一心堂带“伤”勇敢上市 全国2389家连锁店我怕谁？

　　（赢商网云南站报道）近日，2013-2014年度中国连锁药店百强系列榜单活动评选出了，以连锁药店综合实力和直营力为主要考量指标的两份榜单。这两份榜单把云南鸿翔一心堂（需求面积:100-200平方米）药业（集团）股份有限公司（以下简称“一心堂”）推向国药行业巅峰。一份是《中国连锁药店综合实力百强榜》，一心堂排名全国第三，仅次于国药控股国大药房有限公司和大参林医药集团股份有限公司；另一份是《中国连锁药店直营力百强榜》，一心堂以2389家直营连锁店的门店数量稳居榜首。

　　另一方面，在两年过后，一心堂成为IPO开闸后首批10家获得发行批文的拟上市公司之一。6月9日晚间公告了招股意向书，A股药店“第一股”即将上市。目前A股并没有专营大型连锁药店的上市公司，也就是说，一旦月底一心堂药业IPO发行顺利，意味着A股在大型连锁药店细分行业的空白将得到填补，而一心堂药业也顺理成章成为首家登录国内资本市场的大型连锁药店。

中国连锁药店直营力百强榜

　　频频捷报似乎也难掩其诸多硬伤。往前走几年，鸿翔一心堂涉及的药品质量、超范围经营、营销活动不规范及商品管理等五花八门的问题层出不穷，其中子公司亏损、同行竞争更是暴露出了公司的诸多弊端。

　　质量、经营、营销问题不断 形象折损风险剧增

　　药品质量问题：2009年3月8日，鸿翔药业怡园连锁店因销售昆明中药厂有限公司生产的“蒲公英颗粒”被认定为劣药，被官渡区食品药品监督管理局处以20,278.50元的罚款。另一起，2011年1月14日，鸿翔一心堂出售的标识为大连奇运生制药有限公司生产的维U颠茄铝胶囊经玉溪市食品药品检验所检验，被认定为假药，责令停止销售上述假药，没收违法所得194,412.40元。

　　超范围经营问题：2009年10月28日，鸿翔药业文山中心店因未取得药品批发资格擅自将22个品规的药品批发销售到文山州疾病预防控制中心，被文山州食品药品监督局处以34,142.50元的罚款。另一起：2010年8月13日，鸿翔一心堂下属一家无罂粟壳销售资质的连锁店销售罂粟壳，违反了《药品流通监督管理办法》，被昆明市食品药品监督管理局处以52,515.60元的罚款。

　　市场营销活动不规范问题：2010年3月23日，鸿翔一心堂建水觐光街连锁店开展的抽奖式有奖销售活动被红河州建水县工商行政管理局认定为违反了《中华人民共和国反不正当竞争法》，故处以10,000.00元的罚款。

　　商品管理问题：2009年11月19日，广西一心堂未按《药品经营质量管理规范》的要求存放药品，被南宁市食品药品监督管理局处以18,000.00元的罚款。2009年4月2日，鸿翔药业连锁店因出售未取得生产许可的鱼腥草、金枇杷、胖大海含片等产品，被保山市质量技术监督局隆阳分局处以15,000.00元的罚款。

　　这些处罚金额相对公司营业收入及净利润来说，虽然不会对经营和财务状况构成重大不利影响。但是，问题的频发对一心堂的整体形象将受到很大影响，公众的品牌认可度也会下降。另外，药品质量、经营、营销上的多次处罚也凸显公司扩张背后的管理风险。随着门店的继续扩张，管理风险也将随之加大，管理能力能否跟上门店扩张速度，将是一心堂亟需解决的问题。

　　跨区域扩张：店开了管理出问题 营业了竞争成阻碍

　　云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司，成立于2000年。从成立之日起，一心堂就将“把低价进行到底”作为自己的经营宗旨和奋斗目标，从而得到了广大消费者的支持和认可。短短几年时间，一心堂已在云南、四川、贵州、山西、广西等地开办直营零售连锁药店2389家，成为云南省最大的药品零售连锁企业。其中，扩展地域主要局限于西南地区，云南本地成为了最主要的拓展市场，公司的跨区域拓展业务在各方面都面临很大的挑战。

　　就云南来说，同样上榜百强连锁药企的健之佳和云南白药，加之没有参与评选的老百姓大药房对一心堂构成最大的竞争威胁。健之佳以1025家直营连锁店的优势与一心堂抗衡，老百姓大药房紧接地气，贴合三四线城市的运作模式同样给一心堂同级门店重重一拳。

　　事实上，相当部分省市的零售药店数量已趋于饱和。由于地方企业的恶性竞争，许多省市已出台政策限制零售药店数量增长，如划定百米范围内只设单店等，限制了区域市场的新店扩张。但这些似乎并没有阻挡住一心堂拓展的坚定步伐，按照公司募集资金投资项目计划安排，2011年到2013年三年间成功新开店1350家。

　　记者曾从公司相关高层了解到，一心堂在外地的拓展之路并不好走。在门店管理、团队建设、子公司文化建设方面最为凸显。尤其在四川，公司的员工团队意识薄弱，不能很好的服从上级管理。这正是企业文化跨区域的断层，没有形成一套行之有效的、系统的建设方案。抛开区域，回到云南，门店店员怠慢顾客，服务缺失等问题也是常常出现。

　　北大纵横高级医药合伙人史立臣认为：随着药品经营毛利空间的减少，房屋租赁费用的上涨，一心堂如果在管理能力、经营模式、服务能力和合作平台建设等方面不能跟上一心堂的发展速度，就会给一心堂形成巨大的资金压力。而连锁药店的资金链是生命链。

　　子公司持续亏损 上市恐留后遗症？

　　在一心堂2012年招股说明书中披露了各子公司的经营情况，广西鸿翔一心堂、山西来福一心堂、重庆鸿翔一心堂等子公司在2011年分别亏损 575.57万元、397.40万元、185.84万元。

　　在最新披露的首次公开发行股票招股意向书中，招股意向书显示，广西鸿翔一心堂2013年亏损高达2234.02万元，亏损较2011年扩大近四倍。此外，2011年出现亏损的山西来福一心堂、重庆鸿翔一心堂在 2013年继续亏损304.76万元、12.99万元。而在公司10家子公司中，还有三家子公司出现亏损，分别是贵州鸿翔一心堂亏损692.36万元、四川鸿翔一心堂亏损59.29万元、四川一心堂亏损17.75万元。公司有六成子公司出现亏损，部分子公司亏损甚至还在扩大。可以看出，子公司的亏损情况并未得到好转，而公司此前回应的门店盈利有一年期的周期性也不攻自破。

　　一心堂以2389家直营连锁店成功成为国内开店数量最多的连锁药店，月底IPO发行顺利，一心堂药业还将成为首家登录国内资本市场的大型连锁药店。光鲜亮丽的成绩背后掩藏着种种不利因素，勇敢上市留下的后遗症对投资者是否会造成伤害？未来的扩张计划又会有怎么样的调整？