中信REITs模式商业化试水：苏宁云商40亿卖11家门店

　　（赢商网记者报道）房地产信托投资基金(REITs)如今在国内有了一点实质性的发展，今年5月中信证券率先上市“中信启航”产品现在终于又迈出了重要一步。

　　10月14日，苏宁云商集团股份有限公司公告称，公司拟以不低于40.11亿元的价格将11家全资子公司的全部相关权益转让给中信金石基金管理有限公司，并将发起设立的私募投资基金以开展相关创新型资产运作模式。公司预计，上述交易将实现超过13亿元的税后净收益。

　　据悉，这将成为是中信证券5月份在国内率先上市“中信启航”产品以来，推出的又一款REITs示范型产品。

　　公告显示，　苏宁云商出让的这11家全资子公司分别为北京通州世纪联华店、北京刘家窑店物业、常州南大街店、武汉唐家墩店、重庆观音桥店、重庆解放碑店、昆明小花园店、成都春熙路店、成都万年场旗舰店、成都西大街店和西安金花路店。截至2014年7月31日，上述资产净值合计为16.96亿元，评估值为40.11亿元。

　　事实上，REITs在国内市场一直难以成型，没有真正意义上的股权类REITs产品推出，市场对其顾虑颇大。不过，在中信启航面世之后，很大程度上改变了市场的看法，将大型物业用REITs的方式变为标准化产品，通过资本市场向公众发售，是商业地产公认的最佳出路，这也被认为是上个世纪以来最重要的金融创新之一。

　　此次中信证券携手苏宁云商11家门店资产不同于以往传统房地产，而是瞄准苏宁云商的O2O店，可以说是一种资产运作模式的创新，这也是中信证券REITs模式向商业化迈出的重要一步。

　　对此，苏宁云商表示，一方面，公司将按照市场公允价值确定交易对价，可获得优质门店增值收益和现金回笼；另一方面，公司以稳定的租赁价格和长期租约获得门店物业的长期使用权。门店物业的租金收入及该私募投资基金未来处置全资子公司股权及门店物业或以全资子公司股权及门店物业上市的增值收益将成为其收益分配来源，以满足其投资者获取长期稳定回报的投资需求。

　　的确如此，有了中信证券的助推，苏宁云商的发展会更进一步。对苏宁云商来说，通过与中信证券的合作，创新资产运营模式，盘活存量资产，在获得充沛资金回笼的基础上，可以再次购置优质门店，建立从购置到运营的良性资产管理方式，持续巩固线下门店，有利于更好的整合线上线下，完善互联网零售商的O2O模式，进一步凸显O2O优势。

　　显然，中信证券也是看中了当前互联网O2O发展的大趋势。有市场分析人士指出，中信证券之所以选择了苏宁云商旗下分别位于北京、成都、重庆等地的11家优质门店资产，显然是对其门店资产价值及未来增值可能的充分肯定。

　　在苏宁O2O互联网零售转型过程中，这些门店对于提升用户体验，建立企业品牌形象和移动互联网发展都具有重要意义，长期稳定的租赁合同也为中信此次REITs产品收益提供了保障。

　　总的来说，强强联合，优势互补是中信证券和与苏宁云商合作的基础，此次合作将点燃REITs市场化的创新激情，而O2O零售商的价值也将被大力挖掘，未来或许还会有更多REITs模式发展出现。