阿里有望创美股规模最大IPO 首次路演被指没新内容

　　（赢商网北京站报道）当中国电商巨头阿里巴巴集团在今年早些时候公布了在美上市计划以后，一些金融顾问就已经开始做好了迎接那些想要参与这项交易的散户投资者疯狂来电咨询的准备。在最新的招股书中，阿里公布了此次IPO将以每股60至66美元的价格发行最高3.68亿股，最高融资额将达242.3亿美元，这也成为美股历史上规模最大的IPO。

　　此外，这份更新后的招股书还扩编了阿里的“合伙人名单”，从原先的27人扩增为30人。3位新加入者都是“70后”，分别是来自于阿里云技术团队的蔡景现、小微金服集团技术团队的倪行军，以及人力资源及组织文化团队的方永新。

　　对此，阿里小微金服集团首席执行官彭蕾表示，从新增的三名合伙人的工作背景可以看出，阿里巴巴的合伙人体系与管理体系正在慢慢分开——合伙人不等于管理者，“这次进入合作人组织的三位，他们未必是在业务线手握重兵，或者层级很高的人，也不一定为很多人所知。”

　　和以往数次更新的IPO文件不同，此次阿里还附加了一份阿里巴巴董事会主席马云致投资者的一封信，“生态系统”成为这封信的关键词，在篇幅不算长的公开信中，马云一共提及了24次“生态系统”，称阿里巴巴不会成为商业帝国，而是打造开放、协同、繁荣的商业生态系统，帮助小微企业和消费者。

　　事实上，通过资本投资以及多种形式的商务合作，阿里目前已涉猎电子商务、影视制作、文化产业、云计算、O2O商业等多领域。在业内看来，这也是阿里想要在资本市场、尤其是美股立足的关键。

　　首次路演被指没新内容

　　阿里巴巴集团周一在纽约华尔道夫饭店启动路演，预计其路演程序将延伸到全球市场，到达伦敦和中国香港等地。据国外媒体报道，马云参加了这次活动，就投资者担心的公司治理问题做出了解释，其中包括备受争议的拆分其在线支付服务的问题。

　　数百家对冲基金、共同基金和其他机构投资者参加了阿里巴巴在纽约华尔道夫饭店举行的午餐会，开启了该公司为其两周、在美国多个城市举行的IPO路演活动。

　　在纽约的首场IPO路演中，阿里巴巴原本预计有500多位投资者出席，但最终出席的人数有800多人，使一些人只能站在餐厅外面。

　　一些参加了这次午餐会的投资者表示，他们提出了一系列关于阿里巴巴的问题，包括对该公司自身法人治理和透明度的担忧，以及该公司在美国的收购和增长计划等。他们说，他们没有从这次午餐会中了解到什么新东西，只是觉得这次会议经过了精心安排。

　　投资公司3i Capital Group主理合伙人阿克拉姆·约斯里(Akram Yosri)表示，他希望了解更多有关阿里巴巴的全球增长计划，特别是该公司将如何在美国与亚马逊和eBay等公司展开竞争。

　　他说：“但我获得了一些信息吗？什么也没有。”

　　但约斯里和其他投资者仍表示，他们发现马云令人印象深刻，一些人甚至描述这位创立了阿里巴巴的前英语教师“富有魅力”。投资者透露，在马云只有10分钟的讲话中，他强调了阿里巴巴如果服务于中国小企业和解释了该公司治理方面的问题。

　　在中国在线零售市场上，阿里巴巴占有约80%的份额。随着中国互联网进一步普及以及中产阶层的扩大，在截止今年6月30日的一年中，阿里巴巴的商品交易总额达到了2960亿美元。今年第二季度，该公司的营收达到25.4亿美元，较上年同期增长46%，增幅超过了第一季的38.7%。

　　不过阿里巴巴也备受到争议，特别是在公司治理、以及创始人和几位资深高管对公司的影响力过大等问题上；马云对公司的高管和董事会任命拥有很大影响力，而且预计上市后这种影响力将进一步得到加强。

　　知名度不高是硬伤

　　通常来说，散户投资者在大型IPO交易中仅能购买到10%到20%的股票。多名金融顾问都曾在此前表示，预计阿里巴巴集团的IPO交易将遭到散户投资者的哄抢。但事实情况却是，来电咨询的散户投资者并没有想象中那么多。

　　“美国人都在使用Facebook，对它十分熟悉，但阿里巴巴集团则没什么人听说过。”伊利诺伊州Hoffman Estate的金融顾问鲍勃·麦卡（Bob Mecca）说道，他管理着1.75亿美元的受托管理资产。

　　折扣经纪商TD Ameritrade Holding的活跃交易商服务集团高级副总裁史蒂夫·奎尔克（Steve Quirk）称，就现阶段而言，询及阿里巴巴集团IPO交易的客户人数仅相当于两年前询及Facebook交易人数的四分之一左右，与Twitter的IPO交易相比也仅相当于其一半左右。阿里巴巴集团发言人罗伯特·克里斯蒂（Robert Christie）拒绝就此置评，理由是该集团目前正处于IPO前夕的静默期中。

　　业界人士指出，阿里巴巴集团将其IPO定价区间设定在每股美国存托凭证60美元到66美元的决定表明，在是否能拥有庞大的美国散户投资者人群的问题上，该集团可能并不是十分上心，原因是散户更喜欢每股价格较低的股票。如果阿里巴巴集团想要招揽散户投资者，那么原本可以将IPO定价区间设定在较低的水平，同时发售更多股票，从而筹集相同金额的资金。

　　散户投资者反响不够热烈所可能带来的结果是，阿里巴巴集团股票在上市首日的表现可能相对沉静，而不是像许多人原本预期的那样带来“爆炸性”的影响。独立IPO专家汤姆·陶利（Tom Taulli）指出：“由于阿里巴巴集团IPO交易规模十分庞大的缘故，许多投资者都会对这项交易感兴趣。但是，我认为当阿里巴巴集团真正挂牌上市时，并不会有太多的动能。”

　　从长期来看，美国散户投资者的兴趣低迷可能会给阿里巴巴集团带来不利影响。一般来说，散户投资者倾向于在更长时间里持股，从而为其所持股票的股价提供稳定性；另外，散户投资者的参与还能令一家公司的股东基础变得多样化。有IPO专家称，如果公司股份过于集中在一小撮机构投资者手中，那么可能会令这家公司容易遭到激进投资者的攻击。