有望成为参与主导并购重组的“翘楚”。

　　可视为佐证的是，在步步高公告收购南城百货的当下，永辉超市日前也频频举牌中百集团。

　　在业内看来，步步高选择此时收购南城百货显露其战略眼光。中国百货业市场集中度低，各区域百货企业都在当地市场占据强势地位，尤其是在一些核心商圈拥有最优质的网点资源，以收购当地龙头的方式切入市场，是最便捷也是风险更低的有效方式。而在多年的单打独斗后，本土零售企业也对携手合作有了更强的需求，这有利于合作双方的整合。更重要的是，目前实体零售企业的估值也正处于较低时期，这时候出手并购，能以最佳的成本实现较高的收益。

　　去年12月，步步高上线步步高商城，正式进军电商，按王填的规划，步步高未来将打通本地o2o，并对实体零售业进行整合。他将步步高的经营理念归结为：以本地化的供应链，低成本、高效率、良好体验来满足本地消费者线上线下的需求。

　　而目前看来，步步高攻取广西，既能扩张其线下实体店网络，把线下做实，又有利于线上进入广西，为步步高获得双赢局面。

　　而早于外资的嗅觉，王填已开始关注到消费者对消费体验感 的提升，截至目前，步步高购物中心已经开出10家，还储备了十个项目。到2016年，步步高将每年新开十家购物中心。

　　基于步步高能够支配的资源，王填在成为“中国山姆.沃尔顿”的路上越走越顺。

　　当然，中西部地区也早已成为本土、外资零售企业共同发力的二级市场。去年，家乐福拆分中西区，新设中部大区，发力和加快中部零售市场的抢滩，但面对本土零售商获取网点的先机优势，以及如今借资本市场的奋起，外资零售商在中西部腹地能反攻的机会已越来越少。

　　从这个意义上来讲，王填的“中国沃尔玛”开始展露清晰的路径。对一些零售商而言的一个最坏的时代，正以区域零售商最好的姿态款步而来。